士官長 搬山道人 講壇

  2024 1022( 二 ) 第四季科技龍頭領航續行    波動不低環境震盪推高     馬克斯在其著作《投資最重要的事》（ The most important thing ）中指出，公司業績好，一般人會視為利好，然後買入；但擁有第二層思考的人，會先想想好業績是否可以持續，是否已經反映在股價？說不定股價已超漲，好消息反而是出貨訊號。經濟不好，大部分人的反應是沽貨（第一層思考）。但經濟不好，而股價已反映了大部分負面因素，那麼只要企業表現較預期理想，又或者政策力度比預期大，股份便易有更好表現（第二層思考）。     恐懼的直覺偏誤是恐懼會看不到事情事物，腦中會立刻冒出最壞打算，不是看到我想看到的 而是看到害怕看到的，尤其是盯著跳動計算賺賠的交易者更是經常處在水深火熱。冷靜思考一向不容易，在害怕時更是難如登天。當大腦賽滿是恐懼，容不下對實情的判斷。最近看過幾位同文大作，題材各異，但有說投資首要保命，一直強調損重要性，亦有云投資如痛苦馬拉松。不論那個說法，主旨都是賺錢難 ( 不難還輪得到你嗎 ?) 。坐好股並且長投，又或 Buy and Hold 一個多元化組合，相對而言已稱得上最可取的方案。問題是，方案對不代表執行易，關鍵在於終點（ destination ）與旅程（ journey ）並非同一回事。無驚無險又到兩點？會不會想得太理想！我常聽人說，我不缺小錢只缺大錢，說來輕鬆瀟灑，好像只賺大錢啃波段，一入到股市，就變了一個樣了，套句俗話叫昨晚山盟海誓，今日非常拍勢 ( 台語 ) ，這都是人之常情，也不是意外的。     我常說分析上有方向、位置與驅動力三大元素，面對恐懼上身時即使閣下心理質素過人，泰山崩於眼前面不改容，惟不是只有你一個人活在世上，來自身邊人的壓力，頂得一次、兩次，未必頂得到第三次。交易成本、投資表現這些加起來都不及防止自己在最不適當的時候做最不適當的事要緊。如果辦不到，指數基金又如何，不也一樣最低位賣最高位買，交易成本再便宜指數行情績效又與你有何干呢 ? 面對就有恐貪情緒大幅波動，靠盤面越近，你面臨的波動率將越大，遠遠看就波動率就小多了，有點像看分時圖和看周月線圖的差別吧。交易者總要自己處理這些問題。 ...

  2024 1021( 一 ) 選擇多有利更有弊   人不擅長多重選擇     一九七六年 , 羅辛在〈鼠類、人類與其他動物對於食物的選擇〉一文中 , 以只吃特定食物的動物對比出雜食者的生存狀況。對於後者 , 正餐問題再簡單不過 : 譬如，無尾熊不擔心該吃什麼 , 如果一個東西看起來、聞起來、吃起來像尤加利葉 , 那就是牠的正餐。無尾熊的飲食喜好已經烙印在基因裡 , 但是人類和齧齒類 ( 具有比人類更強大的胃酸，所以可以食腐 ) 這樣的雜食動物 , 面對的是自然界中那麼多或許可以吃的東西時 , 所以得耗費許多腦容量與時間去釐清哪些食物是安全的。我們靠著與生俱來的認知能力與記憶力 , 讓自己避開有毒食物而朝向營養植物 ( 紅色的漿果比較甜美多 汁 ) 。我們的味蕾也協助我們追尋甜味 ( 這代表了自然界中碳水化合物的能量 ) 、避開苦味 ( 那是植物中有毒生物鹼的味道 ) 。出自本能的嘔吐反應，讓我們遠離腐肉之類可能致病的東西，這就是人體的停損機制，排掉我們身體無法接受的東西，保護整體身體的正常運作。 … 許多人類學家堅信 , 人類之所以會演化出如此大而精密的腦 , 就是為了解決雜食的兩難。     什麼都能吃是項天大的恩惠 , 但挑戰也不少。好處是人類可以成功在地球所有陸地環境中生 存 , 而且吃的種類多 , 得到的樂趣也多。然而過多選擇也會造成壓力 , 甚至導致我們對食物產生善惡二元的觀念 , 亦即好食物和壞食物。這的觀念是否和我們交易息息相關呢 ? 我們習慣多和空，但忽略多和空的路徑以及難以辨識的多轉空或空轉多的程序。交易選擇乎不少，光上市排除 etf 就有九百多家，再加上涉及國內外資產的 etf 多樣性更是造成我們選擇上的雪上加霜效應，這對單純的交易者而言，顯然我們的大腦還需要很長期時間的訓練吧，顯然目前大多數人仍無法適應這種狀況的。 ( 以上內容主要來自 << 雜食者困境 >> 這本書 )     選擇的狀況似乎五光十色，所以對應法可能先需要一套交易制度來應對當前複雜多變的環境，因為自工業革命以來，生活飲食等型態已經和過去 260 萬年完全迴異，我們的身體結構則尚未對近一百年來的變化，做出很好的調適。制度 !...