士官長 搬山道人 講壇

  2024 0430( 二 ) 科技龍頭財報舞龍舞獅   整體指數波動反高走低     近兩周是美國科技龍頭陸續派成績表的時間，同受人工智能（ AI ）牽引， Facebook 母企 Meta 捱沽至今疲軟，而 Google 母公司 Alphabet 則不僅業績超過預期，還破天荒派發股息兼加碼回購股份，投資者喜出望外，市值一舉突破 2 兆美元。整體來看尖牙股 fang+ 重上五十天線 (qqq 則尚未 ) ，成為第一個站上的主要指數，其餘昨夜緊貼中期五十天線有費半、標指五百、紐交所指數，足見龍頭科技股的權重實力，龍頭穩盤指數就差不到哪裡去了。     我要說的是今時今日，近期大型科企業績公布後股價動輒上落 10% 以上，單日市值變化隨時超越一整家藍籌公司， Alphabet 與 Meta( 市值 1.1 兆 ) 榮辱互見，但此消彼長，美股連跌三周後反彈，上週標普 500 指數全星期計漲近 2.7% ，創下今年最大單周升幅，具有止跌的價格型態。未來數天亞馬遜、蘋果季績緊接着登場，且看孰龍孰蟲 ? 這就令人想到台積電對台股的一檔獨霸，今年以來其標準差更形擴大，代表他對均線的離散程度更大，跳上跳下波動異常，指數自然相對不穩定。     提到不穩定的偵測，大家應該對由選擇權反推的指數波動率不陌生。以近年來標指來看 20% 是一個中期震盪的分水嶺。美國時間 4/19 最高來到 21.36% 收盤 18.71% ，台股 4/18 台積電法說，隔日 19 日台積電大挫 48 元 5.97% ，大盤重挫 774 點，但當日最低 19291 也成為最低點，反彈至今。隨著股市的上漲，昨夜標指波動率跌破了中長期平均水位 14.87% ，恢復在 200 天下的波動水平，股海平淡的日子。     這一波指數品質稍有不同之處，債息高企理論上不利公用股，但我們追蹤該板塊的 ETF （ XLU ）相對標指近日創了三個月新高，而同樣以防守力見稱的必需消費品（ XLP ）相對大市亦見兩個月高位，足證美股大盤在回調中雖不乏支撐，但從資金輪動勢頭以及攻守板塊相對表現觀之，風險胃納遠不如首季。台股也有類似的狀況出來，也就是說指數雖然已經攻到 20500 之上了，眼見 20883 近在眼前，但整體台股對風險的胃納程度並沒有第一季那麼強勁，漲勢標的掉轉到非電子族群。美股台股也都有這個調性，

  2024 0429( 一 ) 債息高懸金融條件收緊    四月上半大震下半浪靜     自去年十月底債息、股指頂底對稱反彈五個月後，四月美股波幅加大。整個四月份標指波動率都處在兩百天線的相對高水位之上，今年百分之九十八的時間美股波動率則都在五十和兩百天水平之下波動，是一個相對低波動的環境，而這往往代表著股市的多頭走勢。有句話說做多賺得多，在低波動水平之下，一般投資人才會進行獲利再加碼的行動。而當波動加大，除了代表股指上下漲跌波動大之外，同時也代表交投相對的疲弱，而讓這個價格到那個價格之間的空間相對較大，所以說，放空賺得快。在漲跌波動加大的環境下，就算放空，也因為隨時的反彈幅度相當大，而讓放空部位往往只停留於極小的部位去操作。做多與放空本質上是不對稱的，這在實際操作上你必須分清楚。     怎麼個四月波幅大 ? 今年總共出現了 11 次漲幅大於 1% 的行情，而四月佔了 6 次，過半。大盤出現了下跌逾 1% 有八次，這個月出現了四次。這樣子大家就知道為何，說四月是一個漲跌幅相當大的月份。以今天收盤來說呈現了四月收小漲 +201 點的局面。但其中的驚滔駭浪未下海者恐怕是無法真實感受的，須知真實的交易等於 ” 過程 ” 加上 ” 結果 ” 的。     會不會 v 型反轉 ? 看了不就知道了。怎麼做或者說你怎麼追蹤，才是交易的真實面。淪於猜測、感覺無法形成未來的總歸納條件的，下一次還是茫無頭緒。整體籌碼過程來說，美股和台股籌碼面崩潰日出現在台北時間的 4/16 這一天 ( 美股則是台北時間 4/16 晚上 ) ，這個全面舉白旗投降日就是主震，主震的意義是 ” 總在絕望中誕生的起始點 ” 。另外一提，主震之前有前震，那指一百和標指則是在踏入四月份就開始偵測到淺層地震了 ( 月線與季線週期 ) 。 4/16 主震出現後的餘震，反最讓市場心驚膽跳，也就出現了 4/19 史上最大跌點的行情 ( 由輝達重挫帶頭 ) ，但這一天對美股已經不是主震，而台股 19 日這一天則算是震度接近主震的餘震。美股在台北時間 4/23 晚上這一天開始沒有震波，台股隔日大漲逾五百點，沒有偵測到震波，股市穿透力轉頭向上就是另類的波動率要下降的籌碼反映。今天台指向上穿透月線 20240 ，又重回了短線起跑點，標指正向穿透力連續五天主導盤勢。     我們對台股指數的分析結果，也有指

  2024 0423( 二 ) 有反彈難反轉的結構   限縮部位應對反彈     四月一日 ” 就是你 ” 登板，還有早一天出生的 939 兄弟，來到這個世上一路破發行價至今，流年不利，都已錄得 7-8% 的跌幅。果真，當很多人集體瘋狂的時候，你必須保持冷靜的傳統智慧禁得起一再考驗。其實，時機判斷錯誤乃至標的失誤，這些事對老手來說，所在多有，甚至稀鬆平常，這些並非投資或投機上很重要的事 ? 因為，你作對的時候，賺了多少利潤，錯誤時，虧損多少才是關鍵。     進入四月美股由高科技股開始板塊震動，美股進入轉弱、轉跌 ( 是一種價格確認 ) 的發展，台股也只能含淚揮別已經延伸 23 周的中多行情。這些以高股息應該說電子股為主要成分的 etf 表現自然不佳是常態表現了。捕捉交易時機原本就是困難度最高其中之一的。常態是，不是買得太早就是買得太晚。有人說 ” 會買 ” 是徒弟技巧，會賣的才是師傅，但真實的情況更常是，不是賣得太早就是賣得太晚，連股神都沒轍，真叫沒辦法，或者說辦法只能往內心尋找吧。我想著，這世上是否存在傳說中很會賣的才是師傅這回事 ? 師傅在那裡 ?     很多人對於終結 23 周的中多走勢，仍懷著一線希望，或者報復性上漲也並非不可能吧。索羅斯說，投機市場一如野生叢林，專門攻擊弱者就對了，好像意有所指。依照傳統歷史路徑，接下來投資人將不斷地投入在屢屢看起來升起的日線走勢末端，在一連串修正過程中，不斷耗盡僅剩的子彈，最後在只有一次是對的中期反轉點上，卻又開始懷疑。其實有沒有報復反彈也不是那麼重要，一個大法則，這種那麼不輕鬆 ( 但刺激 ) 賺的錢，最後都絕非大錢 ( 如果你認為輕鬆，那是另一回事了 ) 。     如何分辨哪一次是真的，如果你從價格波動線型上，基本上是會在不斷猶豫中犯錯的，你要在籌碼結構上去辨識。我常說價格模型工具或者訊號，都像雷神的槌子，只是輔助我們善用原本的力量，槌子本身是沒有力量的。很多人搞不懂，一直把價格模型這把槌子，當成是力量來源。不斷地在槌子上精進，進化，乃至最後自我催眠，有了它就可以安心發大財了，結果真的變成槌子了 … 遇到海拉，一手就把槌子給捏爆，只好痛哭流涕回去找爸爸媽媽泣訴 ( 以上是雷神戲碼 ) ，沒有槌子我使不出力 !     上升之後的盤整，也許是頂部，也許是中繼整理準備再上。如果整理過程中，