2025 0728(一)戰場背景決定策略 策略擬定實際戰術

 

2025 0728(一)戰場背景決定策略  策略擬定實際戰術

    美國股市上周屢創紀錄新高，市場專家相信，本周最重要焦點有四；四大科技巨擘季績(500間標指成分企業內，30%已經公布季績，整體盈利平均按年升幅趨近於市場預期的7.7%)，聯儲局議息後對利率前景的看法，美國總統川普設下的關稅限期8/1，以及週五7月非農業職位數據等也是焦點所在。小數據則是，週三將公布第二季本地生產總值(GDP)初步估值，市場預期將錄得3%按年升幅，遠優於首季的0.5%萎縮。週四被聯儲局視為通脹指標的個人消費支出(PCE)物價6月變動數據，市場預期，核心PCE按月升0.3%，高於前一月的0.2%，按年料升2.7%。

    回顧上周，美股三大指數接連創下紀錄新高。標指以創新高結束一周市況，單周累升1.5%，今年以來累升28%；納指單周升1.3%，同樣創紀錄新高，今年以來累升38%；道指雖未創新高，但單周仍升1%。美股造好的主因是投資者對特朗普4月公布的對等關稅措施的憂慮降溫，相信最終不會全部兌現，因而美國經濟很可能不會出現最壞情況。

    別把後見之明跟先見之明混為一談,跟那些格言一樣，不論怎麼發展，這些專家總是有話可以講的。最容易犯的錯誤是，人們容易將決策品質與與結果品質相提並論,這種不具文明思維下，不論黑貓白貓總之會抓老鼠的就是好貓，這種不具道德感的言論也就讓不少人認為是對的。對於以高勝率為理性思維的下注者而言――「結果論」(resulting)是，當我開始打撲克時,經驗更豐富的玩家警告過我們”結果論”的危險,並告誠我別因為幾手牌不順就改變策略。你必須心知肚明,批評者全都陷入「結果論」謬誤~美國超級盃冠軍賽，失敗的總教頭說著「這是歷來戰術執行最糟的結果。如果我們接到了球,這戰術就很棒沒有問題,沒人會去質疑。」

    許多人常會放馬後炮,在<<高勝算決策>>一書中作者提到。根據我打撲克的經驗,「結果論」是常見的思維模式,人人無不受其困擾。一旦過度認為結果與決策品質關係密切,便會影響我們每天的決策,更可能產生影響深遠的不良後果。書中提到，我向企業主管提供諮詢服務時,偶爾會從這訓練練習開始:要求小組成員參加第一次會議時,簡單介紹他們去年做出最佳和最差的決策。我碰到的所有人都是提出最佳和最差的「結果」,而不是說出最佳和最差的決策。

   「結果論」導引下,也會犯下雷同的「後見之明偏誤」(hindsight bias)。所謂「後見之明偏誤」,

即是得知結果後,將之視為不可避免的事情。當我們說「早知道那件事會發生就好了」或「早

知道事情會變成這樣就好了」,就陷入了「後見之明偏誤」。,我們之所以會有這種觀念,全是因為過度認定結果與決策息息相關。在評估過去的決策人們經常犯下這種錯誤。最後由於決策沒有奏效,也因此把結果視為”錯誤”決策下不可避免的。作者也提到，在讓參與者找出最佳和最差決策的練習中,從未見過任何人提出「結果不差的錯誤決策」或「結果不佳的合理決策」。即使隨便都能看出决策與結果搭不上線,人們依舊認為兩者息息相關。一個人只要夠清醒冷靜,都不會認為「酒駕後安全退家」能代表「酒駕是好事」或「駕駛技術高超」。若是根據這項幸運結果而改變未來的決策,不僅相當危險,也是前所聞(會這樣想的人,大概都是在喝得爛醉、顯然想自我欺騙的時候)。周末舉行選舉之後，這個錯誤隨手可見，當然我們交易者更是如此。

    台股月線三連紅，可說是台積電一柱擎天下的狀況，外資也連續三個月買超32萬張(連買14周)必然推升，外資也補進了五千多億的買超，整體台股漲比三個月大概打平的平轉速。月線成交量自去年12以來六月均量始終低於12月均量(日均量約3500億)，也投射出這個非全面現象。台股24416出現在去年七月，而月線日均量4912億也是落在這個月，量價同時到頂。當然也帶出一個核心就是當台積電、電子依然強勢發展之下，指數並不會只因為量價同步到頂就一下子骨碌碌滾下台的，當前也是這種狀態，指數商品操作者無須只因為這個成交量一時跟不上而看空整體台股。

    美重型科技七雄，進入本月走勢開始分歧，為扮演拉抬指數先鋒角色，半導體上周火力退到煞車層次，台積電屬於同一掛的，也就表現出慵懶狀態，到今天已經連續三天平盤作收，波動率在定海神針磨成繡花針的狀態，自然要升溫應對不確定性了。本周七雄中四雄財報，再觀察其火力是否在七月最後一周補上了。