2026 0714(二)天局地局與人局 觀局應對心裡有數

 

2026 0714(二)天局地局與人局 觀局應對心裡有數

    南韓SK海力士ADR上周五美國掛牌時，其行政總裁郭魯正預期記憶體的短缺會延至2030年。他的預言還待驗證，但南韓散戶「缺水」就十分明顯，SK海力士在南韓的股價昨日急挫15.4%，創該股有史以來最大跌幅。南韓五大商業銀行的家庭借貸上半年已借爆倉，手上莫財追債顯然會優於再放貸考量，散戶何來有錢賭這場槓桿遊戲呢？KOSPI指數昨日大跌近9%。今早似乎又有點復活起來，但我想說的是，在這種波動之下，對槓桿操作是很大考驗。

    科技股的相對疲軟(非電子相對硬挺)，成交量見頂開始萎縮，台幣的起貶時點，都出現在五月底最後一周。而台灣股市最高點落在6/23這個夏至後第二天。成交量先見頂價格隨後，前者5/29也是五月最後一周，不到一個月大盤。六月大盤指數+3.1%，我們從上半年最後一個月的六月初追蹤到6/23創下目前歷史最高點48218。六月的前四周，大盤-1.65%，電子-2.16%，上櫃-6%，對稱非電子+3.8%金融大漲18%，塑膠做的更是+29%，權王前四周-0.48%。這個架構就是上述提到，強弱轉換地圖出現了轉向，也就是說你要看下半年的開局，要從上半年末局一起延伸來看。前鋒轉後衛，量價進入過熱後的沉澱期至今。後衛當前鋒，對指數這個局，你當然會得出定見。

    大局為重，這個大局之下來看韓股費半乃至於台積電法說影響力，乃至大盤跌破或升破所有均線才不會見樹不見林。盛夏之後餘熱未燼，指數進入震盪格局(類股輪動)，但沒必要把殘餘星火拿來開營火晚會。就乖一點。

    面對當年類股輪動到非電子股票上，聯想到金融史家伯恩斯坦（Peter Bernstein）的灼見之一;在於打破多元化只是一種生存策略（survival strategy）的固有觀念，提出分散投資也是一種應對市場無常的進取（aggressive）決策，皆因市場中哪匹「黑馬」跑出難以預知，透過把資金配置於不同地域、產業及資產類別，不論下一個贏家潛伏於哪個角落，投資者都能確保自己不會錯過財富風口，在意想不到的趨勢爆發中兩手空空。

    台股etf市場開始開枝散葉，但指數公司對股票的分類，確實令不少投資者無所適從。伯恩斯坦講過一個挺重要的觀念，沒有痛苦就不是真正的多元化，如果投資者持有的所有東西全皆獲利，對資產組合一點不舒服的感覺也沒有，那就不可能體驗到名副其實的分散投資。話雖如此，但歸根究柢，一般股民最在意的始終是回報，只要有錢賺，賺得夠多，感覺超爽下，什麼初衷也可拋諸腦後，哪怕風險高度集中，一隻眼開一隻眼閉，恐怕仍是多數人的選擇。這就是他是大師我卻是妖師的差異。

   行情七上八下，波動劇烈，強美元的預期路徑，外資調節壓力有增無減，電子指數持續相對走疲，明天七月倉結算，台指選擇權波動率呈現水平無波，也就是指數空間穿透力收斂，這是選擇權角度下所呈現的現象。整體宏觀環境沒有改變之下，看著價格上上下下難有定見，不論你看多看空都易毀於這種波動漩渦中，忽多忽空偏南風上面掛著鋸齒鏈，今天止跌了嗎?量小不逞英雄，盛夏火熾熱上加熱，天燥人燥，立秋8/7附近，大科技股財報也都公布得差不多，這裡應該會有較為明朗的”天時”，這是天局，地局與人局再觀察是否相互呼應。