2023 1113(一)結算期多空大火力對射 債息轉向才會點燃貪婪

 

2023 1113(一)結算期多空大火力對射   債息轉向才會點燃貪婪

    今天一將功成幾近小股哭，指數相對比股票更加強勁(大盤指數>櫃買指數)，表面上是台積電 (2330-TW) 營收創歷史新高帶動 ADR 大漲超過 6%，讓指數幾近觸碰萬七大關。但從交易角度上來看，是外資期貨部位的準備好了，而必定會發生的事，台積電大漲這事更攸關於十一月期貨的本週三結算。

    過往進入結算日前一周，交易者就要很小心漲跌速度加快的可能(比平常機率更高)。尤其是外資的布局，如果他的布局以及整體期貨市場籌碼進入衝突狀態，就往往會出現今天這種行情出來。至於開高走低與否不是我們討論範圍，那是短線的問題。

    這幾年來，本欄一直扮演指數”憋寶者”的角色，專注在可能的波段行情(識寶)。今年的憋寶狀況是八九不離十。第一段是隨著美股的”元月效應”，這一波主因在於去年底美股大科企股價下修、釋放出風險後的倒轉。這一波台股約一千五百點行情。之後，三月美國出現了地區性銀行的危機，聯儲局秉持有難必救、觀世音角色，短短三周時間裡，從資負表規模變化來看，這三周(3/6-20)增加了近四千億美元的規模，因為這個舉動，讓一到三月的縮表進程回到原點。台股經歷2-4三個月的狹幅整理，到了五月中旬，外資大量轉倉六月期貨多單部位，五月下旬，輝達盤後財報營利增26.7%股價飆漲25%，台積電adr也+6.75%點火，這一波台指15500到近17400約一千八百點行情。第一波則是由14000到15500，這兩段的交集點落在15500。六月倉結算後，又進入四個月的上下震盪式的走弱。此前經驗裡，台股一年預估都會有至少三波的波段行情，今年應還有一波，時間我們推估會在十月底十一月初。經過三到四個月的整理，周指標也進入低檔，這一次並產生低檔的牛式背離，從指標時間來看，中期行情才開始，除非周指標沒用了，但先問周指標牛是背離交叉向上，你敢因為這訊號而押注多少銀兩?這是離題了，我們是不因為這個訊號而產生過度憧憬的，因為指標只是表象罷。

    上週美股的大升市並未明顯伴隨著債息的走低，這個因素必然猶豫了交易者的買盤，要由恐懼轉換到貪婪，甚至引爆區域型銀行股的追落後上漲，恐怕不少投資者會等待更明確的債息走向。目前十年債息仍焦著在4.6%的50天線水平附近，這個因素也導致台幣未出現明顯自32.5的轉折向下訊號，對於外資流入台股的動能趨勢仍是一個變數，壓縮了買盤，就顯示在今天非金電指數的下跌，扣掉台積電，台股只小漲30點而已。

    本周對債息影響最關鍵的首要焦點是周二公布的美國10月CPI。經濟師預期，10月名義CPI將按年升3.3%，較前一月的3.7%進一步放緩，按月則料升0.1%，同樣低於9月的0.3%，主要是受惠於能源價格回落。核心CPI方面，按年升幅料為4.1%，按月料為0.3%，均與9月相同。美國大型零售商本周陸續公布季度業績，包括周四的沃爾瑪及周三的Target，也是投資者注視消費市道表現的重要指標。美國一年最重要的黃金零售檔期即將開始，因此有關指標很重要。

    回到交易本質來看即將公布的數據。交易實務上，我們會從籌碼面趨勢當下來看，目前美股風險追逐的企圖不斷地升溫，在這個前提下，目前並不太理會債息的波動與預測。也許債息走向是很重要的因素，但真正的實務交易卻不是落在這個因素上的，或者說債息只是做一個確認股市當下籌碼的確認。因為我們不可能一直追蹤這種通脹有關的數據，一個接一個，周周有變數，然後才在事後做出追價的行動?否則，外加一條~評級機構穆迪在美股上周五收市後公布調低美國信貸評級展望的消息，又可能讓大市在周一出現動盪，市場變數從來就沒少過。

點燃股市貪婪，必須形成全面性上揚的市場廣度拉升，從中期均線市寬來看，納指一百從上周45.5%提高到57.4%(檔數相對少變化較大)，標指五百40%到48.7%，仍低於過半的50%，泛美股35.5%到40.37%。提升比率仍以泛美股最小，中期均線市寬率也是最低的40.37%。由十月恐懼轉為全面貪婪，仍須加把力氣。

    開盤價近萬七，整個波段已經拉開一千點獲利空間，外資期指大調節逾五千口，逢高獲利出脫這不為過，11月倉也已經大勢抵定了。中期行情的發展也不是天天漲，反正還有一個多月，有的是時間慢慢來。近期關鍵則在周三結算後的十二月倉的部署狀態是否和美股繼續銜接在一起。好戲還在後頭。