2025 0630(一)一年容易又半年~~變革之年 看似穩定茶壺內風波大

 

2025 0630(一)一年容易又半年~~變革之年 看似穩定茶壺內風波大

    今年上半年的通脹數據基數壓力較輕，這方面對金股滙債的壓力都會減輕，但最大風險是日圓上升。美元兌日圓由年初157水平跌至4月中的140，帶來了一定的動盪，如今在145上下回穩，這個升幅(11%)約等於台幣升幅和美元指數的跌幅，金股滙債亦的確「壓力減輕」，安全渡過上半年，其中標指ETF（SPY）年初至今漲約4.4%，美長債ETF（TLT）升約0.7%，而這些表現未計派息，如果看看”狗”所走過的路徑，大多數恐怕都笑不出來，台股上半年仍錄得-3%的成績，全球表現中後段班，差強人意，裡面包含台股史上最大跌點與漲點。

    最後股滙債算平穩，黃金則是突出，半年左右升近27%。最近數據顯示，鉑金是上半年資產升幅王，由去年底約每盎斯900美元升至本周的1400美元，幅度達56%。據悉，鉑金是最稀有的金屬之一，比黃金稀有30倍，但超過70%的鉑金產自南非，由於缺乏貨幣屬性，個別地區的稅收政策亦不友好，許多投資者不將之視為價值儲存，加上汽車行業對鉑金的需求下降，今年4月鉑金兌黃金的價值達到數十年最低，有了炒作的空間。但論敍事，白銀題材似乎較佳，畢竟其工業用途較廣泛。無論如何，黃金始終是老大哥，金礦股ETF（GDX）年初至今亦升逾55%。「數碼黃金」也穩升，比特幣ETF（IBIT）年初至今上漲約15%，黃金和比特幣都是對抗各國發債印鈔的重要手段，當風險胃納收縮時，黃金看高一線，風險胃納擴張時，比特幣則較好，近期以伊戰事的火速完結便印證了此點，近5日黃金跑輸比特幣超過5個百分點。

 

    市場情緒是偏向進取，地緣政治和貿易戰的消息消化得七七八八，不知是受川普還是最新數據影響，有更多人相信關稅對通脹不構成威脅，在物價指數尚算「標青」的當下，聯儲局由data-dependent（取決數據）變為forward-looking（前瞻性），開始有聲音質疑聯儲局的取態。這些都是花絮算是短期資訊，籌碼面則是科技股票收攏並集中，這個市場最大權重集團，在四五月荒買亂下，我們見到他在崩跌過程中重新整軍，如今整個美股指數就被這個集團拉出創下歷史新高的歷程。而台股則受制台積電而在短期和美股日股脫鉤了。短期主因是買進台積電外資非屬於投機性買盤，而期指又約有五萬多口淨空單，談不上台積電投機性買盤進場，也就隨之擺盪，指數有波幅無升幅。

    儘管整體來看股市表現強勁，這一波上漲被視為最不受歡迎的V形反彈之一，投機性多頭部位降至一年多來新低，基金經理普遍保持謹慎態度，加密貨幣市場亦如是，大眾參與度不高，比特幣卻咬住高位，這些都是值得樂觀的理由。「科企七雄」有贏有輸；年初至今計，贏家是Meta、微軟、輝達，輸家則是蘋果、特斯拉和谷歌（Alphabet），Meta和蘋果的表現差距達44個百分點，可見今年上半年金股滙債表現平穩，但茶杯裏卻有不少風波。

    我認為，如果你從錯誤的角度切入一個問題,那麼你能解決它的機會就很渺茫。就像許多人每個禮拜繞著經濟數據去決定做法，這不是很荒謬嗎?大多數討論並不是真的意見不合;只是經驗不同的人彼此討論。台股今年未靠勢，估值顯然跟不上基本面，看看出口成績最好的資通訊企業的業績，對照它的股價表現，得出有業績無行情的投資狀態，就是說叫好卻不太叫座，肯定是要時間來處理這個不叫座情況的。

   幾乎適用於所有領域的一項事實是:困難不會幫你加分。過度努力沉迷於複雜的做法可能反招大害。尤其是所謂短線上的操作，他的分析穩定性極低，也很難累積有效的經驗法則，網路上所見短炒高手那是祖墳冒青煙才有的事。投機性力量決定短期漲速度，外資淨空五萬多口，對多頭而言顯然不是利多，波動率上周四最低，週五期指小漲74點波動率跟漲，今天波動率+2.74%來到24.4%，短期不穩定狀態提升，至於是否下跌，那是另一回事，別忘了短期三均線(5/10/20ma)陣列向上，有保護作用。美股現階段扮演助漲腳色，台股頂多不濟還不至於自己軟腳。難搞，不是操作高槓桿商品的黃金周期，困難不會幫我們加分，練練閃避技巧或許還可以，不過要當作打電玩。高槓桿艙位開在甚麼位置當然很重要，譬如說rsi穿出50搭配有火力，那很棒，開在rsi65以上加上火力溫溫，就七上八下了。