士官長 搬山道人 講壇

  2026 0525( 一 ) 與人 (己 ) 鬥 直攻其 (己 ) 短 ~ 害怕錯失害怕失去     老人家說再與對手談判，最重要的是抓出對手最害怕的地方，即是直攻其短。而在市場交易與心理學的博弈中，你必須具有直接點中人性的核心痛點： 「錯失恐懼症（ FOMO ）」與「損失厭惡（ Loss Aversion ）」 。而不是向下去看市場盤勢消息或者技術線圖如何，把這兩點放在金融交易或心理攻防的盤面上，正是最容易被對手利用的「七寸」。 在市場中，最容易讓人失去理智的就是「看著別人賺錢，自己卻沒跟上」。你問問券商的朋友就知道，以前請都請不來，現在自來戶是絡繹不絕。心理底態是，製造一種「現在不買就再也買不到」的極端行情（例如拉出連續長紅棒或炒作稀缺題材）。短期角度來看，這時交易者往往會忘記風險，在高位盲目追高進場。這種「害怕錯失」的焦慮，會讓人主動把脖子伸進主力設好的套牢圈裡。而追高的風險和動能追強的差別在於，風險源自於交易者的情緒，而非你手中的數據，說穿就是根本沒做功課卻想考高分。     進場之後，才知道短期市場根不是當時以局外人角度觀察過去那般。手上有倉位後，心態底運轉為，直攻「害怕失去（ Loss Aversion ）」範疇。根據行為經濟學（如前景理論），人類「面對失去的痛苦」是「得到快樂」的兩倍。人為了避免承認失去，往往會做出最糟糕的決策。這就是為何就算進場了，也不代表過熱甚麼的，因為我知道大部分的人最大的能耐就是折騰自己。     量子力學中有一個「觀察者效應」，就是說當你過度沉迷於盤面的漲跌，你的情緒就已經被盤面污染、被對手操縱了。近期有人組成 0040xx 自救會，就是這種心態底蘊。這不是投資，投資是買公司看企業追蹤宏觀環境語與企業營商表現狀態，看價差看漲跌品走勢，這是投機，投機就是不管黑貓白貓只要能抓到老鼠就算好貓的投機心理。你要一個只看價差的投機客去遵守交易進出鋼鐵紀律，簡直就要她邊賭邊念經般，無組織無紀律才是賭客本性，根本對牛彈琴，文不對題。市場中真正的對手往往不是別人，而是鏡子裡的自己。能克服這兩種恐懼的人，基本上就已經贏了市場上 80% 的人。     就像看中美關係，看表面你認定這是大國博...

  2026 0519( 二 ) 性格決定風格 做不了巴菲特 巴菲特也做不了你     資本市場的大戲，往往不是直接派糖發布利多，而是先製造恐慌，再讓追逐確定性的人付出更高代價。股價真正反映的，從來不只是事實本身，而是背後可以為他定價的 想像 。這種「憧憬的預期」，才是推動短線股價的燃料，萬歲爺如此千歲也是。     製造恐懼與唱淡永遠有市場，因為懼低畏高是刻在人類基因裡的歷史遺跡 ，是過往智人求生存下的必備 。當前從布瑞、達里奧（ Ray Dalio ）、瓊斯（ Paul Tudor Jones ）到德魯肯米勒（ Stanley Druckenmiller ），這些市場公認的投資大神，何以總是異口同聲唱淡，寧可在美股長牛面前自說自話，也不承認堅持悲觀代價沉重？五月中，布瑞（ Michael Burry ）再次展現大淡友本色，形容當前情境猶如 血腥車禍發生前的幾分鐘 ，美股急劇逆轉無可避免。瓊斯甚至為以往多次拿股神開玩笑致歉，公開承認他對巴菲特 9 歲便看透複利威力深感佩服。     市盈率過高是最常用的一項數據，但他無助預測股價，毋須「畏高」。促成這種思維的正正是「畏高症」，而非事實根據。人對高度的恐懼早於古代生活時寫入基因，小小跌碰無傷大雅，惟若從高處墮下便會受重傷，甚至喪命。因此，避開高處！這絕對是生存的至理名言，卻不利於投資。現時投資者對市盈率的恐懼雖毫無根據，卻是好消息。投資者對無關痛癢因素的恐懼往往預示牛市，形成所謂的憂慮之牆。     雖然製造恐慌的事物永遠有市場，但媒體不應該誇大恐慌，因為這樣無助理性討論。譬如說，為何「 AI 就業末日論」如此盛行。首先，固然是人類對未知的恐懼，每一次科技革新，都會有類似的劇本：由蒸汽機到汽車，由自動櫃員機到互聯網，都是如此。渲染「 AI 取代人類」，是部分公司的行銷手法。若 AI 能夠令全人類失業，甚至能毀滅地球，那 AI 一定是個了不起、很值錢的技術。唯利是圖的資本家心想，用了 AI ，可以省回大量人力成本，但螳螂捕蟬，背後真正獲利的，是 AI 公司。     AI 是企業炒人的「代罪羔羊」。我們的確見到部分科企大幅裁員，但首先，...

  2026 0518( 一 ) 台積電不放棄台股就不放棄 之第一二季先漲後跌慣性     連續大漲大跌過程拉動投資者的情緒波動，在股價、情緒同時大波動之下，尋求慰藉與解讀成了一個十分有市場的內容。主要是因為它緊緊抓住了人們對未來更多的期待。這類財經雞湯文章很多時候都會拋出一個新手幾乎都會遇到的殘酷事實：股價短期波動，常常毫無道理。眾所周知，市場短期不是投票機那麼簡單，有時更像情緒障礙者操作的拉霸機。鐘聲、標題、措詞、流量、錯位交易、量化訊號、 ETF 被動資金流，全都可能成為價格擺動的觸發器。若投資者執迷於替每一次 1% 到 10% 的波動尋找「理由」，最後多半只會落入一個熟悉陷阱：把噪音誤認為訊號，把價格波動誤認為商業週期變化。     這不是說價格不重要。恰恰相反，價格重要得很。只是它重要，不代表它是誠實的。短期內，股價可以完全背離價值；長期內，股價通常還是會向價值靠攏。問題在於，多數人沒有耐性等到「長期」，卻又有足夠自信在「短期」胡亂解讀每一次波動。這就是市場最廉價也最昂貴的悖論：貼著盤勢下，資訊愈多，理解愈少；看盤愈勤，判斷愈差。因為此時情緒波動大，股價波動也大，情緒主導了一切，前額葉的理性判斷是要丟到一旁涼快去的。     上周屢創下台股紀錄的 00403a 火爆登場，挾著 10 元左右的成本，屢屢爆出基金史上的巨量 ! 令人乍舌。指數基金不論主動、被動的真正優勢，在於它幫你避免做蠢事；它的真正缺點，也在於它幫你放棄做聰明事。被動式高股息熱潮炒完後，該類型資金脫離爆發期進入滿水期，今年市場調性明顯轉向所謂主動式基金來拓展大吸金，看看整個媒體都搭配著它圍繞灑花，就知道今年基金炒作的槍口調轉到此。試問，你買入 0050 ，不是在判斷哪家公司便宜、哪家公司強、哪家公司會在十年後勝出。你是在接受一個機制：按市值高低配置資本，把最多的錢交給最貴、最熱門、最已被市場認可的公司。這未必錯，但絕非沒有代價。所謂被動，從來不是中立；它只是不加思索地接受當下共識。     投資者必須了解，分散投資雖然降低了單一公司風險，卻也削弱了投資認知上能力。當 0050 下跌 10% ，你能怎麼辦？去研究這 50 家公司嗎？當然不能。於是...