2024 0612(三)精準打擊刀刀見骨 重劍無鋒大巧不工

 

2024 0612(三)精準打擊刀刀見骨  重劍無鋒大巧不工

    對於大多數股民來說，買賣已經成為日常，在一買一賣之間，有篇文章曾論述買進容易出貨難(台股則形容為，會買的是徒弟，識賣的才是師傅。坐得住的就是祖師爺!)，作者引用芝加哥大學教授Alex Imas對投資者行為的研究，發現那些短期入市前預先設定止賺及止蝕盤的股民，原意是不論輸贏到價便撤離，藉自動操作消除情緒對離場決定的影響，透過規律化交易，期望長遠拉平有賺。然而，多年觀察告訴Imas，嚴格執行指令者”少”，患得患失下改變主意者多，也就是說「彈弓手」無處不在，止賺止蝕大多數形同虛設。這也難怪，未下場便規劃好何時離場，目的是防止一時衝動後悔莫及，歸根究柢是信不過自己。惟美股指數強者愈強(科技、半導體板塊)，資源物料商品大上大落，若壓根兒擺脫不了情緒干擾，一切針對心理質素的操盤方案，到頭來無非自欺欺人。尤其台股指加上了交易時間更長的夜間時段，就更讓人傷神了(不看自然無^-^)。

    美銀哈特內特近期一篇報告說，今年以來，標普500指數累漲12%，但剔掉輝達僅升7.9%；不計「科技七雄」（Magnificent 7），升幅進一步縮窄至4.9%。倘若撇除「AI十強」（AI Big 10），大盤回報僅剩3.6%，與原地踏步所差無幾。按照美銀定義，所謂「AI十強」，指的是「科技七雄」減去蘋果和特斯拉，再加入博通（Broadcom）、高通（Qualcomm）、輝達對手AMD、應用材料（Applied Materials）及美光（Micron），增增減減條數計落，不多不少剛好10隻。過去16個月，「AI十強」總市值從5萬億美元飆升至13萬億美元，目前在標指比重直逼30%，沒有它們的貢獻，美股恐怕連平庸也說不上。分析師每多各有立場，近日摩根士丹利大淡友威爾遜（Michael Wilson）轉換軌道唱好，不少人便視之為美股見頂警號。可是，像哈特內特般任意汰弱留強，我想，何不索性把所有上升股票排除在外，如此一來，美股必跌無疑。質疑牛市可以有許多角度，結論先行亂點鴛鴦，怎看也不可取。台股再面臨相同一個問題，把台積電貢獻抽掉，台股今年至今只漲三百點而不是近四千點，有甚麼意義啟發嗎?沒意義阿，這個現象是普世皆然的，實在無須另設此角度去看市場。

    美股節奏近期是科技半導體強於非科技類指數，標指五百強過於等權(rsp)標指，擺明就是較不受短期息率影響的重型科技股領漲。台股這些天也活生生地展現著種節奏，不說台積電，大盤上漲1.18%，但跑贏大盤的前一百大股票則僅有24檔，也就是說76檔跑輸大盤指數，但台股和標指那指都齊刷下新歷史紀錄，這沒有甚麼好奇怪的，認真往往就要輸。也就是說現在是該膽大還是心細是要分清楚的，沒有膽大心細這回事，分清當下才不會落入該大膽卻心細，該心細卻又膽大。

    全球大趨勢逢美總統大選年，地緣風險降溫與貨幣呈現相對寬鬆(但美息將是「higher for longer」)，是大態樣。2022升息年你無所畏懼，2023緩升息，今年一開年，台積電首場法說，受惠於3奈米等先進製程的比重上升，帶動去年第四季毛利率達53%，台積電拉出總攻擊姿態，600用跳空方式展現過關。想想，孤門獨市的生意，還是地表上的孤門獨市，還能不好做嗎?換句話說，提高售價，客戶也不會跑，財源自然滾滾而來，這也是台股指數的頂天樑，對於波段實是最關鍵的因素，任何技術面都沒有這一點重要。

    短期因素受制於無風險利率的波動而波動，但在債息「higher for longer」的大結構下，大部分的美股將較難有所表現。觀察今年泛美股的200天均線市寬，頂高只到66%，昨天修正至53%。相對標指五百結構，今年最高牛熊線市寬比率86%(3/28)，昨夜則修正至66%，但昨夜標指和那指收盤卻都創下了歷史新高，足見權重股對指數的影響力了。而相對大多數的股票(其實美國股市中”廢股”是不少的)，短期均線市寬率也已經到了超賣的30%水平了。

   膽大的時候不心細(譬如前幾日才剛創下台股新高)，該心細的時候要縮膽，如果剛好相反，那學海無涯困惑也是無涯。