2026 0518(一)台積電不放棄台股就不放棄 之第一二季先漲後跌慣性

 

2026 0518(一)台積電不放棄台股就不放棄 之第一二季先漲後跌慣性

    連續大漲大跌過程拉動投資者的情緒波動，在股價、情緒同時大波動之下，尋求慰藉與解讀成了一個十分有市場的內容。主要是因為它緊緊抓住了人們對未來更多的期待。這類財經雞湯文章很多時候都會拋出一個新手幾乎都會遇到的殘酷事實：股價短期波動，常常毫無道理。眾所周知，市場短期不是投票機那麼簡單，有時更像情緒障礙者操作的拉霸機。鐘聲、標題、措詞、流量、錯位交易、量化訊號、ETF被動資金流，全都可能成為價格擺動的觸發器。若投資者執迷於替每一次1%到10%的波動尋找「理由」，最後多半只會落入一個熟悉陷阱：把噪音誤認為訊號，把價格波動誤認為商業週期變化。

    這不是說價格不重要。恰恰相反，價格重要得很。只是它重要，不代表它是誠實的。短期內，股價可以完全背離價值；長期內，股價通常還是會向價值靠攏。問題在於，多數人沒有耐性等到「長期」，卻又有足夠自信在「短期」胡亂解讀每一次波動。這就是市場最廉價也最昂貴的悖論：貼著盤勢下，資訊愈多，理解愈少；看盤愈勤，判斷愈差。因為此時情緒波動大，股價波動也大，情緒主導了一切，前額葉的理性判斷是要丟到一旁涼快去的。

    上周屢創下台股紀錄的00403a火爆登場，挾著10元左右的成本，屢屢爆出基金史上的巨量!令人乍舌。指數基金不論主動、被動的真正優勢，在於它幫你避免做蠢事；它的真正缺點，也在於它幫你放棄做聰明事。被動式高股息熱潮炒完後，該類型資金脫離爆發期進入滿水期，今年市場調性明顯轉向所謂主動式基金來拓展大吸金，看看整個媒體都搭配著它圍繞灑花，就知道今年基金炒作的槍口調轉到此。試問，你買入0050，不是在判斷哪家公司便宜、哪家公司強、哪家公司會在十年後勝出。你是在接受一個機制：按市值高低配置資本，把最多的錢交給最貴、最熱門、最已被市場認可的公司。這未必錯，但絕非沒有代價。所謂被動，從來不是中立；它只是不加思索地接受當下共識。

    投資者必須了解，分散投資雖然降低了單一公司風險，卻也削弱了投資認知上能力。當0050下跌10%，你能怎麼辦？去研究這50家公司嗎？當然不能。於是你只能吞下波動，然後被迫相信「長期總會回來」。這套信念在美國和台灣市場過去近幾十年大體成立，但成立不代表舒服，更不代表投資者真的理解自己持有什麼。很多人以為自己在持有「美國、台灣企業的未來」，實際上只是持有一個由估值、權重、宏觀流動性與被動資金互相放大的大雜燴，這是我們所要了解的。

   相較之下，少數優質個股反而可能更容易被理解。當股價下跌時，可以回頭檢查公司的現金、產品銷售、盈利能力與自由現金流。這才是投資應有的秩序。不是先看價格走勢(線圖)，再編故事；而是先看企業生意，再決定價格是否荒唐。真正讓人安心的，不是「分散」這個動作本身，而是對資產內在價值變化有沒有判斷能力。若沒有，分散只是心理麻醉；若有，集中雖然較基金波動大但反而未必危險。

    台積電本波高點出現在兩周前5/7的2345，而台股指數與電子指數最高點則出現在上週五5/16，谁是台股池中的老大?對於台積電的相對弱勢表現，消極上至少要做成高檔有限的訊號。本周順著上週五美股回調走勢，以低漲比(轉速)開低盤，成交量繼上周爆出單周1.24兆日均量後今天縮小至9900億，量縮非攻擊，本周持續追蹤台積電這檔接近44%權重的狀態，跌破上週低2205，台股就要由盤整假設轉為空間修正假設。

    自從人工智能模型ChatGPT於2022年11月橫空出世啟動「AI牛市」至今，標指4次拋離200天線達到13%左右便出現短期調整（兩次回調超過一成），而目前標指僅高於「牛熊線」9.27%，與引發跌浪的警戒水平仍有一定距離。如果按「標指牛熊乖離13%極限」推算，標指有機會上試7700點位置才會觸頂，至於尚餘4個百分點左右的潛在空間是否值得押注，則見仁見智。美股大多數股票開始回折落在4/17-4/20這個時間點，標指仍從該時間點的7100長至上周四的7513歷史新高，這一段是將軍喊衝但大兵轉進的狀態。這段期間的漲指數、回市寬的行情，到今天而不論是標指或者泛美股市的牛熊市寬都已經修正到50%附近，可以看看內容是否轉變。

    好戲在六月:全球首富馬斯克（Elon Musk）的太空旗艦SpaceX，據報已告知股東把股份一拆五，並於6月12日在納斯特市場掛牌，目標估值1.75兆美元、集資750億美元，若達標將成為人類史上規模最大的IPO，超越2019年沙特阿美（Saudi Aramco）的1.7兆美元。還獲開綠燈，在上市15日後就晉身納斯特100指數成份股，這代表著上市後還會獲一眾指數基金及ETF被動入市搶購，掛牌初期股價勢瘋狂上落。