2023 0626(一)位置與籌碼七月倉出師不利 知戰之地之日可千里會戰

 

2023 0626(一)位置與籌碼七月倉出師不利  知戰之地之日可千里會戰

    過去一周，環球股市開始進入動盪期，而上周台股六月倉結算前已經轉為盤軟，主要的分水嶺是六月中聯儲局自去年來首次停止加息後，半導體指數反而在6/14收盤創下新高後，領先轉為疲軟上周繼而轉為領跌指數。上週全球投資格局欠理想，美元上揚，長債息率回落，短債息上升，10年期及2年期國債息差再擴闊，由95.48個基點擴大至101.49個基點。納指終結連八周升勢，周下跌1.44%。標指五百結束連續5周上揚、下跌1.39%。

    美股指數中，以風險偏好較高的費半下跌4.5%最大，其中輝達-1.13%仍然相對硬挺，但超微則大跌8.39%，高通也下跌7.54%，英代爾更接近一成跌幅這三檔跌幅都不小。費半指數上週三十檔成分股全部錄得下跌，跌勢十分全面性。股指跌幅中，其次是羅素兩千-2.87%，原本市場對更多的股票參與美股漲勢寄予厚望，成分股達三千檔的那斯達克綜合指數，長線市寬率最高曾反彈到55%附近，到上周五再度回到一半的股票跌破兩百天線的狀態，對比”元月效應”行情，長線市寬率曾達致66%，對比這波的指數創下今年新高，但納指更多的股票是起不來(至少一成)。

    規模分類上，小型股跌幅大於中型與大型股，這個陣列大致上已經闡述了美股上週風險偏好急遽下降的主軸，下跌量十日平均來看標指和那指一百已經壓過了上漲量(約在6/13-15上漲量見頂)。投射到標指11個板塊全數下跌，醫療非必須和通訊板塊跌幅相對較小，房託能源半導體與公用板塊跌幅加大。歐股的跌幅主要的英德股市都有逾3%的跌幅。美元上揚，新興市場-4.18%倒栽蔥。

    以賽馬比喻投資，最為傳神的是股神的夥伴孟格，也有以籃球足球來隱喻的，令人回味的其中一本大作是艾利斯（Charles Ellis）的暢銷書Winning the Loser's Game，是以網球比喻投資的佳作。艾利斯指出，職業選手的得分靠個人能力贏回來(贏家遊戲)，業餘球手的分數卻大都是對手出錯送的(輸家遊戲)。正所謂海軍鬥水兵，犯錯較少者勝，「輸家遊戲」就是這個意思。作者意在告誡散戶勿因「手癢」難耐而多做多錯，當中除了職業、業餘之別，交易成本也是一大考慮。隨着零佣金的出現，交易成本已低無可低，避免因動作太多而得不償失，放諸今天反而更具啟發性。本質上投資人極少被對手擊倒，倒是常常被自己的錯誤痛擊，投資人首要的工作是防守，不是主動出擊，所以投資人最需要也是最重要的投資素質是能夠等待。等待其一的是”位置”，我們常說，箱體之外是指數操作的關鍵戰場，而大多數行情卻都只在箱型內來回震盪，繼進入短補箱之後，明日半月補給頂也要移動到16922(收17059)，目前就箱型角度觀之，仍只在極短線的修正狀態。

回到上一段書中提到，伊凡尼塞維奇tie-breakers勝多敗少，靠的是凌厲發球，對方未及反應，球已貼線「A士」，取分自然如桌上捏柑。阿格西剛好相反，發球力量一般，接發球天賦卻公認舉世無雙，關鍵時刻每能反守為攻，回擊角度令對手救無可救。說到張德培，比個子無疑吃大虧，卻勝在跑動勤快，持久力和拚勁就是他的致勝秘方。網球場上，每位高手皆有屬於自己的「另類因子」，別人要學也學不來。這是我們常說的，適性最重要，作對的時候對多少?是沒有標準答案的，只有適合你自己的答案，不是嗎?

說到適性的答案永遠是屬於自己的，沒有標準的。或許你我都想在別人身上學一些實質點的東西，但其實還需另一個自我內化的過程才能有所得，只靠外部的學習令我想到，英國十九世紀政治家、作家約翰莫萊（John Morley）說的：「從書本得來的真理，就像義肢、假牙和整容的膠鼻。」

軟性盤整，今日台股下跌股票轉為更為全面，這與上周美股中小型股主要承壓一般，指數向下宣洩壓力中，台股攻擊力也持續下降中，這和美股是同調的。這就是為何我們要持續追蹤美股波動內容再回頭審視台股發展可能的主要原因。亞幣受到人民幣和日圓持續走貶，台幣盤中曾見貶破31大關，外資賣出壓力大過買盤，台股仍需持續針對這些狀況來調整。