2026 0602(二)人與機器選股的對決 吾之大患在吾有此身

 

2026 0602(二)人與機器選股的對決  吾之大患在吾有此身

前一季在StockCharts網站由 Tom Bowley分析師發起一個兼具趣味的美股選股比賽，競賽對象是邀請 StockCharts 頂尖技術分析師們（包括 Grayson Roze, Julius de Kempenaer, David Keller 等）共同參與的趣味與教育性兼具的競賽。其中一隊神秘的參賽者 —— SCTR 團隊：除了明星分析師外，Tom 特別加入了一個純量化的競爭對手：SCTR 團隊（StockCharts 技術排名系統）。這個團隊沒有人類情感，它唯一的選股邏輯就是：在選秀當下，純粹按照 SCTR 分數從高到低，直接盲選最強勢的股票。第二季的最終冠軍由「SCTR 團隊」奪下，在短短三個月內繳出了 19.25% 的驚人報酬率，足足超越標普 500 達 12 個百分點以上！  

    SCTR 到底憑什麼贏？（核心技術啟發）Tom Bowley 指出，人類分析師（包括他自己）在選股時，往往會受到主觀情緒與心理障礙的制約。

1.       人類的盲點 —— 懼高症：在第二季選秀時，半導體大廠 SanDisk（SNDK） 已經經歷了一波極為瘋狂的怪獸級漲幅。其中Tom、Julius 和 Grayson 看到圖表時都退縮了，「情緒」往往是散戶虧損的頭號殺手，或者可以說股票市場本質上是一個「利用人性的弱點來掠奪財富」的地方。。認為它已經「嚴重超買（Overbought）」、隨時可能拉回，因而不敢放進名單。這部分恐怕是全人類的圖像思考通病，如果….不看圖，此病自然無。

2.  SCTR 的優勢 —— 純粹的動能與紀律： 相反地，SCTR 演算法沒有任何情緒。只要 SNDK 的相對強弱動能維持在全市場最頂尖的梯隊，它的 SCTR 分數就會高居不下。量化系統毫不猶豫地「重倉」了 SNDK。

3.  數據回測回報： 結果，SNDK 在接下來的三個月內再度瘋狂暴漲了 163.84%，成為直接把 SCTR 團隊送上冠軍寶座的超級火箭。

    這場「幻想選股大賽」雖然帶有娛樂性質，但它在統計學上證明了技術分析中最核心的真理：強者恆強。尤其在三月底見底之後的史詩級飆漲，自3/30以來，費半指數大漲超過驚人的八成，科技板塊+53.5%，這兩個巨無霸火車頭拉動才讓指數出現那麼大的衝擊，納指和那指一百逾三成，科技七雄+41%，台股也+40.8%。對比標指五百+19.8%，標指等權指數則僅11.2%，足見是大型股擔綱指數火車頭。

    該競賽有一個結論，在多頭市場中，與其花時間去猜測哪裡是頂部、或是去買那些自以為便宜但表現落後的股票（摸底），直接順應趨勢，利用 SCTR 等相對強弱指標去鎖定市場上動能最強、走勢最健康的領頭羊，往往是戰勝大盤最簡單、也最有效的捷徑。

    競賽純屬紙上談兵，看出原則但貼地氣往往辦不到居多，看破了沒甚麼大不了，Just for fun, why not？。也看出大多數分析師與真正投資者的本質差異。巴菲特談過真正的投資智慧，不僅在於選擇合適的投資，更在於明智地放棄那些「太難」的挑戰。在「股神」的辦公桌上，有一個用大寫字母標明「TOO HARD」(太難)的托盤，這或許是他投資成功的秘訣所在。

    昨天提到，部位大小控制（Position Sizing）就像是交易系統中的「情緒避震器」。它不能幫你預測哪一檔股票會漲，但它能確保你在看錯、遇到連敗的黑天鵝事件時，帳戶依然有能力活下去。當部位大到超出心理承受度時，人性就會進場，弄到裡外不是人。

   台、韓以及半導體股票飆漲成如此，泡沫一說自然持續在市場搖晃。泡沫要炒得起，不會毫無根據，從鐵路、網路到今天的AI，沒有一樣不為人類生活帶來翻天覆地的轉變，卻不代表投資狂熱不會瞬間煙滅，問題是時點無法預測，太遲投入固然焦頭爛額，太早投入往往也慘過錯。科網1.0時期，與索羅斯齊名的對沖名宿、老虎基金創辦人羅伯遜（Julian Robertson），就是因為自覺能識別泡沫，大舉沽空科技股，未笑到最後便捱不住客戶撤資，於2000年3月納指見頂一刻被迫關閉基金，真是”點燈”都沒有那麼準。然而，給你估中又如何，太早拋空一樣要「收皮」。真真假假，應對資產泡沫，正確之道乃控制注碼適度參與，惟切忌自作聰明，否則死都未知發生什麼事。最重要的少對盤勢指指點點，減少愚蠢往往比追求聰明在投資上來得更有益。