20260511(一)行情總在絕望中誕生 因為市場會消化絕望(1/2)

 

20260511(一)行情總在絕望中誕生  因為市場會消化絕望(1/2)

    有句話是市場上大家所要深刻理解的”人人皆知的消息，等於無用”。如果說「絕望」是市場情緒的谷底，那麼對絕望的動態「消化」就是一個將情緒壓力轉化為籌碼換手的物理過程。壞到極點賣力瞬斷，市場消化絕望的過程是，將「不堅定的持有者」剔出市場，並由「有耐心的資本」接手的過程。市場將由弱勢的買盤+強勁空頭回補的力量應運而生。透過最終的洗禮是三月底的寫照，k線波幅大，標指波動率逾30%(三月底兩個交易日超過30%，短期舉白旗投降水平)，透過ox圖篩選的標指牛勢指數低至三成，五十天市寬率壓至兩成水準等等，接著當籌碼在四月初出現了壞到不再壞，死豬不怕滾水燙，空頭回補的先頭部隊醞釀掉頭反撲，當市場空頭開始回補繼之投資、投機買盤大舉進場，進一步推升空頭加快回補的連鎖反應…所以暴跌的隔壁住著一位叫暴漲的鄰居。「市場會消化絕望」是一種週期性的必然。當絕望被消化殆盡(透過籌碼數據量化)，剩下的就是最純粹的「低估值」。

    誇張的表現在於，從最壞到最好，頭尾不過一個月，台股三月-3691點-10.4%，四月飆漲7203點+22.7%。中東局勢時暗時明，衝突如何收場，誰亦無法說得準，跟車太近往往弄巧反拙，搞不好隨時「現眼報」，史上最大單月虧損紀錄之後迎來了史上最佳單元報酬，印證了華爾街金句，暴跌住著一位鄰居叫暴漲，這種剛剛被嚇死立即過渡到開心死的欲死欲仙”雙死”狀態，真是看盤者的歌劇。矽谷投資大牛納瓦爾針對處理這些問題的邏輯很簡單：如果一條新聞真的重要到會影響你的生活，它會來找你。你主動刷新聞消耗的那些注意力，99%花在了對你毫無意義的訊息上。這讓我不禁反思。人最大的資源之一是自身的注意力，假若納瓦爾為了保存注意力，連新聞都要戒斷，那麼，大概率很多人的下一步健康指南應該都是戒掉喧囂的AI。

    不過大牛終究是大牛，那盤菜恐怕不是我輩可以品嘗，今時今日，除非活在「火星」，否則縱不願對美伊衝突跟車太近，手機也會時刻提醒閣下發生什麼，難保不會因一時驚嚇而做錯決定。自我「新聞封鎖」不切實際，如何方能避免上述情況發生？《華爾街日報》專欄名家Jason Zweig打了個十分有趣的比方，大家參考一下~潮流興紋身，如果只是在臂彎或腳踝紋上一個小小的圖案，即使日後不那麼喜歡，總不至於後悔到非去之不可。然而，若在胸前或背後大大隻字由左至右紋上Lisa and Me 4Eva(網路流行語縮寫「Forever」（永遠）)，你倆如膠似漆時轟轟烈烈，後面關係爛尾，前任不介意把愛的宣言視作「戰利品」，可是新歡勢必見之火冒，想不發脾氣都難。有些東西，做時容易回頭卻難，美伊戰爭終局不管是驚是喜，對投資組合作出改動前必須想清想楚，莫要到頭來哭笑不得，像抹掉紋身般又痛又貴。

    資深朋友往往興趣浩瀚天文五術兼技術五車，但市場最幽默的地方在於，當你終於學會了所有的指標（RSI、MACD、布林通道），市場就會突然進入一個**「完全不看指標」**的瘋狗浪行情，而這正是最好賺的稀少行情，卻讓這些擺盪行指標工具給鬼遮眼。目前史詩級的大飆升仍在持續中，大型科技聯手半導體股全都是超跑等級，嫌太快是因為害怕失去老基因作祟。這速度有多快?四月到上周五總計25個交易日，台股上漲27.6%到今天已經三成，平均天天+1.11%。美股依市值大小分類，微型股(妖股)指數+21%其次是大型股指數+19%，市場開了個大risk on。費半+65%居首科技板塊+37.6%科技七雄指數+30.7%對比標指16.6%(>標指等權指數+8.5%)這個巨大落差，在於道瓊工業指數+9.7%、紐交所指數只+6.3%。

    翻舊帳知現帳，三月底「黑色星期週」債券天王岡拉客叫人清倉  對沖大鱷阿克曼（Bill Ackman）也不甘寂寞，加入戰團吹番兩嘴。Bill哥認為，美伊強弱懸殊，眼前衝突乃史上最一面倒的戰爭之一，終局必將有利於美國和全球，和平紅利袋袋平安，建議把握高質企業「大平賣」的機會放膽入市，主流媒體和淡友可以不理，Bill哥再勝一場!彭博社（Bloomberg） 報導指出，當時華爾街的防禦體系被「震碎」。為了迎接 SpaceX 的史詩級兩兆美元IPO，3 月底華爾街出現了一股極為罕見的「賣七雄、換火箭」潮。股神說美股估值乏吸引力，持有流動現金3,730 億美元，被市場解讀為「無聲的清倉建議」，波克夏繼續持大量現金等待買入機會。跨商品表現也出現板塊推擠，股市暴跌，引發了大規模的追繳保證金（Margin Call）。為了換取流動性，投資者甚至被迫拋售最流動的資產——黃金與白銀，導致金價在 3 月底出現單月跌幅超過 10% 的「閃崩」，蒸發了近 2 兆美元市值。當時被視為典型的「絕望式清倉」。最具讽刺的是，直到4/28費城半導體指數才結束驚人的連18漲的紀錄!!這些都不是你我的問題，但卻需要自己去解決。

    回到基本面，美股上季財報漸入尾聲，台灣鴻海、廣達等大廠等本周也要舉辦法說會，端出上季營運狀況。標普500指數2026年首季盈利按年增長27%，創下自2021年第四季以來最快增速，市場正重新定價AI周期到底能把美國企業利潤推高到什麼程度。過去市場擔心估值太貴，現在市場開始相信，盈利增長速度可能比估值擴張還要更快，這些總是一時之話，真正的交易者是從自我提問開始而非這些噪音。…明日再續。