2026 0316(一)沉迷戰情搖來晃去 投資必須吞下高波動

 

2026 0316(一)沉迷戰情搖來晃去  投資必須吞下高波動

    現在中東戰事、利率和ai泡沫之說是三大主因子，想想這個市場甚麼時候沒有變數過，沒有變數或變數變少在我看來，那是付出更高價的代名詞，也別太興奮。如果投資那麼容易致富興家，老天爺是很會作弄人的，容易做到的事憑什麼輪到你？這個市場做得越多，往往錯得越多，因為都是隨著情緒和媒體興風作浪而為的動作，我想想，什麼都不做，本身也是一個「作為」，台灣國運興起，我想到股神的賭國運一事，好像有那麼回事。這句話在交易圈裡是老生常談，但在散戶世界裏卻近乎異端。因為，我們被訓練成「行動者」——面對問題(往往是技術性問題)就要「做些什麼」。但當你的財務狀況沒有改變、你的風險承受力沒有改變、你的投資期限沒有改變，那麼改變你的投資組合，才是真正不理性的行為。

    當一切都變得無法理解的時候，愛因斯坦據說把智識分成五個層次:聰明、智慧、卓越、天才、簡單。最後一個層次之所以最高，是因為它需要你穿越所有複雜性之後，仍然有勇氣回到本質。無聊恰好是它們有效的原因。複雜策略的半衰期愈來愈短，因為市場會迅速套利掉任何被廣泛知曉的優勢；而簡單策略之所以持久，正是因為沒有人能從「耐心」這件事上套利。

    沒有調倉、沒有擇時、沒有英雄式的操作。這不是消極，這是一個經過深思熟慮後選擇不偏離計劃的主動決策，國立算力電力你知我知，但做起來偏偏很彆扭，坐得住的是稀有動物。在一個所有人都在尋找「該做什麼」的市場裏，最有紀律的答案往往是:什麼都不做，然後繼續活着。市場獎勵的從來不是最聰明的人，而是活得最久的人(有時候真的要很久)。老實說，不確定性不是你要克服的障礙，現在波動率高漲，一旦大退了，實說你也來不及應變去追很高——或許波動率高的背景下，它是我們要學會同行的夥伴(如果你不做槓桿商品或開槓桿的話)。當你接受這一點的那一刻，你就已經比市場上90%的參與者走得更遠了，因為絕大多數的看盤者都會做很多的動作吧。

    近期接觸最多的無非是美國與伊朗開戰後，原油價格從不到60美元一路竄升至100美元以上，年初至今漲幅六成有多。然而看看股市，代表性的標普500距離歷史高點僅回落5.4%。市場要麼蠢得令人敬佩，要麼聰明得令人不安。我傾向後者——至少目前如此。你要知道，油價上漲的「原因」比油價上漲的「事實」重要一百倍。經濟擴張期拉動需求，油價跟着水漲船高，企業盈利同步膨脹——這種漲法對股市是順風，不是逆風。2003年、2009年、2021年，油價與股市聯袂大漲的年份俯拾皆是。真正致命的是供給衝擊型油價飆升:地緣政治把供應端掐住，成本暴增卻沒有對應的需求支撐。問題的核心不在油價漲了多少，而在它會停留多久?這不是我們可以決定的吧，所以想也沒用。

    本周聯儲會議登場，百分之九十九不會調整利率，可是市場需要安慰。華爾街有句老話：攀爬「憂慮之牆」（wall of worry）。這句話的潛台詞是，牆不能塌。油價本身從來不是那堵牆——它只是牆上的一塊磚。真正承重的結構是企業盈利、信用環境和央行流動性。只要這三根支柱不鬆動，股市對油價的耐受度會比多數人想像的高得多。40年的數據已經用一種近乎冷酷的方式證明了這一點。二月初以來流動性持續偏緊發展，而台股波動率也無縫接軌標指波動率，自二月初站上兩百天線到現在!多少給台股二月大漲給沖昏了頭，三月終於病發!想想只能搖頭，一笑置之。如同當前標普500的相對平靜只是震盪，究竟是成熟市場的集體智慧，還是過度的自信？兩者皆有可能，而這正是金融市場最令人抓狂的本質:它在事後永遠是對的，在事前永遠讓人猜不透。

微觀貼身盤勢:地緣政治持續干擾大市，波動率微幅下跌，炒股不炒市，大盤指數弱勢發展。

    大盤短期三均糾結，台積電相對弱勢，三天合計下跌95元收1845，拖累指數偏空發展，這與美股不穩定狀態有關、也與台幣續走貶有關。台股整體盤勢轉為防守(權重股)，炒股不炒市(不佔指數個股)，中轉速表現，櫃買指數持續逼近新高只約離1%，說差也不是那麼差，成交量近期都差不多七千億上下三百億。