2026 0720(一)能量衝擊價格見頂 力道耗散偃兵息甲

 

2026 0720(一)能量衝擊價格見頂  力道耗散偃兵息甲

    量比價先行:能量大噴發時，市場是由極端的「非理性情緒」或「程式單連鎖效應」(如動能型基金)主導，成交量創下歷史新高於5/29，超過1.8兆台幣(電子佔82%達1.49兆)。當這股力量釋放完畢後，尤其是連續性的成交量發散，我們測到單周日均量最大極出現在5/25這一周的1.54兆，繼而六月單日均量達1.3兆，台股最高價出現6/23，量先見頂，價殿後，是因為市場在爆出大量後漸漸陷入動能真空，本質上都進入了一個物理學上的「高熵狀態」向「低動能收斂」過渡的階段。到上週”日均量”降到一兆，距離五月底最後一周的1.54兆，足足每天少掉了五千億的動能。這是為何偏向保守的最大原因。

    殺破關鍵位置，股市偏弱取態，下跌機率勝過上漲。全球股市去槓桿跡象貫穿了整個六月分延續到下半年的七月，上週蘋果市值超過輝達、台股和恆生指數差距從兩萬點拉到一萬七是明證。台股也是去槓桿的主要股市之一，而在去槓桿化的過程，法說變法會是合乎市場邏輯，就算是出口報告、第二季gdp成長率超過10%以上，都只能扮演某個下檔基本面支撐，而不是當作估值擴張來用。向下修正的主軸未有改變，哪邊涼快哪邊去，還是這句話。

    技術面惡化因上周五長黑而確認，技術性程式賣盤出籠，沒有更大的利多買盤，股價持續探底是常態的技術性發展。電子依然軟趴趴，鑽探還得持續。

    能量大量耗損後回歸能量的沉澱期，股市偃旗息鼓杜絕過度期待，這是物理現象也是股市現象，大多數的處方往往無效，因為處方是時間。這想到了中國當局對其經濟發展的無力感，市場期待這個月底的中共政治局會議會不會端出大菜。政治局會議預計本月稍後召開，檢視經濟前景與政策方向。結構是，中國內需與資本市場長期起不來，資本賬(capital account)過度封閉、不願開放是繞不過去的結構性因素。當中國居民財富沒有足夠的優質資產出口(加大力度封閉掉對美國股市的投資)、只能擠在低迷的房地產與低息存款之間，財富效應就被鎖死——而這正是當前消費信心的病根之一。結構性問題解方經常是時間，中國龐大需時更長，目前台股結構也一時間難以善了，放緩腳步不急著找(判斷)低點。

    大盤結構和台積電相對強弱反著來:周線結構來看，5/18這一周，大盤收42267向上攻擊到6/22這一周見到48218歷史高點。這六周時間，台積電是相對弱勢股，電子股邊拉邊出，出頭的是保守勢力的金融股，後衛轉前鋒，只守不攻。雖然大盤一路噴漲，但板凳球員表現再好也往往僅是一時。我們觀察到，最近三周的大盤周線轉弱，台積電卻轉為相對強勢股了(抗跌)，電子轉為殺非積個股，這是調整。台積電近三周相對強勁表現，目前是消極性的抗跌力量，數字是台股自48218拉回14%，而台積電距離2535則相對小的8%，前十大權重平均則為26%，這就是我說殺”非積”盤的數據，而最大去槓桿的千金股距離52周高的平均數字則是更大的35%，指數結構上總比殺積盤好，五月中到6/23沒有貢獻大盤推升換得現在抗跌，所以止跌要看非積成分權重。明天再續。