2026 0309(一) 地心吸力是市場唯一的物理定律 腎上腺素是投資組合最危險的敵人

 

2026 0309(一) 地心吸力是市場唯一的物理定律 腎上腺素是投資組合最危險的敵人

    最近的跌法，再度展現了地心吸力是市場唯一的物理定律這句話，速度上更像突然衝出暗巷的野狗!表面上可見的是，從委內瑞拉活捉馬杜羅，到中東戰火無法短暫結束、持續將達數周或數月(川普說的)，油價狂飆，乃至台海近期似乎靜音到令人更加警覺。問題在於，這些不確定性從來不是新聞。它是市場存在的前提條件。如果未來可以被預測，標普500的長期年化回報就不會是大約10%，而應該接近無風險利率——目前大約是美國10年期國債的4.2%左右。那額外的5到6個百分點，本質上就是你為「不知道明天會發生什麼事」這個風險所收取的租金，這就是你承擔風險的超額利潤。問題在於，大多數人一邊收息，一邊又抱怨這棟房子太吵。追求確定性是一種昂貴的幻覺，他無所不在也是股市投資者的朋友之一。   

    真的只是因為戰火持續而導致股市下跌嗎?翻開歷史，真正的風險，從來不是所有人正在談論的那個。2008年的次貸危機，在崩盤前的18個月裏已經有無數人寫過警告文章，但市場照漲不誤。真正的殺傷力不在於次貸本身，而在於沒人預料到的流動性傳染鏈——從CDO到信用違約交換再到貨幣市場基金的全面凍結。同樣的邏輯今天依然成立。所有人都盯着AI泡沫、中東衝突、美國期中大選，但歷史告訴我們，下一次真正的衝擊大概率來自某個此刻根本沒人寫進研報裏的角落。市場最擅長的事情，就是把已知的恐懼定價到令其無害，然後被未知的恐懼一擊斃命。

    AI事實上它極有可能是這個時代最重要的技術轉折點——但在股市世界裡，估值與現實之間的裂縫，才是風險棲息的地方。數周前看到政論名嘴們在台積電逼近兩千時，侃侃而談上三千是合理預期時，這大概已是擦鞋童理論的翻版，果然又翻車，是人性作祟，未來人性又會創造基本面解釋的變化。正確的投資姿態不是如宗教上的選邊，而是保持觀點的同時承認自己可能是錯的。用對沖基金圈的行話說:strong opinions, loosely held。堅定但不僵硬，這是生存的最低門檻。

    除了看世界經典賽之外，更多人關心美伊戰事，老實說這時更應關掉新聞推播通知，然後去檢查你的資產配置是否還符合你的風險承受力。盯着中東局勢的即時新聞不會改變任何地緣政治結果，但它會改變你的腎上腺素水平，而腎上腺素是投資組合最危險的敵人。你我都知道，最大上漲日的鄰居經常是最大跌幅日，市場腎上腺素飆升展現股市暴跌暴漲，先賣再買你我之大願，但這種擇時的邏輯困境在於:你不僅要猜對什麼時候離場，還要猜對什麼時候回來。連續猜對兩次的概率，遠低於大多數人自認為的水平。

    需要的是一個足夠堅韌、足夠簡單的框架，讓你在不知道下一步該怎麼走的時候，依然能往前走。周月力道交叉同破，做好中長期抗戰準備。檢查你的資產配置是否還符合你的風險承受力。你的財務狀況沒有改變、你的風險承受力沒有改變、你的投資期限沒有改變，那麼改變你的投資組合，才是真正不理性的行為。這不是消極，這是一個經過深思熟慮後選擇不偏離計劃的主動決策。在一個所有人都在尋找「該做點什麼」的市場裏，反彈減碼應該是此刻的腎上腺素飆升下的市場共識，很多人都問著，你有減碼嗎?應該減碼嗎?沒有答案，因為答案根本不重要，但如果你的風險承受度、投資期限都沒有改變，最有紀律的答案往往是:什麼都不做，然後繼續活着。市場最後只獎勵活得最久的人。面對紛亂衝擊的局勢，最後呢?不確定性不是你我要克服的障礙——它是你要學會同行的夥伴。當你接受這一點的那一刻，你就已經比市場上90%的參與者走得更遠了。