2024 0319(二)廣告豐滿現實骨感 不帶情緒專業門檻

 

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    最近3年，ETF是台灣股市投資的顯學，投信相繼推出的高股息ETF都有著不同的選股邏輯，每檔新推出的ETF都會考量投資人的需求與喜好，最重要是吸引廣大的投資人。號成信眾最多、有國民etf之稱的00878選股邏輯是:成分股挑選ESG 優質企業 （ESG評級BB以上，大多數則為中大企業）、獲利穩健（市值大於7億美元，大約是上市前170大，近4季EPS＞0）與高殖利率（殖利率前30大）。另一檔後起之秀00919的選股邏輯是:會從上市櫃市值前300大的股票中，挑選出30檔符合高股息標準的成分股。成分股的日平均交易金額須高於8000萬台幣，近四季的稅後ROE須為正數，然後依據其股利率或預估股利率大小排序，挑選前30檔為成分股。至於老牌的0056，成分股是由市值前150大企業，依據其近幾季的EPS與股息發放率等指標，預測未來的現金股利殖利率，選取最高的50家公司作為成分股。

    現在規模號稱空前絕後的月月配型00940(音就是你) ，依其公告上的資料是採用巴菲特的價值投資選股邏輯，著重於尋求具有長期增值潛力的股票，而非頻繁交易追逐股價波動。該基金跟蹤「台灣價值高息指數」，從台灣市值排名前300的上市上櫃公司中挑選50支股票作為投資對象。總之琳瑯滿目，特色各有，但最終股票不少還是會重疊的(請看看今天”就是你”的前幾大成分股”。股神最常被抬上廣告檯面做頭貼，可是看看巴菲特的波克夏最近的報告，去年獲利激增，但在股市屢創新高之際，手頭現金水位也增至歷史新高1676億美金，並稱過去令人瞠目的績效可能難以再現。若照股神本尊手法觀之，這些打著巴菲特名號的基金，恐怕現金水位要高上一大節。

    輝達死對頭超微（AMD）定於本周四（21日）在北京舉辦AI PC創新峰會，行政總裁蘇姿丰將親自領軍出席活動，跟輝達較勁味道濃烈，但股價近期相對疲軟。業界菁英指點江山，大騷一場接一場，誓與環球央行決策者搶奪眼球。股市榮辱、牛熊對決，自然亦離不開息口和AI兩大主題。息率不外乎是預防性降息，調降幾碼依然保持相對偏高的利率水平，反應決策者對通脹反彈不敢掉以輕心，該氛圍下就無法普遍惠及風險屬性高的股票。納指綜合指數三千多檔股票中，二月中之後就已經呈現過半股票失手50天線，對比現在仍有七成的標指五百和五成多的那指一百，足見風險偏好取向的納指不為市場偏好。AI熱潮不散之餘，科技股趨向兩極化也未見拖累美股整體表現，等值權重（equally-weighted）標指近期反過來跑贏市值權重基準，以頭重腳輕質疑牛市無以為繼，說服力得打個折扣。

    今年主軸的半導體股在婦女節前的衝刺達到頂峰，之後動量開始相對走弱，這也是半導體相對美股指數走弱的開端，婦女節至今這個狀況依然持續進行中，台股緊密連動美半導體板塊，自然上檔空間就會受到壓抑，而台股指數也會進入偏弱整理之局。整體波段來看，減息押注收斂，債市偏弱亦反映利率或在高位徘徊較長時間，可是從美股大市、基金吸資動向、認售/認購期權比率等指標判斷，政策轉向時點延後對樂觀情緒並未構成明顯衝擊，到目前為止，經濟軟着陸「共識」仍在牢牢地支撐着華爾街。

    「超級央行周」打頭陣的日本央行，會議結果出爐日本央行結束負利率 17年來首次加息。在2%的通脹目標下，將適當制定貨幣政策。央行將繼續購買日本國債，但將停止購買ETF和日本房地產信託基金。若出現長期利率快速上升，將以購債進行靈活回應，包括增加買債、進行固定利率買債操作。市場短期反應是~日圓貶破150，台幣也貶破今年來新低，日本股匯反動沒有斷鍊，收筆前日經再次突破四萬大關。上周五薪酬談判（俗稱「春鬥」）得出今年整體加薪5.28%的初步結果，收緊政策已無懸念，也就是日本央行採取行動並未超脫市場預期。

    “就是你”建倉期，救一救(00919)順便被救一救了嗎?看倌自己看了。之前那麼多討論其實沒甚麼必要，水落石自出。

台股收19587-23點。近九天在區間近五百點間震盪，有震幅無波幅，整體結構仍在19532跳空缺口之上，這個整理型態中，強勢的台積電子半導體退出主角，讓跌深的傳產鋼鐵塑化原物料金融等反彈，這一局和美股輪動狀況相似。不過話可以反著來看，如果今天是台積電電子領軍，自然就不會是這個價格型態了。誰是主角?這個挺重要的。