2023 0720(四)美股巨石緩步調整 中小型股歡湧補漲

 

2023 0720(四)美股巨石緩步調整  中小型股歡湧補漲

    宏觀經濟見解上，美國的財金大咖一個說經濟過熱，一個說數據不濟，聽到人頭昏腦脹，加息周期則有已完結、加多一次完結、沒有這麼快完結種種說法，不過亂中還是有序的，就是大手快速加息的一段大概率成為過去，陸續出籠的通脹數據印證了此點。這是美國的宏觀經濟，至於中國則相反，不知降過幾次利率了，在這個反全球的寬鬆政策下，中國上月消費者物價指數年增是0!生產者物價指數(工業生產者出廠價格)連九個月負數發展，六月擴大到-5.4%，官方數據的通縮的狀況相當嚴重，陷入在更寬鬆的貨幣政策也無法刺激經濟不景氣變化~流動性陷阱。其實看看三十年前的日本的狀況，不論是大國對峙狀況，或者本身的資產膨脹問題、房地產價格歷史大迴旋狀況導致消費、投資急縮，以史為鑑可知興替。針對中國軍事壓力，台灣除了軍事上的漢光演習外，恐怕貿易經濟、金融環境也需要另類的漢光演習，早做預防。

    美聯儲鐵了心，除非景氣大反轉，降息可能性可以直接先排除。雖說今波加息潮的聯儲局KOL，聖路易斯聯儲銀行總裁布拉德認第二，可能無人敢認第一，不知是否近期下降的通脹數據令號稱「鷹王」的布拉德相當無癮，一怒之下宣布於下月中離開工作了33年的聖路易斯聯儲銀行，當然，這是講笑。據報，布拉德將出任Purdue大學Mitchell E. Daniels, Jr.商學院首任院長，他已迴避在聯邦公開市場委員會的職責，並停止所有公開演講，市場可能見鷹王飛走，才鬆一口氣大噴香檳。但下個月是八月，我想到去年全球央行年會依例在八月底在大堤頓舉辦，去年美股再次在六月中見底，大幅度反彈到八月中，標指五百恰好kiss牛熊線，八月底全球央行年會舉辦，鮑爾在jackson hole使出鷹爪功，當日費半-5.81%，道瓊-1008點3.03%，那指-3.94%，標指-3.37%，連動傳來8/29周一台股挫2.31%櫃買挫1.75%，當然去年股市本身結構走空、息魔主導，牛熊線壓在上檔烏雲罩頂，但到了今年二月標指五百已經金叉(50ma>200ma)，情況自是不同。

    說到貨幣緊縮，理論上，收縮了銀根並蔓延到廣義貨幣m2也縮，按理通脹應大跌，但實情是通脹不跌仍在4%高懸，這已預了14個月讓貨幣傳導到物價。今天無COVID，國際食品和能源價格亦大跌了，不會是供應問題。貨幣夠緊但遏不到需求是啥一回事？也許通脹預期失控，其實主因還是在世界工廠的沒落(或擊落)。

    今年美十年債息可說是上下落格局，上4.1%下3.3%就這個區間來回波動。今年絕對是ai領漲的主節奏，兩大龍頭，輝達黃仁勳訪台後，現在超微蘇姿丰緊接著登台，兩個月前黃仁勳還把黑皮夾克套在廣達集團雲達科技總座的身上，黃袍加身，五月底時廣達115，如今上兩百，總市值從去年第27跳到如今的第七。當然，08年廣達就開始實際進行雲端、ai伺服器事業並成為繼筆電之後的”連中三元”，算是台灣企業中相當早介入該領域的企業體。然而真正點火不再於早介入，而在於美中對峙下，美國針對中國半導體的管制，國安問題成為全球化的門口，美國祭出制裁，蔣爸、dram之父也只能黯然離開中國。低成本不再是國家經濟提升競爭力的首要考量，資通訊設備、ai、雲端設備等要防止有內建”後門”的產業多數轉入台灣企業，一個全球大趨勢正經的力量也讓這些領域免於紅色供應鏈的追殺，兩大龍頭將發貨中心遷移到台灣即是明證，這些都是全球大趨勢力量的由上而下的展現，只要你不是沉迷於價格的漲漲跌跌價差裡，這些都是有跡可循的發展。

    今年美股大科企引領科技指數、半導體指數大飆漲(去年則崩跌)，但這個進程的分水嶺則是落在五月底，也就是黃仁勳來台訪問的時點。自此之後大科企高速換低速檔，持續前進，但自此後對整體盤勢的帶領效用進入低速模式；台積電高點落在六月中(第二季毛利率54.1%，每股賺7.01元，小幅優於預期)，接著就在594-563區間來回，引領台股六月中之後的格局也形成上下落的局。費半六月中一個高點，近期也突破新高，但仍僅是震盪走高的型態來展現，而尚未有技術面線圖突破箱頂在明顯走一波的走勢出來。就算今年台灣搶瘋的日本，日經指數在6/19見33772後也進入上下落格局，就指數漲幅來看，台股指數和日經225指數漲幅是不相上下的。五大商社，伊藤忠高見6/22(年漲41.8%)，三菱商事見高6/21(年漲78.8%)，住友商事見高6/21(年漲57%)，三井物產見高6/22(年漲80%)，丸紅株式會社見高6/22(年漲95.7%)，和整體日經指數見高時間上是相當近。

    台股ai個別表現下，大盤小漲48收在17165，成交量更明顯瞬間縮掉1100億至3151億。電子火力連退四天，由非金電領軍，防守列陣，美股持續上述的低速震盪創新高的走法，台股也將動態跟隨，股票比指數更有看頭。