20260512(二)行情總在絕望中誕生 因為市場會消化絕望(2/2)
20260512( 二 ) 行情總在絕望中誕生 因為市場會消化絕望 (2/2) 由貨幣主導風險資產的波動背景下，波動市常為常態現象，熱錢主導行情整體市場波動性偏向投機主導而加大，恐懼與貪婪加速輪替，三月嚇死四月快樂死，有關恐貪，行為金融學早就給出了數據支持 : 恐懼的傳導速度大約是貪婪的三倍 ，很容易造成貼盤者的情緒波動，這個波動就是容易犯錯的基礎來源。或許可形容為現代投資市場已經從 「贏家遊戲」變成了「輸家遊戲」 ，因此投資人最大的致勝關鍵在於「少犯錯」，而不是試圖擊敗市場。當市場中大部分人都感到必須做點什麼，往往是投資者最驚惶失措、任由情緒主宰決定的時候。在股市歷史長河裡，大多數恐懼，最終都死於平庸。金融市場最喜歡短視的人，因為他們是流動性的最佳提供者。 「當壞消息出現而市場不跌時，它可能會漲」這代表市場對恐懼具有消化能力。這是一個經典的 貝葉斯更新 過程 : 市場價格已經隱含了壞消息，如果價格拒絕下跌，說明潛在的買盤流動性已經耗盡了賣壓。這比任何 RSI 指標都要精準。三月份宏觀消息轟炸之下，標指不足 10% 跌幅，是個生猛的例子。此外，有句話叫買傘要趁天晴時，落大雨才急急腳以不同形式對抗下行風險，潛在代價可能遠比想像高，平白益了推銷投資策略「賣保險」的人。從這個角度看，股民要抗衡的並非中東戰場傳來的壞消息，而是市況劇烈波動下輕率行事的巨大衝動。這裏說的衝動，不僅適用於害怕虧損，試圖從亂局中得益的一群亦須留神。 最近有一份題為〈資訊展示與家庭投資行為〉（ The Display of Information and Household Investment Behavior ）的研究報告，通過以色列一項監管條例轉變，探討股民在不再關注市場短期波動後，投資行為有何改變。新規例要求退休基金只能展示一年以上的投資表現，時間跨度不足 12 個月的回報資訊，一律不得向客戶披露。在此之前，基金公司一般都會於客戶通訊的當眼位置標示短至一個月回報。研究員發現，新例實施後，投資者對市場波動作出反應的頻率大減，買入風險較高基金的意欲相應增加。 有些論述聽起來形同真理，比如打仗押注軍工股、地緣局勢緊...