2023 0905(二)忍受苦難易拒絕誘惑難 三線糾結於攻擊力退位

 

2023 0905(二)忍受苦難易拒絕誘惑難   三線糾結於攻擊力退位

   筆者最常被問到的事情之一是，這裡是不是見底了?這個問題的本質是，假若對股票認識不夠透徹，即使僥幸買中底部，你也握不住，所以猜底這件事本身其實沒什麼用的。西諺說：The perfect is the enemy of the good，你需要的是一連串的good buys（覺得心儀股份便宜便買），而不是那想像中的 perfect one（老是在猜短期波動）。投資需要耐心，願意讓時間來反映價值，譬如ai相關的股票，任何一個新運用的面世，股市的反映總不脫，過度反應未來兩到三年的成效(把未來幾年的業績想像都灌注到股價上漲之上)，卻又低估了十年後的效力。投資也需要耐力，才能渡過一個又一個波浪，老話一句，路遙才能知馬力，路短只需靠”馬力夯”。世上有千百種投資法，上升的時候看圖表，下跌的時候說經濟，好像怎樣都能自圓其說，不要理會它，唯有好股票不會辜負，唯有價值投資不會辜負。

    不要用後知後覺的財經新聞去解讀市場，要用”市場原理”去解讀！這首先是由於快速下跌造成的賣出真空（跳空）開始。新冠肺炎爆發期的當年3月9日，標普指數跳空大跌、跌破前低點2855，當天收跌7.6%報2746點，這是疫情爆發以來跌幅最大的一天(當日的台股時間美國那指、標指電子盤台北時間九點多即跌停鎖住5%)，這一天的台股外資大賣超545億，不意外，意外的是。但卻反手買進大台指8191口!在此狂風暴雨中(美股波動率40%~50%)，操作指數的你，要跟著有練過的叔叔出手，千萬要三思(出手的原因比一般散戶複雜)。在這麼高的市場波動率之下，不要去辨別指數的位置對錯方向，因為此時市場已進入神經不正常狀態。處在這麼高的市場波動之下，操作指數最需要的只是躲進防空洞中。因為…隔天外資又反手賣超8900多口了(果然不正常)，3/9之後的八天內，台指期連續暴跌2500點，直到8200點才見底。3/20”春分”春回大地，台指期暴漲685點開始強升。至於美股部分，標指跌至3/23的2192才真正見到最低點。

    自此開始的，其後的單日反彈均以失敗告終。可以理解2830-2855就是個分水嶺，自3月9日跌破此水平，展開凶狠的殺跌，好友紛紛棄械投降，甚至尚未投降就中彈倒地。這段時間的牛熊轉換，股票大量換手之後，貨入强手，伴隨著財經媒體不斷渲染“1987”“熊市”等字眼恐嚇之下，3/16聯儲局大水喉QE出手了，强勁反彈的條件就滿足了。恍然大悟時，市場已經又回到了2830-2855點這個水平。一切只是輪回一次，價格不變，財富又實現了一次轉移。三年多後的今天恍如隔世，標指上周4500點，台股早已突破12682歷史新高。

    回到現在，美國加息周期是否到此為止言人人殊，也影響著美股的發展，當前中長期債券價格彷彿跌個不停，但無可否認的是，經濟前景不明朗、利率環境詭異，債券投資者的選項反而增加了不少。經歷了債市在2021、2022年罕有地連續兩年錄得負回報，去年更是「股債雙殺」且引發股債平衡策略不合時宜的批評。倘若美國國債今年仍無法翻身(10年債價到目前-4.73%)，那便意味債券負回報持續3年，證諸歷史並無先例。短期國庫票據集安全與20年來最高回報於一身，正如全球首富馬斯克所形容，就算不用大腦也不會輸。股神也是將資金移轉到短期國債資產上。這類短債、基本上價格對利率波動的敏感度較弱。而賭性更強者，賭上聯儲降息預期不遠，規劃摸喇兼洗褲，則會選擇存續期（duration）較長的中長期國債(按: 存續期（duration），乃指持有債券的平均回本時間，能粗略推算出市場利率每上升或下跌1厘，債價預期變動多少。假設存續期為7年，利率每上升1厘，價格便會下跌7%(反之)，存續期越長對利率的波動反應更大)，存續期與到期日長短說來話頭長，簡略點說，債券價格與當前市場利率(殖利率)呈反向關係，是因為債價是一種對未來多種因素評估後的折現值，折現率就是市場利率，債券票面面值當分子除以目前的市場利率當分母，分母越大，債價折現越大，所以利率上揚債券價格就往下栽。我提過對於長債走升的期待，我仍保持懷疑而不動作的狀態。

    台股收16791，尾盤甩紅1.9點，成交量微升一百多億至2474億，泛台股持續第六天強市寬(漲家>股價下跌家數)，台積電反跌五元收552下跌0.9%。外資對指數翻臉比翻書快，昨夜又將昨天的買超倒出來，總計今日賣超2740口大台。昨天本欄對外資低交易度的台積電上漲的升幅抱持懷疑，外資也僅買超五百多張，太虛了。台指沒有長程火砲掩護，雄二只具備中近程打擊範圍了。有關台股均線位階，之前我們提到台股短期三線，目前糾結已經完成，糾結後目前往上中，排列上，今天收盤16792高於五日線16716>十日均16654>二十日均線16583黃金排列，請問單兵如何處理?從籌碼攻擊火力排列來看，潑你一把冷水，這組均線黃金交叉不具有教科書上的威力，甚至要提防是假象，不做期待。