士官長 搬山道人 講壇

  2023 1024( 二 ) 廟小盤中妖風大   息魔穩坐蓮花台     昨夜受吋嘴鱷阿克曼談到他已把 30 年期美債淡倉平倉，理由是現時全球風險太大，不宜繼續看淡，又提到經濟放緩的速度較最近數據所顯示為快。昨夜，債息微幅下調到 4.838% ，連續三天止步於五厘之下，債市喘穩下，美股也僅是漲跌互見表現而已。大型科技股 ” 微幅 ” 撐住指數，但除此之外，具有更大量上市股票的紐交所指數與那斯達克綜合指數的漲跌比，都依然在三成以下，籌碼分布是持續惡劣發展的。這是籌碼面的 ” 點 ” ，再延伸到籌碼 ” 線 ” 的觀察，大面積的美股持續沉淪下，六期均線市寬率為 ( 股價高於 5/20/50/100/150/200ma 的比率 )11.56%/18.44%/16.83%/19.98%/25.77%/26.61% 。這種比率就定義上是超賣中的超賣，超賣又如何，欠缺點火之下，超賣狀態更容易引發市場流動性的萎縮，而造成更大的波動市。其中對息魔最無抵抗力的小型股，羅素兩千指數本波反彈，連牛熊線的尾巴都摸不著，熊出沒代表著廣泛小型股最為疲弱的狀態，這個結構是要放在心上的。     之前提到的大型股代表標指的價格型態隱憂，隨著籌碼攻擊部隊瓦解，自然就會走出頭肩頂的模式路徑，重點是看得懂，而非在型態上胡亂猜測。標指昨夜挫穿牛熊線絕不能輕視，原因是成交量正在放大，即賣壓增加，加上整個頭肩頂下跌仍未完成，標指跌穿牛熊線後會延續弱勢，達到尚未完成的頭肩頂下跌模式，要算的話 ~ 目標至 4050 點水平。     另一個，還要注意的是道指經過近期滑落後， 50 天線（現處 34134 點）正在向下走，如無意外本周便會跌穿 200 天牛熊線（現處 33829 點），兩者距離已達目視可及的 305 點，鵲橋即將搭上，即是形成「死亡交叉」倒數計時。回顧 2022 年 3 月道指死叉後走勢，大市不斷反覆下潛，羅素小型指數和代表傳統工業的道指是當年美股最弱勢的兩大指數。     美股打噴嚏，台股流鼻水，加上對岸大 A 破三千後進入 2900 保衛戰，胡錫進這個股市菜鳥也忍不住噴兩句了，月底應該有更大級數的政策利好出台，不過改變得了的叫反彈，難以改變叫趨勢，趨勢為主。台股買盤薄弱、增持意願低，短期自然好不到哪裡去。權重股的台達電，上周已經收破了牛熊線。八月以來的兩次彈升，也都在 5

  2023 1023( 一 ) 籌碼市寬七殺連環拳   風雨飄搖中保持信心     鴻海集團創辦人郭台銘日前宣布獨立參選 2024 總統大選，八月媒體一問「若中共要沒收鴻海財產，我會說 Yes ! Do It! 」的宣示，上週中國大陸官媒環球時報昨天報導，大陸稅務部門近期 ” 依法 ” 對鴻海集團旗下的富士康在廣東、江蘇等地的重點企業進行稅務稽查，自然資源部門對富士康在河南、湖北等地的重點企業用地情況進行現場調查。該來的終於來了。其實台灣人也不用過度在這些瑣事上斤斤計較，這不是很正常會發生的事情嗎 ? 台灣人，你難道對這些恐嚇你覺得意外嗎 ? 你認真你就要輸了。大位不以智取，就算是投資也是一樣的道理。習近平在領土廣袤的中國老是坐 ” 專列 ” 視訪，這才是真的大事啊 ! 這是一個具有雄才大略者所為嗎 ?     告訴你，經濟學者研究的最大動機，很少是「改善經濟運作提高效率」或「尋找現實背後的真理」出發的，這些堂而皇之的理由，都是研究大致完成後才想出來，又或是堆砌給外行人聽的。研究最大的推動力，往往是這個想法夠不夠聰明（ clever ）、那個做法有無創意（ innovative ）、分析數據的進路夠巧妙（ ingenious ）等等。這就類似那句名言 ” 一隻看不見的手 ” 一般 ; 亞當史密「無形之手」形容的是商人或地主本來就是自私自利，沒有貢獻公益的企圖，但莫名其妙的是他們毫不偉大的舉動，竟為社會大眾帶來好處。海耶克分析資訊使用，描述的是不同人根據其所知所聞在市場上買買賣賣，從頭到尾都是為了自己，但行動期間就不知不覺地把自己的資訊傳達出去，為有效分配社會資源出了一分力。看似有人刻意為之的好結果，竟是沒有人安排出來，而是每人各自行動下，經過某種機制（例如市場淘汰）而自發地出現的秩序，這就是看不見的手的原意。     話說雷神被海拉毀了一眼之後，跑去向其父親哭哭啼啼，說他已經無能為力，如今槌子都被海拉捏爆了，一隻眼也瞎了 ( 海拉笑說愈來愈向其父了 ) ，奧丁看看他說，就算你擁有雙眼你也不可能能看清世事。如果有人 15 年前告訴你，未來一段時間裡世界將經歷 2011 年歐債危機、 2015 年 A 股熔斷、世紀疫情、俄烏歐戰、美國兩次加息縮表、美國政府停擺以及最近的以巴衝突危機，你還夠不夠膽入市？ 15 年過去，身處「震央」的美國股市，標普 500

  2023 1017( 二 ) 忍耐是交易最大美德    八月是台股重大轉折     以巴交戰，牽涉的範圍中最難解者在於宗教信仰，也就是兩造皆有著根深蒂固截然不同的世界觀。以色列股市在當前全球股市震盪盤弱與貨幣緊縮的環境下，遇此變數當然不能直接當作是壞時機好機會。聯儲局一眾官員這一段期間不斷出面安撫市場，顯然是被長債息的走揚速度嚇到了，雖然自去年開始縮表以來，已經拋出了過兆美元的固定資產，可是顯然在其評估債券供給壓力上，超出了他所評估的壓力。現在加入地緣政治危機變數，普遍認為不會形成另一個範圍更廣的戰場，但誰知呢 ? 明日習近平將在中國接近來訪的普丁，兩大極權體制頭領親自會面，恐怕又是辦大事一樁了。     說到戰火對市場的影響，在 1914 年第一次世界大戰爆發後的六個月內，道指下跌了逾三成。由於戰爭基本上使當時商業世界陷入停頓，市場流動性幾乎枯竭，因此美國政府當年決定關閉股市。持續六個月後，道指在 1915 年復市後上漲了 88 ％以上，這仍然是道指有記錄以來最高的年度回報。從 1914 年戰爭開始到 1918 年戰爭結束，道指總累計上漲了 43 ％以上，年複合為 8.7 ％。到了第二次世界大戰，於 1939 年 9 月，希特勒入侵波蘭，引發了戰爭，道指在同月 5 日開市上漲了約一成。 1941 年 12 月上旬美國珍珠港遭到偷襲，股市在開市時下跌 2.9 ％，但僅用了一個月的時間就收復失地。總體來看，從 1939 年二戰開始到 1945 年底結束，道指累計上漲了 50 ％，年複合為 7 ％。事實上，在近代歷史上最嚴重的兩次戰爭中，美國股市就合共上漲了 115 ％。     去年息魔念咒，急急如律令，股債跌到四腳朝天。今年緩升息，息魔躺在樹下，市場資金偏好大型成長股、科技股，而債券持續走空至今跌掉 13% ，而股市裡的價值型股、小型股也錄得下跌的狀態，台灣的傳產塑化、鋼鐵、水泥和運輸等表現都不好，和上市櫃指數近 17% 的漲幅完全兩個世界。傳產價值股短期間不為市場偏愛，但長期而言，資產配置仍不可偏廢，不必過度在市場轉來轉去的偏好裡團團轉，而去追求所謂短期最大報酬忙得不可開交。在廣告裡常用名人、賺幾億的人，或者負債轉賺十位數的操盤手，這當然是行銷、廣告，絕對和你我無關的，這也和四位總統候選人講的話是政治語言一樣，當真你就輸了。聽過一個黑色笑話，