2025 1103(一)最會漲漲最多的月份 聯儲局叫停貨幣緊縮(1/2)

 

2025 1103(一)最會漲漲最多的月份  聯儲局叫停貨幣緊縮(1/2)

    美股上周造好，道指和標指上漲不足1%，科技股回勇推動納指表現相對強勁，全周累計攀升2.2%。費半+3.5%，科技七雄+2.5%。台股+2.55%，電子+3.84%優於台積電3.45%，金融反向下跌2.26%，非金電-1%。平均上漲家數375對上下跌家數598，又是一個指數優於內容的一周。而這種結構實屬全球化，並非台股專屬，報載形容，一大堆人躺在指數的路上”耍廢”。

    展望本周，市場聚焦美國總統川普周三(5日)或親赴聽證會，旁聽美國高院關鍵的「關稅裁決」。另外，美國聯邦政府是否結束停擺或於周一(3日)見分曉。參議院有關推進撥款法案、停止政府「停擺」的下一次表決，最快將於周一晚間開始，當日將是本次美國政府停擺的第34天。

    投資者關注的另一個焦點，是電動車廠商特斯拉(Tesla)周四(6日)舉行年度股東大會，重點落在行政總裁馬斯克(Elon Musk)總額1萬億美元的薪酬協議議案投票是否獲股東通過。同時關注特斯拉潛在的機器人Gen 3發布情況和她量產化的進度。

一 標指五百財報密集公布周，本周財報公布:11/3 安恩美盤前，帕蘭蒂爾盤後。11/4超微、輝瑞、UBER工具機大廠DEERE。11/5高通、麥當勞、安謀。(以上美國時間)。本周總計129家標普500指數成份股公司將發表季度業績。

二 上周最主要是聯儲再一次降息一碼，基準利率拉至四釐以下，鮑爾主席並釋出，12月暫停這一輪的貨幣緊縮。聯儲局資產負債表規模自2022年最高接近九兆美元，至高位以減少27%，目前則約在6.5兆美元之譜。但整個縮表的這一段時間，整體美國流動性狀態並未受到縮表影響，而呈現不斷寬縮的流動性趨勢狀態。短期只在2024年中之後以及今年二月之後從短暫的呈現緊鎖調整之外。去年3/19日本央行結束負利率政策，是17年來首次加息，將基準利率從負0.1厘，上調至0至0.1厘，並取消孳息曲線控制(YCC)。日圓不升反貶破150，日圓拆倉交易成為當時大波動的主因。同時間高股息最高峰的00940最後募集1748億創紀錄資金，股市最後由兩萬四千四修正兩成至19662。

三 再加上今年四月所謂川普解放日解放了台股約28%空間。這兩段的快速修正，都在流動性開始轉為寬鬆之後而再破新高。這即是本欄提及的，或有技術性修正，但大波段、泡沫爆破崩盤行情，是不會在流動性持續寬鬆發展的情況下發生的。你不要投入太多感情，而這通常只會看到你想看得而已。這也展現在，指數兩萬八但是普遍業餘投資者卻居高思危的情況，投射的另一面是買力並未有耗竭的跡象，台股波動仍然續航。

四 十一月是一年當中歷史上最光輝的月份，不但上漲機率高，且漲幅不是第二就是第一。這僅供統計參考，就像我們說過，一年最糟糕的九月，台股照樣大漲逾1500點。到上個月全球股市普遍自四月急殺之後連六個月上漲，台股+34%，漲點逾一萬一千點，這六個月平均每個月漲1800點。在流動性持續寬鬆環境之下，期待十一月再創佳績，月線七連紅。

五 日線受台積電尾盤再度拉升收1510+10元之下，大盤28334+101點，成交量保持5600億高水平。整體個股依然不濟，連續五天下跌家數主導著非指數內容，這已經成為新常態了。明天我們再來討論討論，美股真的超級貴嗎?如何透過無風險債息來定錨風險資產價格?