2024 0108(一) 股債再次對稱反轉 高波動戰狼式掃蕩

 

2024 0108(一)  股債再次對稱反轉  高波動戰狼式掃蕩

    上週台灣經濟部表示，2023年我國全年GDP超過新台幣23兆元。2023年出口雖受全球景氣影響，但仍是史上第三，也創下唯一一次達到連三年4300億美元的歷史紀錄，去年台股收盤價17930則僅次於2021年的18218，史上第二高。有一個所謂的巴菲特指標=股市總市值/GDP國民生產毛額去則大約在200-240%之間波動。雖說這個指標會有分子分母的變異而產生波動，但基礎上一國的GDP與其股市總市值是具有正相關性的，這也就展現在2020年的台股突破了高懸長達三十幾年的12682關卡(領漲成分股已經改頭換面了)。

    在COVID-19疫情最嚴重的2020年時，台灣是主要經濟體中，唯一維持經濟逆勢成長的國家，最主要的是我們整體防疫的表現，提升了整體台灣在國際上的能見度，也讓台灣經濟未受所謂的”封城”潮流而停頓了。這一年因為防疫措施的得當，讓台灣成為亞洲主要經濟體中經濟成長率排名第一，這一年的年底，台股收於14732，已經遠離12682逾兩千點，不少只看技術面的人，不是在突破萬點老早收手，就是反向一直放空，他的心裡已經為台股畫下了高低框架，尤其是一些所謂的老業內，卻不去了解，台灣整體的gdp已經躍昇到另一個境界，台股總市值也將提升到一個另一個水平之上。

    股價本應跟着企業盈利走，慢慢上升。市場大幅波動，其實是由流動性多少和投資者的心理活動組成。投資行為遇上投機炒作，結果涓涓細流變成狂升暴瀉，這就是投機的力量。牛市有水，有水就有牛市，水漲船高之下人人都是股神，但能在熊市存活過來有幾人（潮退才知谁在裸泳）。巧婦難為無米炊，沒有水，又怎樣把股票炒高？前面我們說過，推高股價最主要的長期力量，仍在於企業的盈利。需要炒才能暴升的股票，當然就要看整體大環境的流動性高低以及其發展。常人說，不關黑貓白貓反正會漲的的就是好貓，要懂得跟上莊家(莊家為何要你跟)，這當然就是走偏門式的做法，這種股票的升跌走勢，也就和大環境的流動性更為息息相關了。投資考量上，央行的鬆緊態度固然重要，不能不理會，但也不能便以此為投資依歸。股神巴菲特投資需要看流動性嗎？他大約會笑笑說：「我既能推敲股市的運行，還能明白女人的心。」這句話當然是對稱到牛頓經歷南海泡沫，輸到懷疑人生後所說：「我可以計算天體的運行，但無法估計人性的瘋狂。」人性總是在流動性寬鬆時持續瘋狂，在流動性鬆轉緊之後瘋癲，最後呢?沒有最後了。

    央行的流動性是整體市場的金手指，水浸之下資金易取得，過剩流動性四處竄流，大致上能達成點石成金之效，這時候股神最多了。而投資本質上，企業本身強勁的現金流則是自己股價的金手指。能不斷產生現金，且不斷成長的企業，本身股價就會上升，想想這種股票還需要什麼外在資金？沒有人買？那就公司自己回購好了，反正有那麼多現金（有說公司回購是不思進取，是不懂投資道理）。這就是說投資與投機雖說不易去定義和釐清條件，但在很大程度上仍是有差別的。

    美股首四個交易日，表現成績顯然走的是過熱後的修正，超買過熱的消極面來說，至少不是甚麼波段上的規劃位置，免強不來。這四個交易日也開始讓籌碼面往冷卻的方面發展了。去年底表現跑先鋒的費半，首四個交易日回檔最深，費半三十檔上週盡數皆墨，以及那指一百成分股，16檔上漲卻有82擋錄得周下跌的近集體表現。

    本周大投行藍籌財報揭開序幕，摩根大通、富國、花旗等大投行自去年十月底以來，都有三成到四成多的超大漲幅，金融板塊也是去年底債息反轉走低以來主要受惠板塊之一。短期間美債息在去年底27日見到最低的3.785%，上周再度上揚到四厘之上，標指短期高點時間則落在債券見頂的隔日，再次在時間上十分對稱。到去年底最後一周，也恰好是我們規劃的九周kd交叉上來的第十周，目前79與83.4置頂漲不動就交叉向下，是指標設計的基本盤態。雖說今年聯儲局採較寬鬆的貨幣政策，但股價早早領先反應了。美國總統大選在十一月，也不是在現主時就會發作的，依過往慣例，現在是總統年相對疲軟的一段時間。台股也進入了半補給箱17744-17405之間的整理。美、台股波動率也都高於平均水平，避險買盤升溫，結構進入相對不穩階段，籌碼面持續弱勢發展，今天的盤態也展現出這個特點，這些短期波動勿過度理會了。