士官長 搬山道人 講壇

  2026 0224( 二 ) 在算法、高頻交易時代重讀《交易員》紀錄片 ~2/2     “ 拋售美國 ” 投資主軸持續主導資金流向，美股大型科技股中，僅有台積電 adr 、美光和即將公布財報的輝達免強處於五十天中期均線之上。蘋果昨日反彈也僅碰觸該均線。其餘博通、谷歌、臉書、超微、特斯拉、亞馬遜都落於該線之下，使得七雄指數穩定的走空，七雄指數中最弱的是微軟，昨天隨著軟體股指數再度破底。尤其 IBM 單日大挫 13% ，軟體資安股成了人工智能下的主要受害資產。     這種結構，也導致標指最佔權重的三個板塊 ( 科技、非必須與金融 ) 成了拖油瓶，標指被權重板塊主導弱勢表現，是市場 ” 拋售美國 ” 之音不絕於耳的主因。     資金流出海尋利，尤其是亞洲台日韓科技股，新興市場指數、亞洲太平洋 (vpl) 都有一成以上的升幅。我說，美股現在我們只看半導體表現，至於美股今年並非扮演台股的領頭羊，影響關聯度下降，總的來說，就是要降低 ” 看美股做台股 ” 的關注。     那天帶朋友去開戶，負責開戶的營業朋友介紹我朋友說，美國標指 etf 值得投資，也不知道是說短線還是長線，我聽起來是有點 ” 脫線 ” 也不好意思反駁。還有近期白銀大飆漲，朋友問說要不要開期貨戶頭 ? 有個白銀 etf ，那是股票不是期貨，他是名字雖然是期貨信託基金，但它是股票不是期貨，不需要開期貨，開期貨就直接交易美國 CME 交易所的白銀期貨就好了，一口保證金大概十萬美元，當然還有小白銀期可選擇。總之， 正如莎劇獨白所言，世界只不過是大舞台，男男女女都是演員，有出場有進場，不必過度去分辨這些流動。沒有慧根的去到參觀展覽，愈刻意看出神髓，愈理不清頭緒；愈想把它捕捉，愈捉摸不定；愈刻意求工，反不及草草不工。愈追求反而追求不得，反而不去求，無需尋尋覓覓，可能它根本就在那裏。情況就如現實生活中，大家追求今天所說的財務自由，一路向上爬，所謂財富階梯，可就像海水一樣，愈喝愈渴。為什麼竟會這樣？說穿了，因為本末倒置。     博客 2025 暢銷書榜前十名有四本和情緒修復有關。有錢，可以降低人的憂慮感，但無法降低憂鬱感，後者是精神性...

  在算法、高頻交易時代重讀《交易員》紀錄片 ~1/2 馬年開運開紅盤，大盤指數累積年後買盤推升突破三萬四千點，更令人驚豔的是，看到預估成交量突破一兆台幣 ! 早盤肯定是激情的，開盤就想賣的市場意願也不是那麼高，台積電等大多數權重電子股只有 ” 平常 ” 的表現，原因可能是週四的輝達財報壓在後面，股市內容優於指數表現，這種結構下不是指數盤，台股歷史高點 34212 就落在早盤時段的 10 點左右而緩緩受到權重股壓力而走低了。這種結構也是去年底到今年以來的全球股市主軸 ~ 炒股不炒市，聚焦在指數要漲到甚麼水平就失焦了，不要太在乎指數或者今天的避雷針 ( 台積電 -15 元 ) 。至於川普導入新的不確定性關稅變數，市場不確定性的波動率，近期最大值依然是 2/6 的 30.1% ，之後到今天日線連噴四天中長紅，漲了 1990 點，台股不確定性未再進一步走揚反應。 過年期間有時間重閱了市場的歷史 ;1987 年 10 月 19 日，道指單日蒸發 ”22.6%” 道瓊工業指數 1616 點 ( 如今是近五萬點 !) ，華爾街哀鴻遍野。同一天，一位 32 歲的年輕人在曼哈頓的辦公室裏點燃了一根雪茄，他的基金剛剛淨賺 62% 。這個人叫 Paul Tudor Jones( 下簡稱「 PTJ 」 ) ，而那一天，他把自己的名字刻進了市場永恒的神殿。事實上，翻出當年那部名為《交易員》 (The Trader) 的紀錄片。片中的 PTJ 年輕、神經質，穿着 oversized 的襯衫，對着電話咆哮，試圖在當年黑色星期一的廢墟中挖掘黃金。那是一個充滿汗水與直覺的時代，與如今被伺服器嗡嗡聲統治的量化交易對沖基金總部大相徑庭。然而，當我們剝開 PTJ 那些看似陳舊的交易原則，會發現它們並非過時的遺物，而是對抗市場 ” 熵增 ” 的原始代碼。 道瓊一千多點到現在五萬點，再到川普口中目標的翻倍。這其中我們看到一個更深的奧義， 無論如何，都要留在牌桌上參與遊戲，直到好牌的出現。因為財富取決於極少的大高潮，贏錢的關鍵取決於極少的那麼幾次機會。更多時候是在打防守，而非一味地進攻。投資生涯中的單例進攻大高潮，都是戲劇性卻非戰略性投資的主線，但我們所見的是頻頻換股，周周有飆股，其下場可知。 PTJ 的核心哲學並非預測未來，而是對「 不對稱性 」的病態迷戀。...