士官長 搬山道人 講壇

  2024 0318( 一 ) 解透結構還原真相   任憑想像活在虛像     台積電今年除了大漲約 28% 外，使得總市值也提升到逾六千億美元，闖入全球前十大市值股。因為權重已逾三成，引領台股第一季漲幅近 10% 。上週台股史上超狂的高股息申購潮出現，代表著台灣投資人不忍了，不再忍受不到 1.6% 的定存利率，這股力量在 11 日甚至敲動到隔夜拆款利率跳升到 0.702% 。流動性瞬間緊縮、短期拆借告急，央行總裁出面說話了 ~” 羊群效應 ” 一詞不脛而走。請問央行總裁的專業在判斷股市嗎 ? 除此之外，還有各銀行高管、投資專家紛紛出面，所表明的，無非是暗示著現在進場 ” 穩死無活 ” 的下場 ! 兩萬點太高，萬九、萬八呢 ? 有聽過這些人說不高過嗎 ? 其實買股票就是買企業，並不是買指數。上週直播時有句話 ~” 山頂上玩有誰能贏，山底下進場不贏也難 ” ，其實是讽刺，而不是字面上的意義。市場的山頂、山底，本身就是一個價值判斷，是一個主觀框架下的看法，就像萬七萬八萬九，也沒少聽過這些頭人說不高過 ? 好像也沒聽說過吧。總之，價位不是現在太高，就是現在進場太晚，充滿一堆個人主觀性價值判斷。     回歸所謂的 ” 兩萬點 ” 這件事，如今台積電占總權重三成的數學意義是，除台積電外，若全數股票歸零下市，台股指數還有 6400 點。     今年大盤見兩萬點，其實和百分之九十九點九的股票沒甚麼關係，因為只要台積電聯手聯發科就超過今年的漲點。高股息持股內容又不碰台積電 ( 非高股息 ) ，依此山頂上玩的邏輯推論，最高危的反而是 ” 台積電 ” 這一檔股票和 ” 市值型 ” 的 etf ，而不是高股息標的。高股息標的資產對稱 ” 指數很高 ” 的條件，高股息股反而是一種防禦型標的了。高股息 etf 的波動不如市值型 etf ，若在多頭走勢中，相對表現會比較遜色。但在走空的趨勢裡，高股息抗跌力也大多會強過市值型的。     凡是投資利潤必然伴隨著風險，但風險不是看萬八萬九兩萬來定義的，喊高危，這未免太菜了。更甚者說有傳說披袈裟出家人解定存買進的事蹟，這個梗過去就用過了。總之，就是 ” 擦鞋童理論 ” 再現 ! 這些我都不清楚，也不想清楚。我只問台股下來了嗎 ? 顯然不是昨天，也不是今天。那這些頭人有神通嗎 ? 這市場沒有官大學問大這件事，鬧笑話反而倒是常見

  2024 0312( 二 ) 強的轉弱弱的反彈   螞蟻撐象匍匐前進     最近閃亮亮的資產，大概屬數碼貨幣與黃金，兩者都突破了歷史新高。這件事也暗含著市場資金並沒有想像中那麼偏緊。聯儲局表面縮表、收緊貨幣政策，實則放水，這件事我們已經談過從超額準備金的變化可知端倪，聯儲局已經漸漸嫻孰於這類調整。美國首批比特幣現貨 ETF 上市剛滿兩個月，期間資金蜂擁流入，所謂水漲船高，總資產管理規模極速突破 500 億美元，較當初最樂觀的估計還要凌厲，按此勢頭，料比特幣現貨 ETF 快至今夏便能超越黃金 ETF 的規模。炒風熾熱， Bitcoin 價格在劇烈波動中反覆尋頂，繼上星期五衝破 7 萬美元大關後，話還沒說完連七萬一都穿透上了七萬二，再創歷史新高。實體黃金雖也突破新高，但相較於比特幣就乏資金的推動。 老美的大風大浪作風完全體現民主資本主義的特色，為何這麼說 ? 美國證交會在批准比特幣現貨 ETF 落地時，強調只是依循法院裁決辦事，並不代表認可或支持加密貨幣。 1 月中旬向 11 隻比特幣現貨 ETF 開綠燈後，亞洲的反應如何 ? 新加坡直言不允許同類金融產品在當地上市，台灣則以比特幣並非「有價證券」，否定現貨 ETF 的合規性，說道台灣，這簡直是開玩笑了，台灣對期貨、選擇權交易者都設有年紀控管，天天關懷就怕一個不小心，哪有 guts 開放這種 ” 相殺饋 ” 的商品近來，大家也別忘了，比特幣本月初 (3/5) 首次突破 2021 年 11 月峰值後，曾在短時間內暴瀉 1 萬美元。台灣就是製造業吧，亞太金融中心 ? 是想要嚇死寶寶哦。南韓去得更盡，索性叫停本地券商代理海外上市比特幣現貨 ETF 的所有活動，直接作出封殺。香港則態度上可以接受，但說的比做得快，香港政府說，在促進虛擬資產及第三代互聯網生態發展上要扮演主動參與者角色，為配合這種積極取態，當局去年底已接受比特幣現貨 ETF 申請，早前有報導指出新春過後便有相關產品落地，惟迄今只聞樓梯響，亞洲區內首隻比特幣現貨 ETF 遲遲未見登場。業界對政府動作跟不上取態頗有微詞，完全可以理解。但其實以現在散戶都擁有美股交易戶口，透過現貨 ETF 買賣比特幣一點也不難了。 美元走疲，金價大漲，但不代表通脹捲土重來，金價表現稍為勇猛外，油價向上動力不大，反映整體商品表現的彭博商品指數 (djp) ，自去年 11