2026 0224(二)在算法、高頻交易時代重讀《交易員》紀錄片~2/2

 

2026 0224(二)在算法、高頻交易時代重讀《交易員》紀錄片~2/2

    “拋售美國”投資主軸持續主導資金流向，美股大型科技股中，僅有台積電adr、美光和即將公布財報的輝達免強處於五十天中期均線之上。蘋果昨日反彈也僅碰觸該均線。其餘博通、谷歌、臉書、超微、特斯拉、亞馬遜都落於該線之下，使得七雄指數穩定的走空，七雄指數中最弱的是微軟，昨天隨著軟體股指數再度破底。尤其IBM單日大挫13%，軟體資安股成了人工智能下的主要受害資產。

    這種結構，也導致標指最佔權重的三個板塊(科技、非必須與金融)成了拖油瓶，標指被權重板塊主導弱勢表現，是市場”拋售美國”之音不絕於耳的主因。

    資金流出海尋利，尤其是亞洲台日韓科技股，新興市場指數、亞洲太平洋(vpl)都有一成以上的升幅。我說，美股現在我們只看半導體表現，至於美股今年並非扮演台股的領頭羊，影響關聯度下降，總的來說，就是要降低”看美股做台股”的關注。

    那天帶朋友去開戶，負責開戶的營業朋友介紹我朋友說，美國標指etf值得投資，也不知道是說短線還是長線，我聽起來是有點”脫線”也不好意思反駁。還有近期白銀大飆漲，朋友問說要不要開期貨戶頭?有個白銀etf，那是股票不是期貨，他是名字雖然是期貨信託基金，但它是股票不是期貨，不需要開期貨，開期貨就直接交易美國CME交易所的白銀期貨就好了，一口保證金大概十萬美元，當然還有小白銀期可選擇。總之，正如莎劇獨白所言，世界只不過是大舞台，男男女女都是演員，有出場有進場，不必過度去分辨這些流動。沒有慧根的去到參觀展覽，愈刻意看出神髓，愈理不清頭緒；愈想把它捕捉，愈捉摸不定；愈刻意求工，反不及草草不工。愈追求反而追求不得，反而不去求，無需尋尋覓覓，可能它根本就在那裏。情況就如現實生活中，大家追求今天所說的財務自由，一路向上爬，所謂財富階梯，可就像海水一樣，愈喝愈渴。為什麼竟會這樣？說穿了，因為本末倒置。

    博客2025暢銷書榜前十名有四本和情緒修復有關。有錢，可以降低人的憂慮感，但無法降低憂鬱感，後者是精神性疾病，前者則不是。君子使物不為物使。人生就如考試，人人以為可以抄同學，其實根本人人的試題都不一樣。你有你的起始條件，不同因果條件，最終結果當然不同。不是說努力不努力，不是說聰明不聰明，而是你會否努力，是否聰明，也有各種條件配合。今人不斷洗腦式認為真有某個特定水平才叫財務自由，所謂自由，說到底，要由自己認定才算。要聽人家為你設定何謂自由，最不自由。本質上，便是忘記了根本人人的試卷都不同，同樣叫財富極大化，但相關參數，不同局限條件，根本不可比較。勉強跟人家比併，以某些人為武斷亦因此甚為無謂的金額水平，作為自己人生是否成功達標，其實最愚不可及。了解這些因素，你就不會天天往外求。   

    接續昨日主題，該片最具攻擊性的觀點在於他對「共識」的蔑視。「與眾多專家達成一致的時刻對賭」，這句話是對現代宏觀經濟分析師的公開處決。當所有央行行長和投行首席都在點頭如搗蒜時，往往意味着市場的波動率被極度壓縮，而這正是黑天鵝孵化的溫床。真正的交易員看的是倉位擁擠度。當所有人都在船的一側時，你不需要知道風向，你只需要知道船什麼時候會翻。

    更有趣的是他對「鯨魚」的看法。散戶總以為大單背後隱藏著內幕消息，影片卻冷冷地指出:大多數時候，他們什麼都不知道。大單往往只是機構笨拙的資產配置調整，或者是某個風險平價(risk parity)基金的機械式再平衡。試圖解讀每一筆大單的意義，就像試圖從茶葉渣中解讀命運一樣徒勞。相反，利用這種誤解，「博弈(預判)其他交易員的行為」，才是收割流動性的正確姿勢。

    最後，關於「在歷史高點做多」的策略，這聽起來像是給接火棒的建議，但實則是動量交易的精髓。牛頓第一定律在金融市場同樣適用:運動中的物體傾向於保持運動。逆向投資者喜歡在市場新高時放空，認為「漲太多了」，也是恐高症是平庸交易員的絕症。PTJ(紀錄片主角)的做法恰恰相反:他喜歡在新高時做多。邏輯是:創新高意味着所有持有部位的人都在獲利，沒有人被套牢，沒有人急着賣出。這是動能的純淨表現，而動能在短期內傾向於自我強化。當然，這不是盲目追高。PTJ會結合其他因素——成交量、市寬、經濟數據——來判斷新高是趨勢的延續還是最後的瘋狂。但默認假設是:趨勢是你的朋友，直到它明確反轉。

    總結來說，重讀PTJ的原則，你會發現他其實是一個披着主觀交易外衣的風險管理大師。他所有的激進、所有的預判，最終都收斂於那條鐵律:「風險管理是第一要務」。在這個充滿噪音的市場裏，這或許是唯一一句值得刻在交易終端機上的真理。畢竟，在華爾街，老交易員很多，大膽的交易員也很多，但老而大膽的交易員，寥寥無幾。