士官長 搬山道人 講壇

  2023 0525( 四 ) 羅素爺爺非常山趙子龍   權王加 AI 股輕騎再創新高     今日開盤前，輝達盤後因財報、展望佳而大飆漲近 25%( 午盤也約此幅度 ) ，台積電盤後報價也緊隨大漲 6.7%( 午盤也約此漲幅 ) ，台股開盤就在台積電以及幾檔 ai 概念股大漲之下，把大盤硬生生再度推高到突破年度新高 16323 。今年高低伸展空間擴張到 2322 點 ( 最高 16323~ 最低 14002) ，今年仍有空間。     但整體盤面內容是東山放晴西山雨，股票和指數南北分道揚鑣，連續幾天股票領漲、權重不漲，把台股量市寬率推升至超買境界，有無超買 ? 開盤賣力 pk12 是最好的註解。開盤時段，指數大漲 150 點以上，但背景是有將無兵 ~ 下跌股票比上漲多的弱市寬狀態。但指數的 dna 是權重股，尤其是指數 cpu 的台積電 ~ 佔台股權重 27% 。最後上漲 0.82% 收 16292 ，但大盤卻錄得僅兩成八的股票可以收漲局面，金融指數 -1.19% ，塑膠類股 -1.16% ，鋼鐵 -1.41% ，櫃買指數 -0.15% ，成交量大增至 3325 億中、爆出 67% 集中在電子股上，十分分歧。     此前向各位報告，台股指進入越野模式 ( 就是顛簸難搞定 ) ，這也足見，當時起漲帶有速度感的行情有多珍貴。開啟越野模式之下，外資期貨部位看到的是 ” 高空對鎖 ” 待變的部位架構，這並非可以直接看空的數據，今天六月期還衝上創下合約高 16232 ，收在 ” 六月期貨 ” 高低空間 95% 位置，這個位置上，空單處在相當程度的套牢狀態，六月倉目前高低空間 582 點。五月，窮上半個月，喜下半個月，接著迎接來的是六月一日美國 ” 債頂 ” 大限，葉倫說，大限一過是萬丈深淵，關鍵時刻，政治人物講話都帶形容詞的。     昨夜信評機構惠譽發布，美國公債主權評等展望轉負面， AAA 主權評級有可能生變 @@ 。時間接近了，避險是必須的，標指波動率拉到 20% 之上 ( 台股拉到 15% 之上 ) ，避險資金開始針對債頂到限做該做的事了。就像外資台指期貨部位，就算狀況都沒變，但是面對變數先對鎖再說。共和黨逼拜登要進行相應的節流措施，拜登想，我明年可是要選連任的，大撒幣才能討好一般選民，尤其是福利措施。共和黨豈能如拜登所願，民主協商最後 ”

  2023 0523( 二 ) 權值買力耗盡停頓   小型不畏息升接力     上週五美股產生了權重股休息、指數普遍小跌，但指數中大多數不具權重的股票開始奮起。上周五和昨夜，美股各大指數的 ” 六期攻擊市寬 ” 連續正向攻擊，這種狀況下指數就不太行了，昨天六種追蹤的指數中 ( 道瓊工業 / 標指五百 / 那斯達克 / 那斯達克一百 / 費城半導體 / 羅素兩千 ) ，羅素兩千就以 1.22% 漲幅掄元，道瓊持續扮演墊底腳色。就絕對角度來看，上週美股和大型科企漲幅過大 ( 一成以上 ) ，創下三月以來最大升幅，買力一下子被宣洩走向短期竭盡，指數易進入休眠狀態，台股亦是如此。資金調轉到中小型不占指數成分股上，台股顯然週二也是這種調性。台美兩地這兩天進入 ” 炒股不炒市 ” 模式，說白一點就是指數沒行情，不要期待太高。     三月中以來，美國十年債息六度回測 3.3 厘水平，最近七連升，已經拉升到 3.719% 。美股似未受急升息率影響，債市預期六月會議升一碼機率仍停留在兩成上下。最近比較影響買盤的因素，大概就是債限談判，有關這個議題，大投行攤出往績，自然讓市場有所畏懼小心應對，但畏懼有兩種，一種是屬於自己的，一種是市場的反映，真的畏懼嗎 ? 十年債息拉到 3.7% 上，兩年息逼近 3 厘，但小型股代表的羅素兩千未再破新低，近兩天相對大型股走強，利率上揚不是最不利小型股票嗎 ? 息口高低走向會影響貨幣流動性的鬆緊，但真正和流動性有直接關聯性的，應該是美聯儲資負表中負債端的儲備金餘額，因為它是基礎貨幣。這部分昨文已經提及了，所以利率攀高不見得必定不利中小型股，要看整體的流動性鬆緊的狀態。     美股一如過往歷史，五窮，窮到月中，月中後開始有啟動槓桿現象。高貝塔成分股遠勝過低波動股，這組訊號代表市場風險偏好正在加強中。拉長時間來看，五月中是今年風險偏好相對低的一個位置，五月中後風險偏好強化現象十分明顯，且突破自二月以來風險偏好下降的下降趨勢。美股市場資金風險偏好拉高了，這應也是中小型股票蠢動的投射，畢竟非大型股的屬性較偏向於高貝塔。另外，從高貝塔股的領跑角度來看，美股市場風險偏好增強到突破下降壓力，推估中小型股動起來是相當有機會的。這可以改善很多投資專家的疑慮 ~ 老是靠那幾檔重型股撐住榮景，其他股票都像被當放生烏龜的狀況。從十天股票漲比來看，除那指一百