2026 0915(二) 弔詭的九月魔咒 XLk漲跌步法鬼魅
2026 0915( 二 ) 弔詭的九月魔咒 XLk 漲跌步法鬼魅 市場的死穴，從來不在於 Information asymmetry( 資訊不對稱 ) ，而在於人類消化資訊的滯後與 Herd behavior( 羊群心理 ) 。散戶永遠 Under-react to good news, Over-react to bad news ；在牛市水尾 FOMO 高追，在熊市絕望邊緣 Panic sell ——這些行為模式，親手造就了趨勢的 Self-fulfilling prophecy( 自我實現預言 ) 。 Momentum( 動能 ) ，說穿了就是將人類集體非理性 (Collective Irrationality) 狠狠地 Monetize( 變現 ) 的一台印鈔機。 撈底長債券是另一個寡婦交易嗎 ? 散戶在意的永遠是買入或賣出後的價格表現，過去幾年逢低吸納 TLT( 追蹤美國 20 年以上長期國債價格的 ETF) ，結果「溝跌」溝到懷疑人生，心死下最終集體投降 ( 自疫情最高價下跌 45%) 。上週美國財政部拍賣 30 年期長債，總額 220 億美元。結果顯示，非交易商（ non-dealers ）中標率高達 97.8% ，一級交易商（ primary dealers ）中標率僅 2.2% ，創了歷來低位。在強制要求下，一級交易商必須參與國債拍賣。這個由大型券商和銀行組成的環節，背負着替債券銷售「兜底」的任務，因此非交易商的競投意欲，才是反映海內外機構投資者真實需求的可靠指標。結論是，美國長債孳息率處於現時水平，已能吸引機構大戶踴躍參與，債市不乏「墊底飛」。當放空長債由一種投資策略演變成無可置疑的 ” 共識交易 ” 時，市場參與者就得注意「眾地勿企」道理。反其道而行買入長債，到底是新一代「寡婦交易」，還是風險與回報不對稱的冷門佳選，好戲仍在後頭。 回到股市，評語是，個別表現，表現有限，缺乏激情，利多鈍化估值消化持續中。吞忍九月，磨刀劍指第四季。上次直播時我們提到 S&P 500 ：全球最大的隱形 Momentum Fund 。金融界有一個常被忽略的黑色幽默：那些極受追捧的市值加權 ...