2024 1029(二)建倉續加倉到減磅 速度強度關鍵驅動力

 

2024 1029(二)建倉續加倉到減磅  速度強度關鍵驅動力

今年第一季末創下台股歷史etf籌資紀錄的00940，最後募集了1748億創紀錄資金。但在七月底(台股創下24416歷史新高月份)之後即穩定在發行價10元以下波動。上週公佈台灣價值高息（00940）11月配息金額降至0.04元，若以當時的收盤價9.73元算(今天掉至9.52)，單次殖利率0.41%，年息約4.93％。但這個配息水平，算是恢復了台股比較常態的殖利率水平了。我要講得當然不是這個，畢竟這些高股息etf七成以上配息都源自於資本利得(或者補充性調整)而非單純的股票配息。於是其價格波動就和整體台股波動走向就具有很相關的程度了。雖說市值型較為貼向整體大盤的表現，但從配出那麼高的息來看，可以了解和台股的連動關係是不低的(資本利得水平關聯性極高:及調整成分股所產生的賣股獲利)。

    美國10年債息在通脹升溫預期下，風險溢價拉闊，昨天4.278%已經連續第六天收在兩百天牛熊線之上， 9/19鮑爾宣布首次降息一次兩碼，將基本利率拉低至4.75-5%，市場利率(用10年債息表示)則早於兩天在3.6%見底，鮑爾宣布之後，市場利率掉頭轉為向上走揚的趨勢，十月初突破50天水平，十月下旬突破200天水平，債市跌個四腳朝天!當這個號稱無風險利率的10年債息拉到4.2%之上，對比00940約4.9%的殖利率，高股息的”高”字是要打折扣的，因為無風險利率是整體風險資產的定價基礎之一。也就是說，我們要有利率是股市的地心引力的觀念，高水平的市場利率將大幅削低投資者對風險資產的需求、偏好。

    十月以來從美聯儲資負表中的超額準備金餘額中(佔資產負債表規模45.95%)可以嗅出市場資金是偏松的。十月前三周聯儲局帳上總共增加了逾1400億美元的超額存款，資負表規模則持續減少175億美元。這應該是短期間市場利率大幅挺升尚未影響到風險資產的主因。這一兩周會影響行情波動的因素實在都是超級大梗，短期波動偏大不偏小，台指期近兩天盤中高低點也擴大到四百點以上，是10月以來最大的單日振幅水準，後面還有著瞧實在難以置喙，等待波動因素的陰霾消化散去(震幅是期指交易的最大殺傷武器)。

    本周是收月線的最後一周，十月整體台股表現還不差有700點3%的漲幅，但這個”整體”是有兩個面向的，因為走勢是先上後下，先樂後苦。分水嶺是台積電法說會，法說會後10/18這一天開盤也出現了124%的”先知”賣力波瞬並收黑k，當天表面上在台積電大漲50元盤中最高觸及1100下而大漲433點(期指401點)，這個指數漲點全可以算到台積電頭上，因為這一天在開盤”先知”高波瞬之下，收盤落入僅34%的弱漲比，對照高手開盤盤態，吻合並確定了籌碼面已逢高被調節的訊號，這個賣力真的是高手中的強手功力展現。此後，持續留倉者進入有震幅無波幅戰場，在台股主次要驅動力持續退潮背景下，就會先跌破強弱、力道交換控盤點，接著就是一條條均線被試探，今天已經回歸月線!會不會有支撐?問這句話這顯外行了，因為我們不看這些東西的。

    整個行情操作並不是以確認站上、收破甚麼主觀價格控盤點為主的。建倉必定始於向下驅動力耗盡並產生驅動力的轉向，後面的價格確認往往就變成了加碼的訊號了。此後隨著驅動力轉變，讓驅動力整個架構轉為向上(指均線交叉狀態)，這一段過程中是行情進展最具速度的一段，必須高強度的把握住艙位。10/18這一天短期關鍵籌碼變盤日後，回歸無序的整固狀態到今天的跳空大跌直接穿透月線逼近50天的22580。說老實的，我們並不知道會這樣，會跌破月線或者甚麼線，但我們由近期一段時間主驅動力(打擊力最強的雄三)的發展，卻深知是朝著這個方向來發展的，這有點像是菩薩畏因眾生畏果的意義，破線只是個果。