2023 1030(一)消極反彈要件俱備 惟欠鮑爾吹東風送暖

 

2023 1030(一)消極反彈要件俱備  惟欠鮑爾吹東風送暖

    盤勢基本大波動有三種，一種是向上，隨著能量持續、動能持續向上推送。當能量走平趨緩，這是動能向上的耗損前兆，價格走勢推估將由天天創高轉為震盪走平，這是動能失卻後的基本價格波動型態。若緊接著是能量進一步衰減，動能由持平發展轉為向下，接著價格波動將由震盪走平轉為向下。這裡的帶路雞是能量的增減，能量的增減，決定原本價格走勢的動能，最後才傳遞到你我易見的價格跌挫。所以短期引導價格波動驅動因子是在能量，也就是綜合的籌碼發展態樣，連續兩天賣力掉到極低水平，下殺能量衰減，會導引下跌動能損耗，推估價格波動最可能展為震盪做底。短期波動是一場投票過程，這個”票”就是籌碼，而不是價格。

    股市長線則是秤重器；美國股市上周偏軟，因大科技股公布業績下，微軟及亞馬遜季績尚可，但股價反應則僅麻麻。Alphabet及Meta季績則令人失望(這兩檔是之前最強勁的科技股代表)，重型股翻跌觸發大市下行壓力升溫，標指波動率持續在均線水平以及20%上下波動，避險意欲高，波動大也代表著有震幅無波幅的結構。

    市場本周焦點將集中在三件事，分別是聯儲局議息及蘋果季績，此外還有麥當勞，AMD，卡特彼勒，高通，禮來，輝瑞，Airbnb等等不同行業的領導股。到上週，49%標指分股公布了季績，盈利平均升幅有2.7%，有望結束連跌3季走勢。對比台灣出口擺脫連續12個月負成長，九月轉正3.4%、南韓的出口數據最壞的狀況已經見到並緩慢脫離。倘若蘋果的季績也是如此，將讓市場對後市有較佳信心，本身又是市值高達2.63兆美元神古巨獸，對指數影響更大，目前微破170牛熊線(和台股差不多)，上或下?對整體科技股有著啟示作用。最後是周五公布的美國10月非農業職位數據，料升18萬個，前值為33.6萬個，失業率料為3.8%，與前值相同，平均時薪料按月升0.3%，前值為0.2%

    十月烽火持續，人體燃燒體脂肪，股市燃燒總市值，本周聯儲局進行年度最後第二場議息會議，應該可以肯定幾近百分百維持5.25-5.5%的聯邦基準利率。大家普遍猜測，最後一場議息會議仍有機會加一碼。好了，閒話不多談，說自己的話，聯儲局大方向是吃了秤砣鐵了心，要”解放”利率回歸自08年來被寬鬆壓抑的狀態，這是十分巨大且長時間的影響，雖然”以巴衝突”後袞袞聯儲諸公一致性的轉向鴿派，就怕疊加債息抽升出事吧，但緊中帶鬆是現階段到明年的貨幣態度，剩兩個月，債市今年恐怕要連續第三年下跌。

    聯儲縮表行動下，資產負債表自去年五月起已收縮賣債超過一兆美元，資負表規模雖下降至7.907兆，但這個水位仍是相當高的，我想這一點沒有人會否認。自去年五月展開縮表行動以來，到今年三月累積縮表規模到六千億時，發生了矽谷銀行等資金掉鏈，賣出長債仍資不抵債，卻使得紙上虧損化為實際財報上的數字。當時危機出現時，聯儲局立刻停止縮表行動，並連續三周進場購債，規模達3940億美元，釋出流動性壓低了利率，卻讓資負表規模重回8.73兆美元。那時一舉燃燒掉了今年縮表的成績，前功盡棄，但當三月底危機解除，標指在短暫跌破牛熊線、重回50天生命之上，聯儲局再度恢復了年度加速縮表行動，累積今年前42周總計縮減資產負債表規模達6430億美元。全球股市去年是直接迎上升息暴風圈，被摧殘最嚴重的一年，今年算是颱風尾效應，今年緩升息的節奏，讓股市上上下下，科技股指維持年度上漲兩到三成的局面(道瓊工業指數和小型股只仍錄得連度下跌)。但在債市因為最大買家的聯儲退場而持續第三年下跌。十年債息今年累積上漲約97個基點，二十年期債上升105個基點，以TLT(iShares-20年期以上美國公債ETF)存續期約17.74年，跌幅可推估約落在15-17%。

    除了縮表，還有你我知道的六月債限危機，短期解限後，財政部開始加大發債補充TGA帳戶，這一段期間已經把六月初國庫見底的規模拉升8475億美元，債市慘遭蹂躪，相對股市被大科技股撐著好多了，但中小型股受息魔傷害較深，也是下跌的表現了。

    整體台股的量潮穩定在相對的低水位，連續兩天開盤測盤勢低水位波瞬(波瞬值低於92%)所導引出的是只2100億成交量水平，短期市場已經出現超賣背景下賣出意願下降的情緒，空頭版圖也快至擴至最大(今天-235)。偏向中小型股不佔指數的反彈，也就看到櫃買指數表現優於上市指數，但大多也是開高收低的黑k居多，都是比較消極面的止跌，止跌後要想接著反彈，恐怕還需要泥菩薩的美股和台積、ai權重股來推送一把，尤其鮑爾會後的談話。月底銜接十一月月初，過往11月自1945年來有著表現第三佳的水準，雖說這種數據不是票房保證，但在市場籌碼超賣狀態搭配著聽聽聯儲幫主的言外之意，也許就像懷著對統一發票的心情吧。短期強弱價和力道交叉竟然同一價16224。