士官長 搬山道人 講壇

  2026 1019( 一 ) 將情緒恐懼化為數字     雲端利空連挫半導體     市場受到大型雲端服務商（ CSP ）資本支出雜音或砍單傳聞衝擊、引發半導體族群連續重挫時，群眾情緒往往充斥著無差別拋售的恐懼，半導體指數連續跌挫，也讓全球半導體中心的台股備受壓力，台積電從創新高 2590 連挫兩百元。人工智慧資金壞消息方面，雲廠大公司繼續向市場抽水，與國債爭奪資金，推升債息。其中，重資產模式的 CoreWeave 債息飆至 15 厘，衝擊整個 AI 重資本開支的硬體市場，如果市況依然惡劣， Anthropic 會進一步推遲到 11 月中上市，但因感恩節關係，不太可能推到 11 月尾。     連續性的下跌，勢必挑起情緒上的悲觀傾向，市場在恐慌時常犯的錯誤是「將短期的雲端 CapEx 遞延 ( 資本支出 ) ，直接等同於結構性成長終結」。在此，將技術面將抽象的「恐慌情緒」轉化為「客觀量化指標」，能有效釐清目前跌勢究竟處於主跌段的踩踏、流動性耗竭，還是已進入超賣築底階段，有助於更客觀地看待當下。     半導體 smh 這一檔有 25 隻成分股的 etf 目前 20/50/200 天市寬率分別為 8/16/48%( 分別代表有多少比率成分股高於該均線 ) ，最慘。而美股基準的標指五百為 68/45/55% 。納指一百成分股為 50/40/57% 。殺盤元凶主要在與台股連動最高的半導體資產上。而標指與納指一百的 200 天市寬率也由 50% 以下重回 50% 之上。代表這兩個主要指數過半的股票已重回兩百天線之上。至於距離 200 天線角度， smh 距離有 5.6% ，標指 5.34% ，納指 5.23% ，目前仍挺在長線最重要的兩百天線之上。近期相對強勢往上走的代表性指數，道瓊工業與紐交所指數，則距離兩百天線約 3% 。弱勢股反成相對強勢，台股也展現這種特色。     從輝達財報再到台積電財報的表現告訴我們，股價短線暴跌，跌幅多數來自估值壓縮（ Multiples Compression ）與流動性折價，而非實質獲利消失。     10/5 台股拉長紅創下了逼近...

  2026 1013( 二 ) 指標無背離但火力背離     告訴你籌碼才是王道    幣圈中鼎鼎有名的 Tom Lee 又出來開壇作法了。這位 Fundstrat 掌舵人、華爾街出了名的 Crypto perma-bull( 死多頭 ) ，在新加坡 TOKEN2049 的大舞台上，對着滿堂信眾再次大派福音 —— 高呼 Ethereum( 以太坊 ) 今個 cycle 可以直撲五萬美元。 其中洗腦的理據之一， ETH 目前大約在 2500 美元水位爭持，正如 Tom Lee 本人親口承認，這個價位已經「原地橫行了五年」。他將此包裝成極度 bullish 的 signal—— 「底部 (Base) 築得愈長，突破 (Breakout) 爆得愈勁」，這句話對技術本格派聽起來有沒有強大吸引力 ? 我相信本格派會去翻查線圖的。這句金句在 technical analysis 的教科書裏聽落的確擲地有聲，但在機構投資者的 risk model 裏，一項 asset 五年毫無寸進，更常見的解讀是：市場已經對其 fully priced-in ，大戶的結論就是「再說吧，它就只值這個數」。    台股上周一二大飆漲再度創下歷史新高，主因是台積電 ” 落後性 ” 地創下歷史新高。指標無背離，均線條條通羅馬，但這裡面隱藏著籌碼背離。市場是資金逐利的動態生態，資金永遠流向阻力最小、回報預期最高的地方。上週大盤直逼五萬點，但看著資金相對強弱，其中以對風險最為敏感的千金股，到今天已經連續五天低降轉，搭配著電子火力連續五天不升反降，期指卻搭著超過兩百點正價差，這恐怕不是預期大漲，而是多單被墊高了成本。     我要說的是，「漲跌比、均線市寬（ Market Breadth ）、創新高新低家數」等，嚴格來說在經典技術分析體系中屬於市場結構與廣度指標（ Market Breadth ），而廣義上也常被視為觀察「真實大盤籌碼分布與資金流向」的內在動能指標。動能消退價格不退，那麼就要亮出一張黃牌，而非看著落後性的價格衍生出來的均線指標等。當然這是短線的看盤法，不等同作法，畢竟現在我們交易週期已經拉得很長，可是至少要看懂這是演哪一齣短劇，這絕對不是突破新高主力全面建倉該有的表現。成也台積...