2026 0707(二)三角盤整均線糾結 那是權重股所導致

 

2026 0707(二)三角盤整均線糾結  那是權重股所導致

    南韓三星電子(Samsung Electronics)公布，4月至6月的第二季，初步錄得經營利潤89.4萬億韓圜(折合約580億美元)，按年急增19倍，創下公司歷史新高，並遠超分析員平均預期的84.2萬億韓圜，亦高於2025年全年業績。三星電子的季度經營利潤、已超過輝達(Nvidia)上季度的535.4億美元(約82萬億韓圜)的經營利潤，成為全球季度經營利潤最高的公司，繼第一季名列全球前三名之後，三星如今已躍居榜首。今早股價反應一如美光之前的表現(走低)，畢竟這陣子不是漲基本面的時刻，原因很簡單，估值早已反映在裡面。當前科技股進行的主軸是調整估值。資金偏好主軸不改變，下周台積電的財報應也是如此反應。不是長線基本面不好，而是估值(股價)已經遠超過當前的基本面成績，資金對於基本面的反應奉欠。

    六月初的台北電腦展（COMPUTEX）的講台之上，Nvidia老闆黃仁勳「爆口」一句「Marvell將會是下一間萬億美元公司」，邁威爾短線高點大概也就出現在六月初(聯發科4970見於6/2)，到今日總市值2180億美元，離上兆美元規模，加油。當然不能片面解讀，整個時間序列看下來才能理解老黃的邏輯脈絡。今年三月，Nvidia宣布對NVLink Fusion合作投資20億美元，深度扶持Marvell的客製晶片；六月，Marvell獲納入標普500（6月22日生效），加上Adobe前CFO Dan Durn於15日履新，股價如火箭攀升。然而，在這資本盛宴中，這是管理層的先見之明，還是市場在AI狂潮下的一廂情願？邏輯是，以「連接」補「運算」之缺，Marvell商業模式最精妙之處，在於其在運算競賽上與世無爭。環顧當下市場，三大運算巨頭市值各近萬億，NVIDIA更直逼五萬億美元，清一色是compute-heavy（重運算）的霸主。相比之下，Marvell近七成的收入來自連接（connectivity）而非運算。在電腦科學中，計算是大腦，而網絡則是神經系統。這與Arista Networks時的邏輯如出一轍──GPU算力再強，若沒有高速、低延遲的網絡連接，整個AI訓練集群便會陷入漫長的「等待」（Idle Time），昂貴的算力將白白浪費。

    台股指數隨著台積電波動，二哥聯發科4970出現在6/2，三哥台達電2858出現在更早的5/27，四哥鴻海6/3見314。五哥日月光729見於7/2的除息前，離踢下四哥僅剩幾步路。台積電的護衛軍團多少可以看出，自六月初以來市場並不太給力的。這也就讓台股處於震盪型態，成交量只縮不增的量價整理組合。三條短期均線在多排列結構下逐漸糾結，這一如標指的狀況。這讓我想到當前世界盃狀況，德國、荷蘭、巴西到今天的葡萄牙等傳統強隊，大都交不出應有表現，相繼提前出局。世界盃球友最喜歡看的是看球員的”演戲”技巧，恰如股市，前一分鐘痛到滿地打滾(反正躺在地上的時間球證會補回)，一分鐘後一路盤球過人直抵球門。或者出髒手，裁判視而不見，真真假假也就懶得理會。球員固然樂此不疲，管治機構亦眼開眼閉，縱容詐跌詐傷（flopping）行徑，球迷嗎？早已見慣不怪，視博懵為足球比賽常態，這一點和美式足球就截然不同了。還是英式足球比較像股市。

    中期力道交叉期，股市的結構不穩定(權重相對弱勢)，美台股皆同。聯儲局改朝換代，篇鷹派立場使得美元獲得支撐，台幣走貶，外資也連續賣超三周，權重股壓力大，指數自然地偏弱發展，繼續整理。