士官長 搬山道人 講壇

  2023 0925( 一 ) 短期賣力瞬斷回吐轉消化   宏觀多事之秋依然落葉中 股票的波動性所帶來的短期不確認性，比起指數更令投資者的心情七上八下。對於波動性相對較低的一籃子股票 etf ，幾年前看美股的發展，應當可推估未來也將成為台股的投資顯學之一，今年已經讓台灣投資 etf 人數突破五百萬了 ! 買指數基金等同於把建立投資組合的決定託負給指數供應商，看似被動，實際上牽涉許多不為投資者注意的主動元素，即使是追蹤標普 500 指數（按市值定權重）或道指（按股價大小定權重）等傳統指數的基金，投資者同樣得承受供應商做錯決定的後果。 舉個例， 2020 年 8 月，標普道瓊斯公司（ S&P Dow Jones Indices ）作出道指七年來規模最大的「換馬」行動，踢走躋身指數 92 年的石油巨擘埃克森美孚，換入當時得令的軟體商 Salesforce 。除此之外，大藥廠輝瑞（ Pfizer ）讓位給生科巨企 Amgen 。最後一項改變是雷神（ Raytheon ）被 Honeywell 取代。三出三入動作極大，當中最矚目的自然是年資最深的道指成份股埃克森被刪單，而代表新經濟的 Salesforce 則高調染藍。在當時看來，指數供應商緊貼潮流與時並進，可是「世紀大換馬」剛好發生在價值與增長股強弱互易起步階段，既錯過了油價 / 油股的強勁升浪 (2020 年油價曾短期見負 ) ，且在新經濟轉勢在即之際摸了頂。從這個例子可見，指數供應商免不了也會高買低賣，按既定準則決定成份股去留，不見得較散戶跟風追勢高明。從這個角度觀之，我們全屬主動型投資者，分別只在撿股親力親為抑或假手於人，「懶人」躺着一樣可以中槍。     就算指數 ETF ，交易上仍需做出適當的動作，止蝕位所以重要，不只是為了保護資本，更是為了保護弱小心靈。心態穩定健康，才能長做長賺。至於止蝕如何訂立，方法很多。有人會考慮投資組合的變動，如虧損 10% 就減倉，有人則會參考技術指標，例如股價跌穿 50 天移動平均線便賣出。相對這些硬指標，更合理的做法是把止蝕位設定於「認錯位」，即市場否定自己看法的位置，所以有關停損點，套句俗語叫 ” 法無定法 ” 。如果是交易槓桿性更高的期指，交易者想法那就更複雜了，上述的 10% 虧損或者跌穿中期均線肯定都不是你的條件，尤其用價格作為停損的依據，最關鍵的問

  2023 0919( 二 ) 指數交易給我重磅股    大者恆大出神古巨獸     這個世界從 << 布萊頓森林制度 >> 後，各國將採行擴大財政支出，乃至到財赤政策，限制資金發行量的金本位步下神壇，美元漸漸崛起。 70 年代能源危機造就出 ” 石油美元 ” ，再到目前誰掌握晶片誰就掌握世界的 ” 晶片美元 ” ，不變的是後面兩個字 ~ 美元，說他是霸權也可，畢竟誰不想擁有這世界的鑄幣權呢 ? 這不是一個貶詞。說到全球霸權，至少從近代史看來，美國是少數相對態度手段較為溫和、沒有那麼殘忍的霸權 ( 你可以想像中國若成為全球霸權的手段 ) 。曾經是美佔的波多黎各去年主動公投要加入美國聯邦成為第 51 州，不論其結果與效力如何，美國議會始終是擱置不與處理，主要的理由是，波多黎並不重要，送過去的他都還不想要呢。反而是遠在西太平洋的台灣，美國可說是動盡全力捍衛台灣 ( 還是他自己 ?) ，其力道更甚於對烏克蘭的資助。難道只是利益上的台灣地位很重要嗎 ? 還是有法理上的理據 ? 我們都應該讀歷史，尤其是關於 ” 台灣 ” 的歷史。     美國商務部副部長刻正在台灣訪問，主要在半導體， AI 與網路資安主要三個議題之上與台灣當局磋商。上周已先有台積電設廠所在的亞歷桑納州州長率團訪問，本周接力商務部副部長，美國實際實施了 << 台灣旅行法 >> ，這個絡繹不絕的狀況，全世界主要國家都看到了。不少台灣讀者恐怕心裡會問，台灣現在簡直是個寶，但為何不乾脆點和 ” 中華民國 ” 建交呢 ? 這問題，還是得自己去讀歷史吧 ( 非教科書 ) 。或許就會慢慢理解到美國對我們的法案都是冠上 ” 台灣 ” ，而且都是它們國會通過總總簽署就直接實施，台灣被動接受，對象非現在的中華民國政府。國民黨總統候選人正在美國訪問，為何台灣候選人選前都要到美國訪問，而不是到對岸 ? 對岸也有同胞不是嗎 ? 台海關係這四個字，基本上就不是我們現階段政府可以處理的。在台灣很多僅是選舉語言，而選舉只是一時的。     台灣的地位有如當前這世界的重磅，拜登談，布林肯也談，更多談的是美國的軍方人士，這在國際上是極少出現的，就連烏克蘭現階段的問題，美國軍方也是很少出面做出指點的，為何如此 ? 當然習近平也談，國台辦更要談，共軍繞台次數昨天又創下新紀錄了。台灣