2026 0119(一)台股怎麼了?2026元月爆量推升~全面性追風險

 

2026 0119(一)台股怎麼了?2026元月爆量推升~全面性追風險

    今年頭年砲並不是台股漲了多少，而是成交量的驚人紀錄。歸納法告訴我們有一個較一月指標（January Barometer），就是說一月行情對整年的啟示。「一月行情對整年是否有啟示性」?這個資料純粹是類比思維，也就是歸納所得，過去怎麼樣，可能未來會怎樣，這是你在看待這類數據時要有所認知的。華爾街有一句名言：「一月如何，全年便如何」（As goes January, so goes the year）。這是有統計數據支持的否則也不會有這個名稱出來，根據 S&P 500 的歷史紀錄，這個指標的「準確度」高得令人驚訝：

• 預測方向： 若 1 月股市收紅，該年全年收紅的機率高達 80% 以上。
• 反向警告： 若 1 月股市收黑，該年接下來的表現通常較為平淡，甚至可能出現空頭市場。
• 平均報酬： 統計顯示，1 月上漲年份的全年平均回報（約 15%）遠高於 1 月下跌年份（約 2%）。

    雖然這不是絕對的真理，但它反映了幾個關鍵點：資金流向與情緒， 機構投資人通常在年初就會定下全年的資金配置方向。若一月資金積極進場，代表市場對當前經濟基本面和政策方向表示認可。其次是慣性規律（Momentum），我叫做好彩頭效應，就會比較吸引觀望性資金投入，股市往往具有趨勢延伸的特性，一月的強勢往往是前一年年底強勁漲勢的延續。

雖然一月指標具有參考價值，但不應單憑此點進行全額押注，我說過這是類比思維，在台股爆出巨大推升量的背景下，這個數據已經打破了過去的框架，你就要跳到另類思維了，原因如下：

1.  相關性不等於因果關係： 1 月上漲並不是導致全年上漲的原因，它更像是一個「體檢報告」而已。總結，如果 1 月行情表現亮眼，這通常是一個**「綠燈信號」**，顯示市場多頭動能充足。

2.  過去紀錄有，2022年開年就下跌，的確2022貨幣緊縮主導著全年風險資產偏弱走勢，關鍵在聯儲局在該年採取貨幣偏緊的政策，的確開年就表現不佳。再者，08年金融海嘯一月台股也下跌985點。這兩個都是爛菜頭指引，的確是有參考性，但最重要還是要去了解當下的流動性環境。回頭看，歷史資料也不乏否定一月代表全年的案例。2020年covid-19疫情擴散大量爆發，該年元月下跌五百點，但聯儲局扭轉貨幣政策，雖然當年波動極大，但最終2020年仍保有兩千七百點升勢。這樣你應該看出眉頭了，關鍵不是一月推整年，而是聯儲局政策所導引的貨幣環境。

3.  那麼大的資金投入股市，多大?一月以來單日成交量超過七千億!資金排擠效效應，房市熱度下降，這是資產聯通管運作下你要認知到的。

    開年展示大氣勢，台股跳上三萬點毫不拖泥帶水，巨量推升摧枯拉朽的力量，用勢不責於人。有個變化是，上三萬點後，電子交投比例上是相對讓位給非電子資產的，當然電子仍維持近七成左右的交投比，但電子股讓出相對百分比的成交量佔比(約6-5%。整體性的電子權重股偏弱發展)，就足以讓中小型的非電子股喝上一盅了，櫃買指數和成交量是最好的詮釋。這和美股當前以細股為主、風險胃納開槓桿是同調性的。就算拉高一層到外太空視野看全球區域性資產表現，拉美>新興市場>非美發達國>標指，這個排列看得懂。太平歲月，骨董勝黃金啊!炒股不炒市才是主調性。而驅動力則來自於市場流動性朝著寬鬆方向發展，這樣子鋪成下來，你還是似懂非懂，仍要對著線圖開壇畫壓力在哪裡、支撐在哪裡，我也不想說甚麼了，因為其實障礙在心裡，也許追求刺激才是你來到市場的主要目地吧。

    我另一個想帶到的觀念是，要體認到當前股市的調性，不是總落在線圖上的價格走勢分析，看著他走高又認為可能拉回，這樣的心理下，也就對歐盟將採取關稅報復性措施對抗美國而擔心不已。連當下是要開槓桿或去槓桿都搞不清楚，在線圖上自誤又誤人。一個確定性一半一半的看法，在交易上就是錯誤的看法，尤其是在波段分析上。

    就算是一月可以指出全年表現，這樣的直接推論是在騙人的虛幻，這個市場是無法透過回溯的，這種推論是期待它呈現的是一個平行宇宙——在那個宇宙裏，你可以以中間價成交任意規模的訂單，你的交易不會對市場產生任何衝擊；換取，成交無摩擦、成交量無上限、空頭隨便做，所有成交都在瞬間完成。在回測中，你的目光從左到右掃過那條上升的曲線，途中的小坑不過是風景的點綴。但在現實中，你必須住在那些小坑裏。決策疲勞是真實的。每一天都在訊息不完整的情況下做出一系列判斷。每個決定單獨看起來都很小，但累積的重量是壓垮性的。這是回溯結果所忽略而重要的因素。

 

一月大漲，也造就了一月台指期單月倉締造於四千點的行情，多單坐著不動一口大台利潤超過八十萬，小台二十萬!週三結算這個創紀錄的輝煌倉位。台股持續旺丁又旺財(股票指數同步發展)發展。美股開年除了半導體股，普遍受制於資金向外追尋更大利潤而表現落後。主因是科技股以及七大科技股普遍的無表現。2026 年是美國期中選舉年，歷史統計顯示，選舉年的第二季（4-6月）通常波動較大，直到下半年才趨於穩定。現在川普鬥鮑爾是怕鮑爾繼續留任理事到2028年(依慣例主席通常會裸辭)。但無礙於整體聯儲局的運作，大風起於漂萍之末，對事不對人，中期偵測到漂萍浮動再來進入警戒可能比較大的回檔。