士官長 搬山道人 講壇

  2024 0116( 二 ) 波動率復常盤軟持續   高估聯儲局減息速度     周一開盤先衝高，週二開盤立即俯衝，宛如 << 捍衛戰士 2>> 阿湯哥 駕駛戰鬥機的場景，承受 9.5g 引力，讓人直呼超帥，但真要叫我們試試看，不要說 9g ，去試試六福村大怒神的 4-5g ，再說吧。這就是有震幅沒波幅的行情，就看你有多大的本事去天天跟著轉。     今天台股波動率恢復正常發展，大概就 12.7% 和標指差不多了。開始回復原本常軌，不論美國台灣數據如何，都是建立在去年 11-12 月漲幅之上的位階。位階不佳，數據就成了一個藉口而已，不要過度關注在這些數據上，而是你要綜覽全局的影響力上，也就是說，數據往往是為炒家服務的，數據的解釋權會跟著走勢去渲染。數據扭轉趨勢，往往就只有在一個點上，除此之外，每周的數據高估低估只會讓你迷失在關注數據中，而非如何影響中。     憋寶不憋財是本欄的精神所在，行情幾 g 力發展，我們是沒意見的。所以針對漲跌波動，我是不太想自找麻煩去解釋的，實在沒必要。或者說，憋寶交易的第一要件是要懂得 ” 剃刀法則 ” ，掌握最主要的市場數據發展 ( 不是總經數據 ) ，聞嗅掌握轉變趨勢大權者的言論，搭配著當下的環境位置，用技術訊號捕捉，自然不難發覺隱性雪道的寶來。     有人認為價格技術面有一定的準確性，某一個角度是沒錯的。譬如說指標高檔了，買進終必 ” 九死一生 ” 之類的江湖切口。其實，價格位置與籌碼當然會有極大程度的連結，這並不意外吧，價格拱高了，買力被燃燒，身邊追價同志哄得多，動的自然少。籌碼過熱，到了一個最後一隻白老鼠也進去，買力耗盡後無來者，籌碼面過熱就要修正了，我們在圖形上可以看到一個最高往下的轉折點出來。往往籌碼轉折同時，指標也來到一個相對高檔了，而造成指標高低檔交叉訊號還挺準的印象。但我們說過，關鍵在籌碼而不是指標的位置和訊號。需要精進一點的交易者，你就要了解這一點，也就是說當你懂得看籌碼的變化過熱過冷以及買力燃燒殆盡的出現，那麼價格指標訊號、均線就不是那麼重要，甚至在剃刀法則運作下，是可以丟棄的。     美大科技股相對硬挺，支撐著大多數股票開年來的拉回，怎麼說呢 ? 我以市值規模來跟您報告，標指大型股指數開年至今 +0.81% 但中小型股指卻分別下跌 -1.9% 與 -3.6

  2024 0105( 一 ) 大選前兵凶戰危避險   選後復常避險單回補     今日開盤勢必兵兇戰危，而導火線在於上週三開始推升的台指波動率。也就是說，上週不論期指是漲是跌，台指波動率都是大漲的狀態。整個上周波動率由 14.37 拉到 16.69% 做收，可是台指期上週累積起來就小跌個 27 點，對比誇張的波動率卻大升 15.5% 至 16.69% ，你知道這個水準有多高嗎 ? 但也可見上週台指選擇權價格被墊高許多了。對比標指波動率低於 13% ，就是已經先埋下避險單的台股，當意外沒有發生，那麼恢復常態的第一件事，就是回補避險單，尤其是選擇權的賣權無不大跌，而同時也見到連價平買權，都在期指上揚百點以上仍錄得下跌的窘境，這就是殺波動率 ! 你應該不是太陌生。     另一方的選擇權賣方賺到了波動率由大到小的行情，選擇權的買方則被 ” 雙殺 ” 了。九點開盤後，台指波動率 ( 台指波動率 9 點才開始公布，以避免九點前成交相對稀薄所產的波動率不穩定 ) 由上周五收盤的 16.69% 直接跳空開 13.94% 。收盤跌破 13% ，波動率重挫超過兩成的巨大幅度。最後台指波動率則往標指的水平靠攏。這是面對重大事件所產生不確定性之後，經常發生的現象，下一次大概就是農曆年休長假前。     開盤時，藍色、綠色甚至白色的政黨群眾，或許會各自以為是自己的慶祝行情。這當然是主觀幻想所造成的假象。說穿，還是市場因素，笑笑就好。谁叫無知最能令人產生無敵信心。沒有甚麼慶祝行情的。想想，如果股市可以 ” 被慶祝 ” ，那麼今天的中港股在一黨專政之下，豈不世界最強了。說到港中股市的慘狀，可幸台灣投資人更了解中國，而漸漸不再注入資金於該市場，但南韓投資人卻掃到颱風尾了；南韓人最近兩年有點「黑面仔」，人均 GDP 都被台灣超越了，多衰 ? 這兩年年輕人炒幣（加密貨幣）碰上幣災，中年人士炒房遭遇房災（樓價瀉逾兩成）；與此同時，大批退休長者聽從金融機構的建議購買了掛鈎香港恒生中國企業指數的 ELS （ Equity-Linked Securites; 股票相連證券）產品 ，很難想像國企指數會在短短幾年內「腰斬」、累瀉逾五成，南韓涉資達 19 兆韓圜（約 280 億台幣）的 ELS 產品今年將面臨爆煲。     借版面稍微解釋一下這類銀行商品的運作方式 : 南韓銀行大力銷售 E