士官長 搬山道人 講壇

  2023 1031( 二 ) 低賣力能量來回耗損    換位看看供給端決事     大部分人交易者關注宏觀對個別資產價格的衝擊，如美國加息周期何時完結、房市會不會硬着陸、餐飲觀光經濟會不會拉動消費等。但這些都是從需求端看事物。今天不如換一個角度，試試從供應端看投資？ 2008 年金融海嘯、 2020 年新冠疫情爆發，經濟下滑，需求必然瞬間大跌，導致許多企業都盈利下降。從 1 年角度看，這是對的；但從 10 年角度看，便根本就不重要。因為危機過後，需求就會恢復。問題是需求回來的時候，你接不接得住。許多因素都會影響需求，故需求總是波動，相對供給端來看需求面的波動率更甚於供給。     短期看需求，長期看供應。有些行業供應是幾近於無限的，如餐飲業長期百家爭鳴永遠有新個供應者出現，有些則是有限的 ( 如茅臺酒，高端晶片 ) ，股神以前有一個護城河的選股法則，也就是你賺很多錢，但別人就是進入不了。以此觀之，水泥、鋼鐵等都不是好生意，因為產品全世界統一標準，專業級的螺絲、螺帽門檻就比較高了。你一賺錢，別人目鳩赤就進場；供應多了，利潤就下跌，投資者很難長期賺錢。股價由盈利和估值兩大部分組成。沒有新供應的行業，企業盈利大部分時間是年復年上升，頂多有時快一些、有時慢一點。你要留意的，大概就是估值波動。估值升至很高的時候，不要買；危機出現的時候（例如經濟衰退，又或遇上國際政經衝突），可以趁機買。因為沒有新供應，只要需求恢復、問題解決，股價便會回升（看看過去 10 年白酒和奢侈品的股價）。專注那些確定性很高的便可以了。這也是另類的選股方式，當然和普羅大眾的築底型態、均線糾結、爆量、大股東買進等等的短期篩選價差操作的背後邏輯是截然不同的。投資生涯說長不長，可是交易 ( 或生活 ) 中必須始終有一些信念將自己錨定，這樣內心才不會輕易動搖吧。     對股神跨越長周期的投資哲學來說，不論周圍發生什麼事情，也無論世界發生什麼事情，請記住，人類追求復原和進步的精神從未被戰爭、大流行疾病、自然災害或人為危機所扼殺。正如哲學家米爾（ John Stuart Mill ）在《政治經濟學原理》（ Principles of Political Economy ）所說：「常常令人驚訝的是，國家從災難狀態中恢復的速度如此之快 …… 敵人用槍火摧毀了一個國家，毀滅或奪走了幾乎所有可動財富。

  2023 1030( 一 ) 消極反彈要件俱備   惟欠鮑爾吹東風送暖     盤勢基本大波動有三種，一種是向上，隨著能量持續、動能持續向上推送。當能量走平趨緩，這是動能向上的耗損前兆，價格走勢推估將由天天創高轉為震盪走平，這是動能失卻後的基本價格波動型態。若緊接著是能量進一步衰減，動能由持平發展轉為向下，接著價格波動將由震盪走平轉為向下。這裡的帶路雞是能量的增減，能量的增減，決定原本價格走勢的動能，最後才傳遞到你我易見的價格跌挫。所以短期引導價格波動驅動因子是在能量，也就是綜合的籌碼發展態樣，連續兩天賣力掉到極低水平，下殺能量衰減，會導引下跌動能損耗，推估價格波動最可能展為震盪做底。短期波動是一場投票過程，這個 ” 票 ” 就是籌碼，而不是價格。     股市長線則是秤重器；美國股市上周偏軟，因大科技股公布業績下，微軟及亞馬遜季績尚可，但股價反應則僅麻麻。 Alphabet 及 Meta 季績則令人失望 ( 這兩檔是之前最強勁的科技股代表 ) ，重型股翻跌觸發大市下行壓力升溫，標指波動率持續在均線水平以及 20% 上下波動，避險意欲高，波動大也代表著有震幅無波幅的結構。     市場本周焦點將集中在三件事，分別是聯儲局議息及蘋果季績，此外還有麥當勞， AMD ，卡特彼勒，高通，禮來，輝瑞， Airbnb 等等不同行業的領導股。到上週， 49% 標指分股公布了季績，盈利平均升幅有 2.7% ，有望結束連跌 3 季走勢。對比台灣出口擺脫連續 12 個月負成長，九月轉正 3.4% 、南韓的出口數據最壞的狀況已經見到並緩慢脫離。倘若蘋果的季績也是如此，將讓市場對後市有較佳信心，本身又是市值高達 2.63 兆美元神古巨獸，對指數影響更大，目前微破 170 牛熊線 ( 和台股差不多 ) ，上或下 ? 對整體科技股有著啟示作用。最後是周五公布的美國 10 月非農業職位數據，料升 18 萬個，前值為 33.6 萬個，失業率料為 3.8% ，與前值相同，平均時薪料按月升 0.3% ，前值為 0.2%     十月烽火持續，人體燃燒體脂肪，股市燃燒總市值，本周聯儲局進行年度最後第二場議息會議，應該可以肯定幾近百分百維持 5.25-5.5% 的聯邦基準利率。大家普遍猜測，最後一場議息會議仍有機會加一碼。好了，閒話不多談，說自己的話，聯儲局大方向是吃了秤砣鐵了心，