士官長 搬山道人 講壇

  2024 0220( 二 ) 波段未完野花年年開   煩惱無根不種天天有     台股今天再度創下了歷史新高點，趕在了萬眾矚目的 Ai 王者即將要公布上季業績之前。輝達將引起的短期波動自然免不了 ( 大家被上周的美超微嚇壞了 ) ，但長線的趨勢也是塗不掉的。市場緊盯者無非就是空手或者買不夠或短線價差者，普遍認為已經漲太多、漲過多或漲過頭到泡沫滿天。問題在於谁來定義甚麼叫做漲多、泡沫 ? 尤其黃仁勳口中說出 ai 才剛進入 ” 蘋果時刻 ” 的大趨勢浪潮，想遠想深一點吧。美日印台是最強勁的股市，美日台掌握全球半導體，謝金河還說台灣是 ai 的世界工廠，也難怪老黃常常往台灣跑了。每個市場屬性或有差異，但在這些股市卻可以找到共同點，那個共同點就是全球大趨勢驅動的源頭所在。     台積電法說之後，台股受其帶動漲了一千五百點之譜。台積電沒有走完，台股指數上漲就還沒有到盡頭。台股指數創歷史新高，最主要是整體台灣半導體堅強實力的展現，回想去年新興市場教父墨比爾斯就已經揮軍重壓台灣半導體標的，而那時間也是股神把一季前才剛買的台積電 adr 出清。兵凶戰危的理由成了當時最簡單的註解，這恐怕是經過加工過的。然後呢 ? 又是沒有然後了。大趨勢的力量它是超長期波段性質，不是週期性的，也就是說，會跨越數個所謂的股市循環週期。說穿是一連串的等待，經得起平淡。想想難道輝達財報後就會改變 ai 大趨勢的前進趨勢嗎 ? 擔心者無非就是怕買太高，買太晚，更多是買都沒買，足見場外買力還不算少。其實買股和情人一樣，不是相見恨晚就是恨早，不必過度在這裡糾結。難道要出脫台灣半導體、人工智慧標的然後去定存美金或者轉進鋼鐵水泥金融等標的嗎 ? 須知鳳凰無毛飛不遠，虎無爪牙難發揮的道理。     台股指數深受半導體、人工智慧標的影響，那是因為電子股權重佔比超過六成，隨著他的強弱，而導引整體指數時而快步，時而緩行，快步與緩行就是 ” 動能 ” 。但是須知動能不是操作方向，他是方向的速度感。不喜動能操作也沒關係，有朋友喜歡大波段方向的操作，但關鍵在於除了要經得起短期風浪，更須經得起平淡地一連串的等待。動能狀態，有時急有時緩，有時甚至遲滯、失去動力，這就是持倉者所需禁得起之處。過程決定結果，過...

  2024 0219( 一 ) 科技削弱領漲優勢   二月下旬反向調整     上週美股指終止了五周連漲態勢，最主要是科技股相對走疲。今天美國總統日休市一天，週三聯儲局一月會議紀錄以及周三盤後輝達上季業績報告，這是本周影響波動的主要兩件事。台灣投資人所關注的美超微（ Super Micro Computer ）上周五單日重挫兩成，當日最高到收盤兩百多塊美元縱深 !( 創新高的大回吐 ) 嚇煞人。不過若對比今年由不到三百美元噴至上週五最高的 1077( 收 803) ，只能說在驚滔駭浪仍有笑聲，超過一千美元的股價說沒有泡沫成分，恐怕你也不相信。這檔美股超級新星，今年翻兩番多，總市值 450 億美元在美股算是小艇級，擺到台股則和鴻海差不多級數。本周最關鍵當然是周三美股收盤後的輝達財報公布成績，除非是石破驚天，超凡入聖神話級成績，否則大震盪才是可能性最大的狀況。大波動的狀態，對升跌預期的實際意義並不大。主要是，科技股領先大盤 ( 標指 ) 趨勢的動能近十日普遍往減弱中發展，而半導體族群對美股大盤則是進入波動轉大的走勢，十分不穩定。二月下旬是美股偏淡常態期，反而中小型股的對美大盤的動能持續改善，台股近兩天的節奏也就轉為與美股內容接軌了，大多數股票表現遠比指數好得多，這就不是指數的菜色了。     上周五 OpenAI 行政總裁 Sam Altman 在社交平台 X 首次披露 Sora 技術成果，他邀請網民提交幾句說話作為提示（ prompts ），該程式便能產生 1 分鐘短片。觀乎他其後發布的幾段實測短片，效果可謂令人驚艷，畫面質素極高，且能滿足多元化風格和情景 ( 可在網路自行搜尋相關影片 ) 。例如其中一段短片是一名義大利老太太製作料理，若非事先告知，相信大部分人都會認為這是在義大利真人攝製的高清影片，而非由 AI 生成。 OpenAI 在 2022 年 11 月 30 日發布了轟動世界的 ChatGPT 自然語言生成模型，引爆全球 AI 浪潮，在發展至去年 6 月份，美國另一家 AI 機構 Stability AI 發布圖像生成程式 Stable Diffusion SDXL ，讓用戶輸入簡單提示詞以產生圖像，這文字轉圖像，在網路上普遍已經有簡單普及版工人試用了。話說 AI 建...

  2024 0215( 四 ) 兔龍開年笑納五百   全球趨勢美日印台     短期的波動面不了，美股持續分歧式發展，導因通脹因素使得 10 年債息於去年底 3.785% 見底，今年債息上下波動區間但去年 12/27 最低 3.785% 仍未被跌破，這導致了整個美股結構再度分歧式發展，這就很容易出現一個你熟悉但又陌生的訊號 ~ 興登堡預兆，條件主要有三，一是近五十天美股呈現上揚走勢，其二紐交所成分股，不斷出現突破 52 周新高新低股票逾 2.8%( 次數越多越準確，今年出現過兩次 ) ，理據是，一個常態多頭市場中，不該出現有超過 2.8% 的成分股跌破 52 周新低價的情況，第三則以美股波動率，或其他相關指標計數。     美國最新公布的 1 月份通脹數據，不論是消費物價指數（ CPI ）抑或核心 CPI 的增速，都較市場估計為強，間接造成國債孳息率抽升。這就是債息見底後，讓美股指數和成分股表現開始分歧的主要原因。最明顯的指數狀態就是，我們不斷見到美股主要指數道瓊、標指、費半和納指創下歷史新高，但羅素兩千至今仍錄得小跌 -0.74% 。標指大型股 +6.14% ，小型股指卻 -2.21% 。很明顯地升市依靠權重股，看看標普 500 等權重指數（ S&P 500 Equal Weight Index ，簡稱等權標指，即每隻成份股權重相同）便倍感清晰。在今年首 5 個交易日，等權標指跟標指走勢幾乎同步，但自 1 月 9 日開始，等權標指反覆回落，年初至今更錄得 0.43% 負回報，與標指同期上漲 3.84% 相比，落後大約 4 個百分點。這個重大輕小的轉折，基本上是從去年年初開始的，並非今年以來主要特徵，這倒是讀者要了解的，並非特殊現象，依此挑剔美股不健康或者拉回是早晚之事，實在沒必要。或許從這些已經被養到又胖大又大的股票角度觀之，權重股領漲、抗跌作用更大了，這才是指數交易者主要聚焦所在，而非去特別留意不斷下降的市場寬度數字，畢竟科技成分股票就已經占據了近半的標指權重，一如台指，你的重點必在台積電之上。     對比費半已漲至近一成，已經十分巨大了，最猛的無非 FANG 今年來已大漲 13% 。我認為被動式基金的強者愈強、淘汰弱股的運作機...