士官長 搬山道人 講壇

  2023 0522( 一 ) 一邊縮表一邊放水   一邊鷹聲一邊鴿鳴     展望本周，美國股市焦點仍是國債上限談判，零售股和輝達業績報告及聯儲局上月議息紀錄。上週納指表現最佳，升 3.47% ，是 3 月以來最佳，費半更是大漲 7.76% 且錄得三十檔上週全數上漲全壘打的狀況，十分整齊。本周晶片巨擘輝達 5/24 也會公布季績，影響力恐怕不輸給蘋果，畢竟今年來已經大漲一倍多，總市值已經拉一倍到 7700 億美元，足見人工智慧的主流地位。標指周 +1.65% 也是三月來最佳。一個比較不同的是，羅素兩千小型股指上周 +1.89% ，跑贏標指。今年以來小型股一直打進冷宮備受冷落，五月初還來回測三月的夏季低點，未破底而呈現築底現象，對她反而有所期待。不過，美國共和黨上周五叫停與白宮的國債上限談判，週五令到股市受壓，可是看看各大指數的 ” 攻擊市寬 ” 狀態，卻展現全面性的六期 ( 五天 / 一個月 / 三個月 / 六個月 / 近 52 周以及今年以來 ) 正向攻擊，重型科技不動，其他個股卻攻擊個不停。     隨著國債上限的 x-date 接近，美國財政枯竭，市場風險必然愈高，美股本周正進入高風險期。可是看看恐慌指標，周五收 16.81% ，台股更跌破 16% 以下，預期未來毫無波動性可言，此前說過，最主要的是大科企主導著指數，這種架構鎮住波動率向上發展的空間。譬如納指一百的 QQQ ，前十大就佔權重 56% ，目前只有亞馬遜和特斯拉仍遠離 52 周高點，其餘不是創 52 周新高就是十分接近，壓得 qqq 和標指的波動率水波不興。但從周五收盤來看，這些重型股們，今年以來蘋果 +34.8% 、微軟 +32.7% 、亞瑪遜 +38% 、輝達 +114% 、臉書 +104% 、谷歌 +39% 、特斯拉 +46% 、美光也有 36% 、應材 +30% 和台積電 adr+24% ，這些漲幅不能說不大。想想美股能夠長期只靠這些股票撐場嗎 ? 這是很多專業投資者的疑慮，導致對於指數的樂觀程度不高，甚至以大多屬中小型股的弱勢來推論未來指數的大跌 ? 並不是說這些重型股再拉抬的空間有限，而是計畫找尋一個觸媒點燃更多中小型股來炒作的空間似乎會更大一點。這個導火線會是甚麼 ? 正在尋覓中。     上周五美重型股普遍拉回，美股指數的守勢大於攻勢，延續到今天，台股也延續了這種

  2023 0516( 二 ) 資產連通管之房產   住宅興旺商用疲軟     紐約聯儲公布 : 截止至首季末，美國消費者貸款總額升至 17.05 兆美元，創紀錄新高。美國消費者的情緒以及意願往往與其財富起伏綁在一起，今天來探討這一年多來美國地產的狀況，但先說一個總結，和股市的分歧狀態相當 ~ 住宅及整體房價熱火朝天，商用、娛樂不動產則受高息以及景氣循環影響而走疲。 D.R. Horton 家庭建築公司 (dhi)+23.18%主要為首次購屋建商 KB Home (kbh)+44.5%ZILLOW線上地產 +43.45%以相關 etf 來看標指房地產信託板塊今年至昨夜 +0.24% 商用不動產 vnq-0.72% 西蒙地產集團 (spg: 全球最大購物中心運營商 ) -8.98%但房屋建築商指數的 xhb+18.35% 對比標指年度漲幅 8% 走勢亦呈現兩極化。     在全球資產五大連通管中，房地產我們是較少著墨的，畢竟這一方面的價格波動不若股債匯和商品的價格波動。美國本周出爐的數據，以 4 月份零售銷情最矚目，除了零售，美國還會公布多項房市相關統計，涉及二手房屋銷售、新屋動工及批核等。美國房地產在疫後熱火朝天，美國人財富效應跟消費意欲息息相關，租金等居住成本在通脹中佔比又極重，影響深且廣不在話下。每月發布的數據固然是市場焦點，但以往美國房屋庫存一般夠應付 4 至 6 個月銷售，去年勞工嚴重短缺供給幾進斷糧曾試過 1.6 個月便去清存貨，目前回升至約 2.6 個月，與昔日相比，供應仍甚緊。     美國 30 年期定息抵押貸款利率從疫情初期不到 3 厘，急升至現在的 6 、 7 厘，按理說買家入市意欲該受到明顯遏抑，但從庫存對銷售比率觀之，目前供求遠未回復平衡，二手盤源減少，購買力便轉向一手，新屋市場反而活躍起來，今年。不同地區差距當然可以很大，惟美國整體樓價疫後大漲，按揭利率從低位急升逾倍，市場卻遲遲未見降溫，剛性需求不容低估。另一方面來講，美國勞工市場以至房市，疫情後都好像發生了結構性轉變，招聘、工資、房屋需求、價格，對重手加息的反應彷彿較過去「遲鈍」許多，難怪聯儲局諸公一個頭兩個大。     昨晚費半以 30 家全數上揚的極端比率收在當日最高點，買盤十分全面，首功是美光 +6.11% ，其次製造存儲、通訊 5G 以及消費性電子產品晶片美