2024 0415(一)連漲五個月四月偏淡 指數波動股票化加劇

 

2024 0415(一)連漲五個月四月偏淡  指數波動股票化加劇

    台灣自2003年以來在對中國出口21年來都位居榜首之後，今年3月美國再次成為台灣最大的出口國(南韓則於去年底出現扭轉)。根據進出口貿易統計數據，2024年3月，台灣對美國的出口額年增率達65.7%，出口額達91億美元，但對中國的出口僅成長6%，出口額達到79億美元。出現這個扭轉，不能不在意料之內，這是全球大趨勢上往下力量延伸下必定會出現的狀況，除了總經面之外，股市也早已反映去中化的力量，也就是說，這次中港股的崩跌，在全球資產影響力已經幾近於零，這即是從川普以來貿易脫鉤到拜登的資金脫鉤最後到技術斷鏈下的必然。套句股神的一句話，不要和美國對作。而中國目前正是讓自己坐在這個砲火位上。

    今年尖牙股中表現最差的蘋果最近跑出，甚至在上周五美股大跌中，依然保持小漲局面，真叫是弱勢股抗跌，至少沒有強勢弱勢一起跌，仍有多頭秩序。整個美股指數主要仍受微軟(市值3.13兆美元)為首，臉書(市值1.3兆)、亞馬遜(市值1.93兆)外加後來居上的谷歌(市值1.98兆)挺住，主結構屹立不搖(離高點十分近)，阻尼器隨著擺盪減震，感覺搖晃和崩潰是有差異的，看得太空只是情緒上的作祟。

    美國十年債息去年底就已經見底，結束債券反彈22%小陽春。對台股的影響是，新台幣升值到30.64也到反轉點。同時間對債息最敏感的小型股行情如見如來五指山，走勢開始起伏震盪，有震幅而無波幅，今年累積-1.1%跌幅。債息轉為震盪走高，美股表現內容接之的是大型股和人工智能股的領升。輝達一月到三八婦女節漲了一倍多，使其市值突破兩兆美元成為第三大市值股，讓標指從去年十一月起連漲五個月，標指五百這種狀況在過去曾出現過六次，然後…四月分不曾收紅過，也不知道這一次是否會破例?目前看起來是依例照辦機會高了點。

    人工智能股大約在三八婦女節見到第一季高點，這是非常重要的訊號，因為這是今年的主力部隊。輝達、美超微和超微第一季高點都落在這一時間，費半指數、納指一百指數後面也不易再大漲而陷入盤整，至於等權的那指一百則又比那指一百本身更弱了。回過台股觀之，對比台積電則這個時間衝到近八百元，然後又進入19天的整理，直到上周二美國商務部通過了補貼案，而讓他一舉穿越八百，但全球整體人工智能股票已進入修正格局了，廣達九塊息值比較難在短期填掉算是正常表現了。

    台積電的獨霸權重，我說過已經扭轉了台指的結構，未來讓台股指數又再度成為”窄基指數”機會不小。台積電占據絕大多數的指數權重三成以上，也就是說一個指數讓單一且最大權重個股大幅影響，指數的波動就會受到股票屬性相對較大波動影響，而變得更波動(個股的波動>指數的波動)，這是為何全球大多數指數都會對前幾大權重股做出權重限制的主要因素之一。這也是為何今年以指數(市值型)etf取代的原因之一。台股今年來65個交易日上漲與下跌天數各約36/29，上漲的天數比只有55%，對比去年大盤上漲3790點，但上漲天數比為61%。今年指數已大漲14%逾兩千五百點，可是今年光是台積電加上聯發科的貢獻漲點就已經超過台股漲點了，今年十分偏頗也更為集中化。

    美股回調，年度主要攻兵族群半導體股3/8後周線進入盤整修正約8%，時間上已經逾一個多月，現在就是一個”盤局”，這是最重要的認知。才不會在盤局狀態下，胡亂加大槓桿。認清當下的局，才能做出心態上的因應即應局，而非胡思亂想。台股相對全球股市強勢，正乖離本身就是一種壓力，美股各大指數、日經甚至韓股上週早已跌破20天均線，又回測或者跌破50天線(道瓊與羅素兩千)，台股則仍距離20天線20277有173點正差價，這並不是說台股就會必定跌破月線，若比較50天線，那恐怕要嚇死一堆指數寶寶了，盤局之中這並不是關鍵。債息只是強力的反彈高挺的通脹數字，而非往新高而去(歐洲央行暗示將比聯儲局早降息)，股市盤局之後的再雄起捕捉，才是憋寶者的關心核心所在。