2025 0729(二)波動率點燃煙火臺 散戶須解不對稱作戰

 

2025 0729(二)波動率點燃煙火臺   散戶須解不對稱作戰

    最近有本新書<<沸騰的護城河>>書頁寫著，邊城之地,必將要城固守,皆為金城湯池,不可攻也。《漢書·削通傳》。1790年1月8日,喬治·華盛頓在國會的首次年度演說，備戰才是維護和平的最有效手段之一。

    100多公里寬的「黑水溝」,是全球海上貿易的命脈。然而這條通道,不只乘載無數國家經濟發展的重任更是足以讓烏克蘭羨慕不已的戰略屏障。當中國仍不放棄武統台灣,身處寶島的我們,又該如何為他們所謂的「偉大鬥爭」做足準備?讓護城河沸騰吧。

    須了解我們台灣不可能以對稱方式,戰勝中國的灰色地帶行動(非正規戰的騷擾行動)。有人提到，台灣應該透過增加戰鬥機攔截和水面艦艇巡邏來威懾解放軍的進犯,此論調不僅令人難以置信,而且誤解了解放軍挑釁的目地。我們要更深刻了解，由於雙方的軍事力量明顯不對稱,解放軍能持續增動次數(台灣卻無此後續力),並在遇到挑戰時信心滿滿地將行動升級:而台灣處於劣勢和資源不足的困境。台灣與解放軍在公海上進行的任何直接交鋒幾乎必然會以中國的「勝利」告終,台灣不是選擇退讓,就是在小規模沖突中遭到中國「教訓」--這都是北京的軍事或政治領導層能所接受的最低底限。對於這些灰色地帶的挑釁，台灣只能具有更大的耐力與韌性應對必須更為克制，台灣人民也無須想像著要有寸土不讓的大國思維，這是國民需要了解的，根本上，這些灰色行動並不會產生直接威脅，台灣也無須在這些行動中浪費資源，隨之起舞，但中國就是要透過挑釁找到藉口，我們只需要找到能夠存活下來的對應方式應對，叫囂不是我們的擁有的強項。

    回到市場，小散戶須承認我們要打的也是一場不對稱作戰，妄圖在許多小戰役上與之爭鋒，很多你看到的短期價差行情就如”鷹嘴鴨子爪——能吃不能拿”，須知你的對手可能是交易機房安在101大樓裡的，而你卻妄圖在你看到”落後”的報價試圖爭取先機長期突圍而出，說白就是去妄圖打對稱戰爭，能撐三個月對你佩服，能撐一年全身而退，絕對給你按個讚，是高手。和台灣一樣，散戶的護城河是甚麼?最簡單的，就是不要打敵人要你打的仗。在短期戰場上，對手必然打著「誰也不能阻擋主力吞併散戶的歷史大勢」，但透過了解護城河不隨之起舞，堅守你的出擊法則，才能提高精準度達到更大的打擊力。想想如果，台灣戰機老是要頻繁地應付共機掃擾，必然是要吃虧的，這不是我們玩得起的，今天五十架次，明天加倍後天三倍，這就是不對稱，而老共絕對是辦得到且有那個實力的，你不要玩他要你跟著玩的。須知道，這都是灰色行動而已，他家大業大又有人礦有實力耗損，台灣資源有限就不跟你玩了。真正的威嚇不在於這些，真的殺招，這次”午夜重錘”行動已經展示給我們看了，就是攻擊性潛艦(戰斧巡弋飛彈)與長程戰略轟炸機，這兩者都是看不到隱形的。

    會看會等才叫憋寶，勾引子則是波動率，昨天上漲今天跌勢更大，波動率正是大風起於飄萍之末的浮萍，有道是「聞風知勝敗，嗅土定軍情」。當然VIX對捕捉股市於最驚恐時刻觸底很有效，不過作為估頂指標，實用價值卻大大不如，皆因目前標指每天升跌不足1%，維持時間可以遠較想像長。美股波動率連番破底，但台股預警系統昨天卻響起警報，不要被指數還在三條短均線之上迷惑了，短線就要吃虧，波動率升溫不洗盤真的就對不起這些銀兩了。當然理論上，波動率是中性的數據，不意指多空漲跌的，所以運用上還是需要一點經驗，總之波動率的升溫，隱含著未知的不確定性可能性，這才是槓桿操作者所需要關心的。

    即將進入八月，五六七月連漲三個月，歷史書說8月股市交投例淡，9月傳統上則是美股全年表現最差月份。過去兩年，大市都在這個時段出現不尋常波動，原因次次不同，2023年是長債期限溢價（term-premium）風險觸發沽壓，去年日圓利差交易拆倉，引發的震盪更大8/5期指收盤跌停，含前日兩天跌掉3286點。聯儲局本周議息，即使再度按兵不動，主席鮑爾在記者會上對白宮施壓已不可能輕輕帶過，加上8月1日對等關稅「死線」降臨，同日美國公布7月份就業報告，重磅事件一籮籮，美股波動增加不愁藉口。貪婪能否繼續戰勝恐懼，未來兩個月是重要考驗，真的感到不舒服，適度降低持倉風險便是。近期六天大盤震盪上下，波動率升溫，昨天期指與波動率齊升，今天期指下跌波動率續升5.4%至24.2%，不確定即是能見度下降，能見度下降，前途多空不明，縮手好過放手，未知吉凶如何，且聽大盤自行分解。