2023 0522(一)一邊縮表一邊放水 一邊鷹聲一邊鴿鳴

 

2023 0522(一)一邊縮表一邊放水  一邊鷹聲一邊鴿鳴

    展望本周，美國股市焦點仍是國債上限談判，零售股和輝達業績報告及聯儲局上月議息紀錄。上週納指表現最佳，升3.47%，是3月以來最佳，費半更是大漲7.76%且錄得三十檔上週全數上漲全壘打的狀況，十分整齊。本周晶片巨擘輝達5/24也會公布季績，影響力恐怕不輸給蘋果，畢竟今年來已經大漲一倍多，總市值已經拉一倍到7700億美元，足見人工智慧的主流地位。標指周+1.65%也是三月來最佳。一個比較不同的是，羅素兩千小型股指上周+1.89%，跑贏標指。今年以來小型股一直打進冷宮備受冷落，五月初還來回測三月的夏季低點，未破底而呈現築底現象，對她反而有所期待。不過，美國共和黨上周五叫停與白宮的國債上限談判，週五令到股市受壓，可是看看各大指數的”攻擊市寬”狀態，卻展現全面性的六期(五天/一個月/三個月/六個月/近52周以及今年以來)正向攻擊，重型科技不動，其他個股卻攻擊個不停。

    隨著國債上限的x-date接近，美國財政枯竭，市場風險必然愈高，美股本周正進入高風險期。可是看看恐慌指標，周五收16.81%，台股更跌破16%以下，預期未來毫無波動性可言，此前說過，最主要的是大科企主導著指數，這種架構鎮住波動率向上發展的空間。譬如納指一百的QQQ，前十大就佔權重56%，目前只有亞馬遜和特斯拉仍遠離52周高點，其餘不是創52周新高就是十分接近，壓得qqq和標指的波動率水波不興。但從周五收盤來看，這些重型股們，今年以來蘋果+34.8%、微軟+32.7%、亞瑪遜+38%、輝達+114%、臉書+104%、谷歌+39%、特斯拉+46%、美光也有36%、應材+30%和台積電adr+24%，這些漲幅不能說不大。想想美股能夠長期只靠這些股票撐場嗎?這是很多專業投資者的疑慮，導致對於指數的樂觀程度不高，甚至以大多屬中小型股的弱勢來推論未來指數的大跌?並不是說這些重型股再拉抬的空間有限，而是計畫找尋一個觸媒點燃更多中小型股來炒作的空間似乎會更大一點。這個導火線會是甚麼?正在尋覓中。

    上周五美重型股普遍拉回，美股指數的守勢大於攻勢，延續到今天，台股也延續了這種現象~整體股市(漲比達73%)表現得比指數+0.04%好，台指期下跌11點逆價差由48拉闊到66點，高低點只有67點的價差空間，創下二月來最小震幅，自無追價現象。這種股優於市從櫃買指數上揚0.85%即可得知。我要說的是，美股資產板塊的強弱勢和變化，普遍上會觸動台股甚至港股和中國股市都會跟隨這個基調的。這是全球大趨勢倒金字塔由上往下層層影響的狀態。全球資金炒作的主旋律大致上是同時協作的，尤其是亞股這一邊，會更偏向美股所主導的趨勢現狀。

    新聞消息也在多變中。上周多位美國聯儲局官員幾乎眾口一詞表達偏鷹立場，在市場減少押注稍後將減息的時候，主席鮑爾卻忽然重申會暫停加息。還有，美國總統拜登與眾議院議長麥卡錫日前表示，對債務上限達成協議感樂觀，但翌日卻突然傳出談判破裂的消息。這類事情都使金融市場發生突變，短線一般人防不勝防。聯儲局將繼續一邊放水、一邊加息縮表，加息或導致銀行虧損，而縮表則導致流動性危機。在縮表過程會令聯儲局負債端的儲備金下降，而儲備金是基礎貨幣，若其下降會使整體貨幣供應收縮，進而令流動性層層收緊。我們看到，美聯儲自三月底以來已經連續八周總計收縮資產負債表2770億美元，約佔三月初為處理矽谷銀行所引起的流動性緊縮而放水的70%流動性。但負債端的儲備金餘額，近兩周卻反向擴增1600億並未如表面上持續緊縮流動性的狀態。就如同市場傳統智慧的”sell in MAY”、”五窮月”般，實務上畢竟不是整個月都一蹋糊塗，月初我們談過過去資料顯示，窮上半月，五月期貨結算附近就要留意一個低檔起漲，上周16、17、18日周二到周四(週三結算)外資期貨下猛藥，急行軍出現。台股今年第一次連續三天上漲逾1%的行情。台股今年至今87個營業日，上漲逾1%的天數也不過12次，機率約14%，連續三天是稀有事件了，這也是今年指數操作者其中要積極把握住的一段行情(因為有加碼空間)。

    今年指數上漲約14%，電子上漲17.5%，對比是一個攻大於守之年。但如果用每天來看，上漲天數的比率也不過僅六成而已，沒有想像中那麼高。再來對比去年大盤-23%，但下跌天數比更只有52%，下跌天數只比上漲天數多12天，可見主要影響在於當日的漲跌幅，而非漲跌天數多寡，由此可知，不留倉的漲跌吃價差的操作難度有多高了。上週連中三元的狀況可能讓更多的散戶根本無法適應，上周五上漲轉橫盤，弱市寬消化賣壓，今天雖然指數疲弱但個股部分清爽多了，展現炒股不炒市，持續指數狹幅盤整，進入盤整段，畢竟已經遠離月線五百多點、有3%以上的漲幅，外資期貨的動作也縮小了，持倉看著辦。

    之前提過五月的高低空間僅五百多點還太小，高低點不會是肯定式，可以壓一邊看看，今天再創一個今年高點16202，五月份的高低點已經擴大到今年第二大的779點，就不是那麼肯定還會擴張多大了。至於今年(天)最高16202(也是五月最高)最低14002，擺盪空間2201點，以剩餘還有半年多落落長的時間，則應還有突破空間(含下檔跌破)了。