士官長 搬山道人 講壇

  2025 0331( 一 ) 無勢可依重挫洗倉   有勢可依做頭肩頂      回顧上周，標指跌 3% ，道指跌 2% ，納指跌 4% 。市場普遍相信，跌市主要是受到美國總統川普的關稅及美國通脹回升等因素影響，其實這是外行人的看法。本周三 (4 月 2 日 ) 的關稅日 (Liberation Day) 將對後市繼續產生重大衝擊，而周五的美國就業數據也對市況有所影響。高盛分析師 Alec Phillips 指出，目前市場估計對等關稅平均稅率為 9% ，但該行相信實際稅率可能高於此數，反映市場仍未完全對此作出準備。這種不確定持續環繞在股市上空，正是導引資金離開估值相對高的主要因素，相對低波動 ( 如 00713) 或者價值型資產就會抗跌 ( 如波克夏 ) ，因為在更多的市場不確定因素壟罩下，是無法堆砌出美好未來藍圖，講究實際之下，估值偏向只降不升。而股市則反映在市場波動率的避險買盤，這相對會讓隱含波動率維持相對高水位，非一朝一夕就會改變的。        今年美台日股相對疲弱，中港歐股相對受捧，資金趨勢發展下，讓我們看到不到一季外資已經賣超台股逾六千億的驚人額度，尤其台灣大型科技股以半導體為主軸，連結到全球半導體最弱的表現，台積電、電子類股轉而成為台股今年的領跌資產。中期角度觀籌碼下，整個全球半導體最強勁見頂於去年 6/10 這一周 ( 請見 stockcharts) ，七八月也由此引領出現了股災，這是高風險資產引起市場最嚴重估值下殺的開始，所以面對台股的發展我們比較著重在中期周線的發展，而少在短期波動上。邁入本周台股將進入 macd 第 35 周的交叉向下走勢，速度有加快的節奏，這麼長時間的柱狀發展下， macd 本尊的兩條均線 (e12 、 26) 也結束了自 2023 年二月來的多頭排列，是兩年前的事了，也就是連移動均線都出現了死亡交叉向下。這就是由分身可以模擬推估未來本尊的發展，連續 35 周的負柱狀是未來產生本尊均線死亡交叉的前身。而台股與美股稍有一點不同，台股科技股相對強勢見頂在今年的 1/6 這一周，而最明顯加速崩壞明顯出現在 2/10 這一周 ( 台積電單周下跌逾 5%) ，這一周十分重要，是台股籌碼進入加速度崩跌的起始點，後續大盤反彈逼近...

  2025 0325( 二 ) 投資友軍太多非佳事 ~ 置諸死地而後生說易行難    3/10 台股、美股都已經處在極度超賣狀態 ( 台股遠離月線 1 千點 ) ，短期三均線 (5/10/20 。空頭版圖負八百點 : 即 5-20ma 之差 ) 差離過大，籌碼面 ” 月線市寬率 ” 跌破 30% 的賣超雙重技術背景超賣下，雖說在中期趨勢依然往下的壓制，台股以震盪式療法 ( 行情呈現鋸齒式 ) 在 22500 之下撫平這種技術狀態的機率最高。如今整個情況符合規畫。但 .. 這一區間裡震盪中以春分 3/20 做為分野，春份這天產生了一些變化了，也就是台股和美股的結構同步微幅改變了 ~ 台積電開始相對轉強，台股隨美股突圍的機率升高 ( 可惜今天後備部隊不配合 ) 。     美台波動率同步於 3/11 出現本波最大峰值並開始往下，代表美台股在 3/10-11 是 ” 最恐慌日 ”! 這時正好是台股遠離月線達千點的時候，看到黑影白影都一陣掃射。隨著波動率持續下降，美台股反覆震盪築底，代表疫情高峰已經過去了，但行情依然震盪。就如同疫情高峰過後，人民對疫情的 ” 體感 ” 恐慌波峰則會在後面才會出現一樣，這是人性。     甚麼叫最恐慌，慌不擇路，神佛都殺 ? 我們由短期穿透力最可以闡述 ;3/11 這一天的台股是台股跌挫力的巔峰，當日 69% 、 1313 家上市股票跌破五天新低， 43% 、 825 檔股票跌破二十天新低點，這一天也是台股波動率出現峰值 ( 事後 )25.37% 的日子，恐慌到極點，賣力大宣洩，一併瘦身、清理浮額。這就是為何我們主要看籌碼的原因，而已經降低在價格上分析市場的成分，另外一提，美股的殺盤力峰值 ( 破底力 ) ，則出現在台灣時間 3/13 晚上。     找個理由，昨夜美股大漲，歸因於川普對關稅態度有所軟化 ( 保留執行關稅的靈活性（ flexibility ） )!? 非必須品 ( 主要是特斯拉這個高風險資產大漲 11%) 與科技股領漲美股，也就是說美股最大權重板塊領漲，再搭配七到八成 ( 漲比 ) 的後備部隊支援，指數全面性反攻，台股今天好戲就只有一半漲比僅僅 32% 。   ...