2025 0616(一)地緣風險升溫藉口回調 科技七雄動量下降扯指數

 

2025 0616(一)地緣風險升溫藉口回調  科技七雄動量下降扯指數

   以色列攻擊伊朗，牽動美國股市上周回落，市場本周焦點將是週三聯儲局議息後的訊息及中東局勢。回顧上周，標指跌0.6%，納指下滑1%，道指倒退1.3%，主要是受到中東局勢惡化的打擊。但仍有科技板塊上周錄得0.34%以及費半指數+1.47%，自四月初受川普”解放日”衝擊以來的領漲資產即是這兩大板塊，在地緣政治升溫之下，仍保有相對強勁走勢，整體走高格局未變，但變的是影響因素的增加，也就是以色列伊朗的隔空交火愈演愈烈，波動率再度升到牛熊線之上，這就是降槓桿市場降低risk on的徵兆，對於短期判斷因為波動率的上升，很容易讓交易者的研判失掉準頭，說白，風大雨大，不是開槓桿交易的好時節，盯盤者追求「精確的錯誤」，而非「模糊的正確」。想搶價差還是保守一點。

    表面上美台股這一波上漲時間已經兩個月，直接v型反轉升幅驚人，費半+43%、科技七雄+35%、科技板塊+33%都遠遠勝過標指20%納指+26%小型羅素兩千19%。台股則漲幅近兩成，主要貢獻以台積電adr+49%輝達+47%。夠長的時間，夠大的漲幅，夠高的相對位置，台股周kd也來到八十七時了，日線上標指出現了高檔”頂背離”(指數創新高rsi未創新高)，技術專家指出今年大跌前的二月標指也曾出現此頂背離現象，還有2021年底到2022年(升息年)初，也曾出現。日線技術訊號不佳，至少是超買的位置，遇上指數波動率升溫，理性的研判者自然知所進退，以退為進。專家指出，標指上周五跌破六千，上升缺口約落在5770，約有4%的空間。我看來，技術性背離指的是價格衍生出來的技術訊號，但我們不太看這種好像是又好像不是的訊號，我們始終看的是籌碼，這才是頂底背離是否會產生技科書該出現的驅動主因，千萬不要看到黑影就想開槍，現在不過就是身影比身子長，美股藉視作回調，主因則是佔指數的七雄步伐闌珊點。

    分析師指出日線頂背離(熊市背離)，並且附圖指出今年初和2022年大跌前都有此現象，恐怕大家會提高警惕，甚至聯想到後續反彈後是否會大跌?不排出可能性，但在我們籌碼派眼中，這是低機率事件，不要疑心疑鬼。看看中期籌碼就很清楚，這就是看相不看骨，只會看仙風卻看不到道骨了。沉溺於指標背離幻想又想著是否大回檔這件事，我也沒辦法。

    老祖先的首要基因總是先求”存活下來”。有本書~《輕信的腦)(The Believing Brain) 指出,人類歷世歷代(包含史前)都在尋找關聯,即使那些關聯是令人質疑或錯誤的。當風吹地過草原時發出了沙沙聲,人類卻誤以為獅子來了,這種誤判稱為第一型錯誤(type l error),亦即錯誤肯定(false positive)。另有第二型錯誤(type 2 error),亦即錯誤否定(false negative)。第一型錯誤的後果通常沒有第二型錯誤的後果那麽嚴重,因為錯誤否定可能讓人賠上性命。想一想,如果我們祖先聽到沙沙聲時,總認為只是風吹草動,那人類早就滅亡了。所以我們的古老基因，自然會讓我們偏於犯下第一型錯誤，但如今進入科技大躍進年代，已經離開有一餐沒一餐、有這頓沒下頓的日子一百多年了，現代社會的問題，反而是過度飲食所造成的身體無法適應的代謝文明病更為嚴重了。

    短期我們自上周就觀察到科技七雄已經開始相對弱勢停滯不前，這七雄占了標指三成以上的權重，七雄不動，美股指數上檔空間要求就不是那麼高了(本周三，六月台指結算，週五美股n巫日)，畢竟這七檔的總市值逾16兆美元十分驚人，七雄”相對”不濟，老虎不發威先當病貓，定海神針失效力，接下來我們推估，波動率上升應該是短期間可見的。主要指數籌碼動能先相對走弱，才有後面中東衝擊升溫，如果沒有中東情勢變局，其實我們的預期也不會有所改變的，因為主要指數籌碼本就如此。至於中期籌碼所展現的能量，與今年年初乃至2022年初都是相反的，所以對於頂背離所造成空間下調幅度，我採取比較保留性的預期，說白點，大幅度的下調，現在從籌碼觀之，恐怕僅是一般人因恐懼所產生的幻想成分居多。

    與其問「這波美股值多少」，不如問「市場預期它會變成什麼」。這不是語意的遊戲，而是從控制幻覺回到理解現實。當迷因股(Meme Stocks)的狂熱能讓基本面分析徹底失效，當一則推文就能引發百億市值的蒸發，我們被迫承認，驅動價格的核心力量從未改變——那就是人類集體的預期，而真實的展現在籌碼的相對強弱上。在短期盤勢之前，我們能夠保持得唯有謙卑與十分的尊重。市場的言語始終在籌碼的強弱鋪成，而這比似是而非的技術訊號來得更易解讀些。在這個由預期構成的神壇前，所有模型都只是註腳，而理解群體心理(譬如cnn的恐貪指數、標指的波動率指數)，才是真正的聖經。波段我們繼續續行。