士官長 搬山道人 講壇

  2024 0521( 二 ) 人不見風魚不見水   股不見價龍不見萬物       佛學觀念中有一 ” 四不見 ” 之說。泛指由於境界之差異，所產生之四種不可見之情形。即： ( 一 ) 魚不見水，謂魚以水為居宅，游泳水中，無所障礙，故稱魚不見水。 ( 二 ) 人不見風，謂風僅有聲響可聞，而無形相可見，故稱人不見風。 ( 三 ) 迷不見性，謂靈明覺知之性，人人本具，但迷者為煩惱無明所障覆而無法了知，故稱迷不見性。 ( 四 ) 悟不見空，謂證悟之人既覺了靈知之性本來空寂，而不執其唯空，空性亦不可得，故稱悟不見空。衍生出來還有鬼不見地，羊不見雨、狗不見雪以及龍不見萬物。而股不見價的意思在於說，股價只是一個表象，買股票是買企業公司的觀念，在此觀念下，最重要的是追蹤公司的營運財務等狀況是否如規畫般的表現，至於股價上窮碧落下黃泉，非我及公司可以控管，而只要公司表現持續朝著我們規劃中的發展，再不濟公司就是最後的市場買家，自己買起來下市去也。谷歌首次向股東派發股息，並計劃 回購 價值 700 億美元的 股票還有蘋果創紀錄的 1100 億美元股票回購，這兩檔正是昨夜美股新高的領頭羊。     美股業績期高峰早過，九成標普 500 指數成份企業季績已揭曉，惟好戲在後頭，人工智能（ AI ）股王輝達（ Nvidia ）本周三派成績表，今個星期美國重要經濟數據欠奉，輝達業績 ( 上週公佈的 13-F 季度持倉中，對沖大鱷德魯肯米勒（ Stanley Druckenmiller ）大幅減持輝達，還在追蹤羅素 2000 指數的 ETF （ IWM ）上押了重注。 ) 及聯儲局議息紀錄恰巧又在同一天登場，短線等消息衝擊格外矚目自不待言，然後呢 ? 也就是說，這些往往是媒體提供給妳的變數，挖坑讓我們跳進去，然後呢 ? 被股價波動牽著鼻子團團轉，如果優於預期該追嗎 ? 低於預期股價下跌，要砍嗎 ? 所以四不見說 ” 迷不見性 ” ，被股價波動穿鼻洞，牽到東簽到西，團團轉自然迷不見性慌不擇路了，如果你不知道往哪裡走，那麼你現在在甚麼位置都不重要了。     AI 投資熱潮席捲全球，始於輝達創辦人兼 CEO 黃仁勳一年前爆炸性的營收指引，自那時起， AI 概念可謂無孔不入，就連向來只有收息型保守投資者才會重倉的公用股，也在數據中心電力需求帶挈下「彎道超車」，今年回報 +14%( 標指

  2024 0520( 一 ) 債息走低近半個月臨十字路口   推升美股債力量等續命     上周，道指 ( 已非科技為主 ) 首度升穿 4 萬點，單周升 1% ，連升周數延至四周，標指及納指也分別單周升 1.5% 及 2% ，連續三周上揚。獨費半指數與羅素兩千小型股價指數尚未創下新高價。整個推動的力量則是上月底 4/25 美債息見頂後開始驅動股債雙升力量，這個力量暫時到上周四為止。十年債息已經從 4.737% 跌至牛熊線位置 4.337% ，同日標指創新高收黑 k 小跌 0.21% 做收，上周四 856 也是台積電現階段最高點出現時間 ( 鴻海聯發科同 )! 美股破頂力量最強穿透日，目前數據則出現在上周三的美股。     最主要的推動力在於 4 月份消費物價指數（ CPI ）按年增速終於放緩，且低於預期，投資氣氛重新加大押注聯儲局 9 月減息。最新利率期貨顯示，市場重燃 2024 年局方將減息兩次（合共半厘）的預期， 4 月底坊間則普遍認為只減息 1 次（ 0.25 厘）。受到減息憧憬的幫助，美股三大指數上周再破頂，道指歷史性衝破 4 萬點大關。     美股第一段由債息走低所驅策出來的追風險行情第一階段告終。原物料行情推升也是債息所驅動下的一個產物，金銀銅鋁鎳無不大漲創下今年來新高，近期主戰派是與基本工業金屬有關的商品來領升，工業金屬走多，投射未來景氣也不至於差到哪裡 ( 台股今天亦有此內容表現 ) 。可是銅是主要生產原材料，雖然存在滯後，其價格變化某程度可窺探宏觀經濟表現，進而物價變化狀況。從近 20 年銅價漲跌來看，與密歇根大學編製的 1 年期通脹預期變化有着十分密切關係（關連系數約 +0.71 ）。也就是說通脹仍具有僵固性，這是鮑爾談話依然傳遞出限制性利率仍會保持相對偏緊的原因。短期間債息兩條路徑規劃，債息自牛熊線位置開始轉折向上，美股破頂力下降、落入高檔震盪、短期獲利了結出場的局面。第二，有重量級聯儲局官員暗示，導引出債息破低、穿透牛熊位置，美股續啟動另一段追風險行情，台股走勢也會更為輕快 ( 由台積電主導 ) 。但須知背景是，淡淡五月天傳統上不看好的月份，美股卻反傳統累積出 6% 左右的升幅，接下來下半的月的樂觀再推升，已經不是所謂技術面的理由。     展望本周，聯儲局周三公布的上月議息紀錄是首要焦點，看有否催化債息再次走低的機

  2024 0514( 二 ) 千里望形做波段趨勢   百尺察勢做強弱轉折     台股因受台積電精神感化創新高已經宛如吃香菇肉雞般，看絕對數一定很可怕，但是會怕最好，不怕才叫人怕。怕又怎樣 ? 問題是也大跌不下來啊，除非護國神山掛點。我說純就數學來說，全台股只剩台積電一檔股票，台灣加權股價指數還有六千多點。 4/19 低見 19200 但 15 個交易日後，卻又創了歷史新高價，台積電在這段期間上漲 69 元功不可沒。提到台積電，外資今年累積到昨天買超 37.9 萬張，而買超整體上市台股僅 183 億，若扣掉台積電的買超，那麼就符合了台幣貶值、賣超台股的連結，也就是說，今年台幣貶逾 5% 而外資扣除台積電後賣超是超過兩千億台幣的。這是異於過往狀況，特別提醒您。     第一季主生科技板導體股，轉入三月中後，資金漸漸移轉到非科技板塊，台股也有此與美股無縫接軌的資金流轉換狀況。整體指數因為大型股的相對弱勢，而會偏向震盪的節奏。台股航運金融的表現都遠勝過大盤指數、台積電和電子股，這是第二季以來的主要特色。近期美股加入了「迷因股」 GameStop 再現炒風，股價一度爆升 119% ，多次觸發交易熔斷，收市仍漲 74.4% ，八天升三倍 ! 原因是 2021 年初在社交平台鼓吹散戶大舉吸納 GameStop ，並成功「挾淡倉」擊退對沖基金的網紅「 Roaring Kitty 」，日前在社交媒體 X 發帖文，令外界揣測他可能再度號召散戶入市。另一隻「迷因股」 AMC 昨夜發動，飆升 78.4% 。但我認為這並不表示市場追風險的氣氛又來了，星火燎原的機會並不大。     昨晚美股的表現，開始反應對周三通脹數據 cpi 的重視，股債波動率都上來了，是針對週三預估產生短期波動的對沖力量，只要標指波動率壓在 14.88% 的中長期水平之下，那麼整個波段溫和向上發展的就應該還未看到盡頭。股債兩市昨夜避險對沖有較為明顯介入訊號，特別停醒你。問題回來看台股，波動率卻持續走低，但我說過提醒又如何 ? 就像很多人說這裡位置太高，風險太大，但又怎麼樣，問題是跌不下去啊，一跌就有買盤，雖然追高興趣不高，未有展現強勁投機力量，但低位守穩力量更強 ( 標指上次回檔至 100 天線 ) ，也就是多頭市場主要是看支撐不看壓力，支撐不破，後面自然還是要創新高的。這就是趨勢，也就是千里看的是